問股援助熱線：010-58325188 　　2007 年報顯示，公司全年實現營業收入24.99 億元，同比增長15.65%；營業利潤11.68 億元，同比增長1045.10%；歸屬母公司凈利潤7.25 億元，同比增長1624.32%；攤薄EPS 1.19 元；分配預案每10 股送8 股派1 元(含稅)。 　　營銷管理制度改革帶來藥品、保健品利潤增長。07年，公司進行系列營銷管理改革，改革成效顯著：1)保健品采用費用包干，并緊密與銷售、回款掛鉤的制度，開源節流，全年貢獻毛利2.38億元，同比增長19.00%；2)藥品銷售的營銷力度改革也在深化，全年貢獻毛利10.04億元，同比增長13.57%。 　　公允價值變動和投資收益是利潤增長的另一個重要原因：依托07年證券市場牛市行情，公司全年實現投資收益4.77億元，公允價值變動收益3.26億元，總計8.03億元，扣除該項收益，主營利潤同比增長17.00%。 　　08年7-ACA項目是公司重要的業績增長點。7-ACA是合成頭孢菌素類抗生素的關鍵中間體，而頭孢菌素是全球市場銷售份額最大的抗生素，約占抗感染藥物市場的45%；公司新建1000噸7-ACA產能，08年8月達產；雖然目前全球7-ACA產能過剩，但我們仍然看好該項目，理由如下：1)公司所采用的酶法工藝符合國家環保產業政策，在“中國鼓勵引進技術目錄”中，醫藥行業只有6項技術屬于鼓勵引進技術，其中就包括公司的酶法工藝；2)酶法工藝具有成本優勢。雖然目前來看酶法工藝的生產成本與化學裂解法相比并無顯著優勢，但08年1月1日，“新制藥工業污染物排放標準”正式實施，在新標準的要求下化學法的環保成本在總成本的占比將會提高至1/3，而酶法工藝的環保成本占比僅為1/6；3)隨著環保標準的提高以及監管力度的加強，采用化學法的企業產能將出現縮小，進一步抑制產能過剩。 　　風險提示：1)原料藥市場價格下跌，對公司業績產生負面影響；2)7-ACA項目8月達產，存在一定不確定性。 　　盈利預測：預計公司08年和09年EPS分別為0.64元和0.73元，對應08年動態市盈率為42倍，首次給予中性評級。