編者的話：國家統(tǒng)計局昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度，居民消費價格同比上漲2.9%。其中，9月份CPI同比上漲3.6%，環(huán)比上漲0.6%。分析人士普遍認(rèn)為，9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體符合預(yù)期，經(jīng)濟向好勢頭進一步鞏固，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展，不會引致貨幣政策的進一步緊縮，對A股市場影響中性偏好。

    值得注意的是，前三季度，社會消費品零售總額111029億元，同比增長18.3%，實現(xiàn)了平穩(wěn)較快增長，熱點商品持續(xù)旺銷，成為三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的一大亮點。本版從消費的角度，梳理前三季度宏觀數(shù)據(jù)，挖掘同比增長居前的5大行業(yè)投資機會，供廣大投資者參考。

    醫(yī)藥1—9月藥品銷售額同比增長22.4%

    數(shù)據(jù)顯示，9月份，中西藥品銷售總額為279億元，同比增長20.6%；1—9月，中西藥品銷售總額為2151億元，同比增長22.4%。從居民消費價格來看，9月，醫(yī)療保健及個人用品價格上漲3.4%，1—9月，上漲2.9%。

    從目前基本面看，經(jīng)濟增長、人口老齡化、城鎮(zhèn)化和新醫(yī)改，這四大支撐醫(yī)藥板塊中長期發(fā)展的主要因素并未發(fā)生改變。因此，醫(yī)藥板塊黃金十年的根基仍然牢靠，作為A股中為數(shù)不多的同時具備消費和新興產(chǎn)業(yè)特征的板塊，中長期超配醫(yī)藥板塊仍然是跑贏大勢的重要選擇。

    根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年上半年醫(yī)藥上市公司收入、營業(yè)利潤（不含非經(jīng)常性投資收益）、凈利潤、扣除非經(jīng)常損益后凈利潤分別同比增長27%、40%、46%和46%。

    市場人士分析，十二五規(guī)劃期間，對生物產(chǎn)業(yè)的具體規(guī)劃大力發(fā)展主要用于重大疾病防治的生物技術(shù)藥物、新型疫苗和診斷試劑、化學(xué)藥物、現(xiàn)代中藥等創(chuàng)新藥物大品種，提升生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)水平。加快先進醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)用材料等生物醫(yī)學(xué)工程產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，促進規(guī)模化發(fā)展。

    因此，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是國家發(fā)展的重要方向，并且占GDP的比重按照計劃2020年將達到15%。它代表了國家發(fā)展科技、產(chǎn)業(yè)升級的決心。國泰君安認(rèn)為，從規(guī)劃的角度看，華蘭生物、天壇生物、科華生物、恒瑞醫(yī)藥、海正藥業(yè)、康緣藥業(yè)、天士力樂普醫(yī)療等將受益于新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。

    中信證券表示，在高估值背景下投資者可以尋找跨年度品種，如業(yè)績有望超預(yù)期并且存在較多催化劑的天士力、上海醫(yī)藥、康芝藥業(yè)；人事變動促進經(jīng)營向好、具備內(nèi)部整合預(yù)期的白云山、廣州藥業(yè)；估值具有吸引力的健康元、雙鶴藥業(yè)、華潤三九、康美藥業(yè)、中恒集團、魯抗醫(yī)藥。

    海通證券建議從六方面挖掘機會：第一，對抗通脹預(yù)期，資源類高成長企業(yè)，例如康美藥業(yè)、東阿阿膠；第二，進入壁壘高、處于行業(yè)快速增長期，如樂普醫(yī)療、愛爾眼科；第三，對應(yīng)大病種，相對市場空間較大的公司，如福瑞股份；第四，超募資金使用、并購預(yù)期強，如樂普醫(yī)療、海普瑞；第五，醫(yī)改推動業(yè)績增長的普藥類、中藥類企業(yè)，如華潤三九、天士力、麗珠集團；第五，高壁壘、穩(wěn)定增長的麻醉藥企業(yè)，如人福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)；第六，專注于獸藥領(lǐng)域，技術(shù)營銷兩手硬，如瑞普生物。

    農(nóng)產(chǎn)品1—9月生產(chǎn)價格同比增長8.9%

    三季度數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢較好，秋糧預(yù)計增產(chǎn)較多。

全年糧食產(chǎn)量有望再獲豐收。前三季度，豬牛羊禽肉產(chǎn)量5439萬噸，同比增長2.6%，其中豬肉產(chǎn)量3589萬噸，增長2.7%。從消費價格來看，1—9月，農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格同比增長8.9%。
    市場人士認(rèn)為，由于節(jié)假日消費旺盛在一定程度上推動了肉類和糧食等農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲，另外蔬菜和水果價格受氣候轉(zhuǎn)涼和節(jié)日因素影響，漲幅也較大，這些在一定程度上帶動了9月份農(nóng)產(chǎn)品價格的走高。

