1～8 月醫藥工業運行狀況：收入加速回升，利潤強勁增長2007 年前8 月醫藥工業實現收入3994 億元，同比增長24.37％；利潤總額367億元，同比增長約49.87％，雖然收入增速沒有大的變化，但在06 年較低基數上，利潤增速創出自2000 年來的新高。 　　1～8 月各子行業收入加速增長，其中生物制藥子行業保持一貫的30％以上高增長，其他各個行業都延續快速增長的態勢。其中，化學原料藥繼續顯著回暖，本輪景氣已經持續8 個月；化學制劑行業利潤增長突然提高到60％，增長加速，利潤率出現大幅度提升。中藥子行業利潤增長48％。化學原料藥和生物制藥利潤增速低于行業平均，但也都接近40％。 　　行業及政策動態① 10 月1 日，新修訂的《藥品注冊管理辦法》正式實施。新《辦法》嚴格界定了“新藥”與“新藥申請”，將大大提高仿制藥審批的門檻。②新農合大步伐邁進，截至2007 年6 月30 日，全國開展新農合的縣(市、區)達到84.87%，參加合作醫療人口占全國農業人口的82.83%；中央財政安排的新農合醫療支出從03 年的4億元增加到07 年的114 億元。③新《醫藥器械監督管理條例》修訂思路傳遞歷史性信號：醫械企業拿到牌照后萬事無憂的狀況將要結束，國家從注冊環節這一源頭抓起。④由于需求淡季、產能恢復等原因影響，青霉素、VC 等大宗原料藥價格小幅回落；VE、VH 等品種景氣抬頭。 　　維持行業“中性”評級，投資建議“低配＋防御＋精選個股”我們在前次（8 月月報）的投資策略中指出整個醫藥板塊估值已很不便宜，強調建議低配醫藥股。8 月以來醫藥板塊上漲7％，遠遠落后大盤34％的漲幅。鑒于醫藥行業政策頻出、企業成本壓力大、競爭環境仍然惡劣，未來2 年持續高增長存在相當困難（07 年大幅增長是在去年“低谷”基數上的恢復性增長），而個股盤子小、流動性差、估值普遍較高的特征，我們仍建議投資者采取“低配＋防御”策略，并從長期投資價值角度精選個股