新醫改方案(征求意見稿)總結起來主要有以下幾點：第一，基本醫療“政府主導”。確立政府在提供公共衛生和基本醫療服務中的主導地位，公共衛生服務主要通過政府籌資，基本醫療服務由政府、社會和個人三方合理分擔費用，中央和地方都要大幅度增加衛生投入，政府投入兼顧醫療服務供方和需方。第二，公益性成為關鍵詞。方案明確了醫改必須堅持公共醫療衛生的公益性質和為人民服務的宗旨，強化政府責任和投入。第三，以藥養醫模式將被改變。未來將實行醫藥收支分開管理，逐步取消以藥養醫機制，切斷醫院運行與藥品銷售的利益聯系，降低藥品價格。第四，2020年前建立全民醫保。目前的醫療改革方向就是在醫療保障體系建設中走向全民醫保，在2020年前建立健全的全民醫保體制。醫改方案明確，從重點保大病起步，逐步向門診小病延伸。第五，藥品價格將“降低”。公立醫院要逐步取消“以藥補醫”機制，降低藥品價格，將建立國家基本藥物制度，即中央政府制定國家基本藥物目錄；除了增加財政補助，也會適當提高醫療服務價格，以完善公立醫院補償機制。 　　我們認為，新醫療體制改革對行業的影響，早在方案制定伊始就已經開始了，雖然醫藥分家、市場擴容、份額分割以及產業集中度的提高都不可能一步到位，但給行業帶來的最為快速而直接的影響就是全民醫保擴大對醫療方面的需求，2020年醫保的覆蓋面將覆蓋90%以上的城鄉居民，將有12.8億人享受醫保帶來的好處，隨著醫保保障水平的不斷提高，未來醫療這一龐大的市場蛋糕將繼續被做大，預計藥品的消費規模將占到市場的40%，達到2000億元的規模。 　　不光如此，新醫改未來還將給行業的“生產-流通-消費”整個鏈條上的各個環節都帶來深遠的影響和巨大變革，今后在相當長的時間都將會對行業的發展起到積極的促進作用。 　　因此，可以說，新醫改是行業的長期利好。對醫改的預期將提振市場對醫藥板塊，特別是對細分子行業龍頭公司的信心，這些優質公司得到一定的估值溢價也是合理的，其表現勢必將給連綿下跌的市場帶來一抹亮色。在這樣的大背景下，2008年四季度醫藥行業的投資主題就清晰可見了，即在行業中尋找受益于新醫改領域內的投資機會。 　　最新統計數據顯示，在宏觀經濟不確定的形勢下，醫藥行業雖然利潤增速出現了逐步回落，但受需求剛性和新醫改政策預期的拉動，行業增長趨勢明確，增長質量良好。就主要子行業運行情況而言，生物制藥表現突出，化學制劑藥穩步增長，中成藥表現差強人意，化學原料藥要警惕增速高位回落。 　　在市場系統下跌風險下，醫藥板塊市場表現優異，估值趨于合理。股價走勢方面，在醫改方案即將推出的預期下，醫藥板塊表現突出，明顯強于大盤；估值水平方面，隨著股價下跌，醫藥板塊的估值壓力進一步減輕，目前估值已降到歷史平均水平，與國際市場比較估值已經趨于合理。 　　在宏觀經濟不確定的形勢下，行業前景繼續向好趨勢不變，考慮到行業和優質公司良好的業績表現仍可繼續支撐醫藥板塊獲得相對溢價收益，投資醫藥行業應該是目前不錯的投資選擇，給予行業“增持”的評級。 　　建議重點關注具有明確業績增長、良好現金流以及估值相對合理的醫藥龍頭企業，采取長期持有的策略，必能獲得超額收益。重點推薦上市公司：現代中藥龍頭企業天士力；疫苗生產龍頭企業天壇生物；受益于血液制品高景氣下的龍頭生產企業上海萊士、華蘭生物。 　　在新醫改推動行業發展過程中 　　誰將受益？ 　　醫療衛生體制改革是一場深層次的改革，不僅給醫藥和醫療產業鏈條各個環節帶來了沖擊，而且改變了醫藥產業發展的模式。 　　國家基本藥物將享受政策利好，相關指定普藥生產企業將優先受益 　　為了配合新農合和社區醫療服務的開展，扭轉藥價高企而優質廉價藥物在生產和消費終端消失的現象，國家大力推行基本藥物制度，未來對目錄中的產品，實行“定點生產”、“統一配送”、“零差價銷售”的模式。 　　我們認為，作為新醫改方案的一部分，未來國家必將出臺更多鼓勵政策，普藥價格無序競爭的狀態將被打破，市場將向具有品牌和規模優勢的大型企業集中，這些企業將借力政府采購擴大市場占有率并實現規模效益。預計上市公司中如雙鶴藥業(降壓零號等多個品種)、恒瑞醫藥(環磷酰胺)、華北制藥(注射用青霉素等多個品種)、海正藥業(表阿霉素)、中新藥業(速效救心丸等多個品種)、天士力(復方丹參滴丸)、同仁堂(多個品種)、云南白藥(云南白藥膠囊等多個品種)、東阿阿膠(復方阿膠漿)、廣州藥業(消渴丸)等大型企業都將在基本藥物目錄的產品上有所斬獲。