    據(jù)新華網(wǎng)報道，農(nóng)產(chǎn)品遭遇全球漲價潮。韓國爆發(fā)“泡菜危機”、埃及出現(xiàn)“西紅柿危機”、俄羅斯土豆自年初以來上漲近七成，美國和歐盟的農(nóng)產(chǎn)品價格上漲則正從期貨市場逐漸蔓延到現(xiàn)貨市場……

    近日，對于目前價格大幅波動的農(nóng)產(chǎn)品，有關(guān)部門開始使用差異化的儲備策略進行價格調(diào)控。據(jù)報道，針對居高不下的糖價，國家發(fā)展改革委、商務(wù)部、財政部決定分批安排投放國家儲備糖，將于10月22日安排本榨季第一批21萬噸投放市場，并根據(jù)情況加大投放數(shù)量。商務(wù)部亦在公告中指出：“目前國家儲備糖庫存充裕”。

    招商證券指出，農(nóng)產(chǎn)品漲價的原因可以歸結(jié)為減產(chǎn)致供求失衡是起因，流動性導(dǎo)致價格暴漲。其中，“天災(zāi)”是國內(nèi)外糧價上漲的起因。頻發(fā)的災(zāi)害是今年國內(nèi)糧價大幅上漲的主要原因，同時也提高未來天災(zāi)對世界的可能影響，不過三季度世界的災(zāi)害爆發(fā)仍然超出預(yù)期，并主導(dǎo)著糧價的上漲。巴西、俄羅斯和加拿大的干旱、印度和巴基斯坦的洪澇等，將原本預(yù)期增長2%的2010/11年度糧食產(chǎn)量變?yōu)橄禄?-2%，庫存消費比降到了近25年內(nèi)的第三個低點。此外，災(zāi)害后俄羅斯等糧食出口國禁止出口的現(xiàn)象也加劇了糧價的上漲。

    其次，全球流動性的放松將引致資產(chǎn)價格的攀升。美元指數(shù)在上半年強勢反彈后又陷入低迷，由于美國經(jīng)濟復(fù)蘇程度低于民眾預(yù)期，奧巴馬政府要想振興經(jīng)濟、促進就業(yè)，挽回經(jīng)濟治理上的聲譽，唯有訴諸美元貶值一途，從美聯(lián)儲的貨幣政策前景方面，幾乎沒有什么因素能夠阻止美元進一步下跌。

    招商證券在行業(yè)四季度投資策略中預(yù)計四季度下游肉類漲、上游糧價高位震蕩。同時維持行業(yè)“推薦”的評級。表示經(jīng)過三季度的大幅上漲，上下游直接受益于通脹的板塊均實現(xiàn)較大漲幅，而今肉類上漲、糧價震蕩帶來飼料等中間行業(yè)盈利的轉(zhuǎn)機已經(jīng)呈現(xiàn)。強烈推薦即將整體上市的飼料巨頭新希望、高速增長的服務(wù)型飼料新星海大集團、強勢營銷的預(yù)混料龍頭大北農(nóng)以及受益豆粕需求增長的東凌糧油；持有業(yè)績?nèi)栽诔A(yù)期轉(zhuǎn)好的獐子島及受益于雞肉漲價的一體化養(yǎng)殖企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展；適當(dāng)關(guān)注國投中魯。

    家用電器1—9月銷售總額同比大增28.1%

    國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—9月，家用電器零售總額為111029億元，同比增長18.3%。其中，家用電器和音像器材，9月銷售總額達到334億元，同比增長28.5%，1—9月的銷售總額達到2907億元，同比增長28.1%。

    有分析人士指出，受益于通脹預(yù)期的行業(yè)或者公司通常具備三個特征：必須消費品、供需平衡、行業(yè)集中度高。白電行業(yè)具備這三個特征，較高的行業(yè)集中度使得龍頭企業(yè)掌握定價權(quán)，可以通過不斷推出新品來提價的家電龍頭，在通脹預(yù)期下將收益。

    空調(diào)持續(xù)高增長不斷修正房產(chǎn)調(diào)控帶來的負(fù)面預(yù)期，消費品屬性凸顯，仍是估值洼地。
9月份空調(diào)內(nèi)銷447萬臺，同比增長30.3%，增速較8月由于補庫存效應(yīng)形成的高點有所回落，但仍然保持較好的增長態(tài)勢。預(yù)計四季度，雙寡頭將持續(xù)壓貨行情，年初由于房地產(chǎn)調(diào)控帶來的行業(yè)負(fù)面預(yù)期正不斷被基本面修正，空調(diào)板塊與房地產(chǎn)板塊走勢的聯(lián)動性開始有所弱化，而消費品的屬性開始增強，是大消費背景下的估值洼地。
    洗衣機旺季到來，農(nóng)村市場增長超預(yù)期，建議四季度重點關(guān)注。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的統(tǒng)計，8月份洗衣機內(nèi)銷量為299.1萬臺，同比增長36.4%，創(chuàng)2008以來的新高。值得關(guān)注的是，同期代表一二級市場情況的中怡康內(nèi)銷增速僅為3.34%，兩種統(tǒng)計口徑的差異主要來自于三四級市場。農(nóng)村市場洗衣機增長超預(yù)期，由于今年下鄉(xiāng)洗衣機限價的提高，增厚了經(jīng)銷商的利潤，使得經(jīng)銷商銷售洗衣機的熱情同比提升。建議四季度重點關(guān)注洗衣機在農(nóng)村市場的表現(xiàn)。

