生意社3月30日訊　中投顧問從近期發布的多家醫藥行業上市公司年報中發現，以化學原料藥為主導的上市公司的業績最為搶眼。 　　經整理醫藥行業上市公司年報發現，對于一些細分領域，如中藥、藥材，并未出現預想的反周期特性，而與其他行業一樣經歷了本輪經濟周期的變化帶來的痛楚；對于另一些領域，例如原料藥、制劑等，則由于市場的剛性依舊表現出色。 　　東北制藥年報顯示，公司2008年實現營業收入、凈利潤同比增長24.38%、653.15%。其中維生素C產品價格上漲是業績增長的主要動力。東北制藥主導產品維生素C繼續保持行業領導者地位，出口份額居全球首位。由于維生素C價格與2007年同期相比出現了大幅度的上漲，而成本漲幅較小，使整體原料藥全年利潤率達到47.14%。 　　業績增長驚人的浙江醫藥也是走原料藥路線，公司維生素產品價格上升較快，銷售收入同比增長151.49%，毛利率增長至58.32%，而凈利潤增長了16倍。 　　中投顧問醫藥行業研究部認為，原料藥行業快速增長主要的原因來自于產品價格的大幅上漲。價格大幅上漲的原因有以下兩點：一是國際話語權的增強。隨著我國原料藥生產規模的擴大和生產技術的提高，目前我國已經是世界第一大原料藥生產國和出口國，在大宗原料藥上普遍占有50%以上的市場分額，所以在國際市場定價權上漸漸掌握了一定的話語權；二是國內產業集中度的提高。我國原料藥企業以前的最大競爭對手不是國外廠商，而是國內的競爭者，隨著四年行業的低谷，尤其是2007年以來原材料價格上漲、環保、人民幣升值和出口退稅下調等因素淘汰了很多的中小企業，主要產品前幾家廠商的集中度都在80%以上，避免了國內的惡性競爭。 　　此外，原料藥份的需求剛性也使其免于受到金融危機的劇烈影響。以維生素C行業為例。當前的金融危機對VC消費不會產生太大影響，中投顧問認為，其原因主要有兩個方面：第一，VC的主要下游需求是醫藥、保健食品、食品添加劑、飼料添加劑，這部分需求主要是生活必需品，并且價格相對低廉，因此受到經濟活動的影響較小。據統計，歐美國家人均VC的消費量在60-90克/年，很多人認同VC的保健功能，將其作為日常用品。第二，VC在其下游產品的成本占比極小，因此下游客戶對VC的價格并不敏感。以常用的VC泡騰片為例，VC成本占其銷售價格的比重遠小于1%。