上海先靈葆雅制藥有限公司45%股權(quán)、上海新先鋒藥業(yè)有限公司2.92%股權(quán)、上海實(shí)業(yè)聯(lián)合集團(tuán)長(zhǎng)城藥業(yè)有限公司30%股權(quán)、上海中科康達(dá)醫(yī)藥有限公司90%股權(quán)…… 　　多家醫(yī)藥公司股權(quán)買賣的消息從上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所傳來，勾勒出醫(yī)藥業(yè)產(chǎn)權(quán)交易的火熱場(chǎng)面。相關(guān)市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)權(quán)投資價(jià)值正在逐步顯現(xiàn)，但要真正把握醫(yī)藥領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，還需要獨(dú)到的眼光和專業(yè)的技巧。 　　創(chuàng)投青睞醫(yī)藥業(yè) 　　資本與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)成功對(duì)接的案例不勝枚舉，比如2007年1月，華平投資入股醫(yī)療器械生產(chǎn)商樂普醫(yī)療；2月，由美國(guó)花旗創(chuàng)投領(lǐng)銜的私募股權(quán)財(cái)團(tuán)，以1億多美元收購(gòu)在新加坡上市的深圳藍(lán)韻醫(yī)療；2007年3月，三九健康網(wǎng)獲得IDG的第二輪融資1000萬美元，同月， 　　IDG與啟明創(chuàng)投聯(lián)合注資醫(yī)療器械企業(yè)——上海伽瑪星科技發(fā)展公司；8月，民營(yíng)醫(yī)療連鎖機(jī)構(gòu)佳美口腔與英國(guó)馬丁可利、美國(guó)海納亞洲創(chuàng)投正式簽署1000萬美元股權(quán)投資協(xié)議；12月5日，健康服務(wù)企業(yè)愛康國(guó)賓宣布獲得美林證券等諸多全球頂級(jí)投行的戰(zhàn)略投資，共計(jì)2500萬美元；2008年3月7日，賽富亞洲基金和深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)共同向翰宇投入首期1500萬美元，三方共同導(dǎo)演了2008年中國(guó)多肽制藥業(yè)首部資本大戲。緊接著帝斯曼集團(tuán)旗下的帝斯曼風(fēng)險(xiǎn)投資在天津正式宣布，投資2000萬美元參股天津國(guó)韻生物科技有限公司，在天津泰達(dá)開發(fā)區(qū)建設(shè)中國(guó)最大的聚羥基脂肪酸酯(PHA)生產(chǎn)基地。2008年3月31日，弘毅投資與廣州康臣藥業(yè)合作簽約儀式在廣州舉行，弘毅投資向廣州康臣藥業(yè)投資1.8億元人民幣。 　　據(jù)ChinaVenture統(tǒng)計(jì)，從2007年第四季度至2008年第一季度，醫(yī)藥行業(yè)一直居創(chuàng)業(yè)投資金額的首位。光是2008年一季度，醫(yī)藥投資案例就不下7例，投資金額8399萬美元。國(guó)家醫(yī)療體制改革鼓勵(lì)和支持社會(huì)資本進(jìn)入的政策利好以及醫(yī)療健康消費(fèi)市場(chǎng)巨大的增長(zhǎng)潛力等，使醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)成為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)競(jìng)逐的重點(diǎn)投資領(lǐng)域。 　　黃金投資期是否來臨 　　生物醫(yī)藥行業(yè)分析師張明芳認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)在經(jīng)歷了2006年“大亂后的大治”，2007年開始進(jìn)入新一輪健康發(fā)展的快速增長(zhǎng)期，而2008年是黃金投資時(shí)期。她說，現(xiàn)在醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)了很大變化：一是政府加大對(duì)全民醫(yī)保的投入，農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生水平逐步提高。二是新的藥品注冊(cè)管理辦法實(shí)施，藥品注冊(cè)審批的科學(xué)性和透明度大大提高，提升了藥品企業(yè)的創(chuàng)新熱情。三是醫(yī)療體制改革的快速推進(jìn)，將使醫(yī)保藥品大擴(kuò)容，這對(duì)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)是利好。四是國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)醫(yī)藥企業(yè)做大做強(qiáng)，企業(yè)紛紛加大研發(fā)投入。 　　北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)與人類發(fā)展研究中心高級(jí)研究員顧昕預(yù)計(jì)中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)將擴(kuò)容千億元，因?yàn)檎P(guān)注民生問題，擴(kuò)大了醫(yī)療消費(fèi)市場(chǎng)。據(jù)公開資料顯示，我國(guó)于2002年10月啟動(dòng)“新農(nóng)合”，到2007年為止，國(guó)務(wù)院相繼召開了4次全國(guó)新型農(nóng)村合作醫(yī)療(試點(diǎn))工作會(huì)議，到2006年底，“新農(nóng)合”的覆蓋率已經(jīng)達(dá)到80%；從2007年開始，“新農(nóng)合”制度建設(shè)由試點(diǎn)階段轉(zhuǎn)入全面推進(jìn)階段，到2008年基本覆蓋全國(guó)所有縣(市、區(qū))。 　　與“新農(nóng)合”崛起的市場(chǎng)相呼應(yīng)，由于新的藥品注冊(cè)管理辦法出臺(tái)，新一輪GMP認(rèn)證開始，以及治理商業(yè)賄賂、各地推行掛網(wǎng)招標(biāo)等一系列規(guī)范醫(yī)藥市場(chǎng)的政策出臺(tái)，一些不規(guī)范的醫(yī)藥企業(yè)紛紛倒閉，市場(chǎng)出現(xiàn)了新的空間。在醫(yī)改的推動(dòng)下，行業(yè)集中度提升是一個(gè)必然的趨勢(shì)，整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將徹底脫離前期多、小、散、亂的格局，加速購(gòu)并重組，新醫(yī)改對(duì)醫(yī)療市場(chǎng)的擴(kuò)容和對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的凈化作用毋庸置疑。而這些，將引發(fā)醫(yī)藥行業(yè)的新一輪資本大換班，該領(lǐng)域的產(chǎn)權(quán)交易也因此進(jìn)一步趨熱。 　　有核心優(yōu)勢(shì)藥企受關(guān)注 　　從最近在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出讓的藥企股權(quán)情況看，淘金機(jī)會(huì)不少。比如掛牌出讓部分股權(quán)的上海先靈葆雅制藥有限公司是家中外合資企業(yè)，美國(guó)先靈葆雅公司提供了全套生產(chǎn)工藝，引進(jìn)當(dāng)今世界上最先進(jìn)的設(shè)備，在中國(guó)同行業(yè)中居領(lǐng)先地位，并擁有多個(gè)專利產(chǎn)品。這次是中方兩大股東上海醫(yī)藥工業(yè)有限公司和上海醫(yī)藥(集團(tuán))有限公司出讓45%的股權(quán)。 　　另一家出讓2.92%股權(quán)的新先鋒藥業(yè)，注冊(cè)資本10.254億元，總資產(chǎn)21億元，是目前上海最大的醫(yī)藥工業(yè)制造企業(yè)及華東地區(qū)最大的抗生素生產(chǎn)基地。此次出讓者為上海國(guó)際信托有限公司。 　　這些企業(yè)雖然目前從賬面看盈利情況并不十分理想，但是基礎(chǔ)扎實(shí)，實(shí)力雄厚，隨著企業(yè)趨于成熟，市場(chǎng)環(huán)境的不斷完善，發(fā)展?jié)摿Σ恍　? 　　此外，一些精明的投資者也中意那些規(guī)模不大但在某個(gè)領(lǐng)域核心優(yōu)勢(shì)明顯的中小企業(yè)，投資那些在細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先的企業(yè)。比如弘毅投資康臣顯然是看好后者在腎病科的保密品種尿毒清的優(yōu)勢(shì)，而軟銀賽富選擇瀚宇也是因?yàn)槠湓诙嚯念I(lǐng)域研發(fā)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。有時(shí)還出現(xiàn)眾多的資本爭(zhēng)奪一家企業(yè)的情況。比如爭(zhēng)奪康臣的還有黑石和凱萊這樣的跨國(guó)基金。而軟銀賽富也是擊敗高盛、摩根大通等數(shù)個(gè)資本后才注資瀚宇藥業(yè)的。 　　健康醫(yī)療業(yè)受追捧 　　不過，種種跡象表明，目前在醫(yī)藥行業(yè)中最受資本青睞的子行業(yè)要數(shù)專業(yè)醫(yī)療服務(wù)或者叫健康行業(yè)。制藥方面，利潤(rùn)大風(fēng)險(xiǎn)也大，水很深。新藥的開發(fā)周期較長(zhǎng)，投資太大，從研發(fā)到臨床再到審批，一個(gè)新藥上市大概要10年的時(shí)間，這讓不少資本等不及。相對(duì)來說，健康業(yè)多屬于連鎖行業(yè)，有比較持續(xù)的盈利能力，且盈利模式比較容易復(fù)制，因此，更受投資人追棒。 　　富達(dá)亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資(FAV)醫(yī)療健康部的合伙人陳立實(shí)說，“比較美國(guó)跟中國(guó)在健康領(lǐng)域各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的規(guī)模，可以看出，中國(guó)大概是美國(guó)的4%左右。其中，醫(yī)藥和生物醫(yī)藥方面，美國(guó)市場(chǎng)大概是中國(guó)市場(chǎng)的15~16倍；在醫(yī)療器械方面，美國(guó)市場(chǎng)是中國(guó)的40倍；在醫(yī)療相關(guān)的銷售及零售領(lǐng)域，差距為90倍；而在相關(guān)的醫(yī)療服務(wù)這一塊，美國(guó)市場(chǎng)是中國(guó)的100倍。”可見，醫(yī)療服務(wù)業(yè)在中國(guó)的發(fā)展?jié)摿艽蟆? 　　這就難怪美林證券以及風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)ePlanet、華登國(guó)際、美國(guó)中經(jīng)合集團(tuán)、上海創(chuàng)投和清科集團(tuán)會(huì)共同向健康服務(wù)企業(yè)“愛康國(guó)賓”注入2500萬美元。在投資者眼中，中國(guó)的健康醫(yī)療領(lǐng)域的投資猶如美國(guó)上世紀(jì)80年代，正處于投資爆發(fā)的初期。