    8月冰箱同比增速回升，海爾份額企穩(wěn)。8月冰箱內(nèi)銷量467.7萬臺，同比增速回升至19.3%，環(huán)比增長3.2%，雙節(jié)備貨使得傳統(tǒng)淡季后依然實現(xiàn)環(huán)比正增長，庫存亦降至62.8萬臺，達到近5年來的歷史低點。在中怡康的統(tǒng)計中，8月海爾份額企穩(wěn)，由22.1%升至23.7%。

    申銀萬國認(rèn)為，重點關(guān)注業(yè)績超預(yù)期、估值較低且各有催化劑的家電龍頭。依次推薦：青島海爾、美的電器、小天鵝、格力電器、合肥三洋和三花股份。

    汽車1—9月銷售總額同比增長34.9%

    昨日，9月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，數(shù)據(jù)顯示汽車行業(yè)仍于景氣高位運行。9月汽車銷售總額為1480億元，同比增長29.7%；1—9月汽車銷售總額為11659億元，同比增長34.9%。

    十七屆五中全會提出，要擴大消費需求，使消費、投資、出口協(xié)調(diào)拉動經(jīng)濟增長。分析人士指出，這標(biāo)志著長期以來主要依靠投資、出口拉動經(jīng)濟增長的模式將發(fā)生根本改變，消費將超越投資和出口，成為我國經(jīng)濟增長的首要動力，而中國仍處于汽車消費的普及期，高成長仍是其發(fā)展主線。

    數(shù)據(jù)顯示，中高端車需求相對旺盛，行業(yè)產(chǎn)能利用率比較高，自主品牌表現(xiàn)相對較弱。但隨著國家節(jié)能補貼3000元的推出，未來幾個月效果將會顯現(xiàn)。

    至于對本次加息，業(yè)內(nèi)人士表示，由于通過消費信貸購車比例不大（目前該比例還不到10﹪），且汽車消費貸款還貸周期相對較短，總體來看，對汽車需求影響有限。加息對消費者的影響主要體現(xiàn)在心理層面上。

    8月以來行業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，使資本市場對于前期行業(yè)的錯誤判斷有了一定程度的修復(fù)，因此，9月以來汽車行業(yè)股價較大幅度上漲，來源于市場對公司全年業(yè)績的修正以及估值的部分提升。隨著三季報預(yù)增，汽車企業(yè)幾乎實現(xiàn)超越市場預(yù)期的盈利，因此隨著業(yè)績的上調(diào)，行業(yè)估值進一步降低。華泰聯(lián)合證券認(rèn)為伴隨著A股市場整體估值水平中樞的上行以及對行業(yè)中長期前景樂觀的判斷，汽車行業(yè)目前13倍左右市盈率的估值水平具有較大安全邊際，基于目前A股的估值水平，汽車行業(yè)獲得15-16倍左右的市盈率是合理的。

    華泰聯(lián)合證券在最新的報告中推薦的優(yōu)選投資標(biāo)的為上海汽車、悅達投資、一汽富維和福耀玻璃；同時認(rèn)為，有望持續(xù)戰(zhàn)勝市場的投資標(biāo)的為威孚高科、江鈴汽車；新能源汽車板塊的投資標(biāo)的為曙光股份和萬向錢潮。
建材1—9月銷售總額同比增長31.6%

    國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—9月，建筑與裝潢材料銷售總額為502億元，同比增長31.6%。其中，9月銷售總額達到75億元，同比增長39%。

    近期六部委發(fā)布通告，山東、寧夏開展建材下鄉(xiāng)試點，主要內(nèi)容是1、現(xiàn)階段主要是推動農(nóng)房建設(shè)所需的水泥下鄉(xiāng)為主，同時積極探索節(jié)能、抗震等其他建材下鄉(xiāng)的可行性；2、試點省區(qū)住房城鄉(xiāng)建設(shè)部門會同省級工業(yè)和信息化、商務(wù)主管部門制定下鄉(xiāng)建材(水泥)生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)資格、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、流通渠道覆蓋率、經(jīng)銷網(wǎng)點條件等具體要求，招標(biāo)確定建材下鄉(xiāng)企業(yè)，并向社會公告；3、推動建材下鄉(xiāng)由地方財政承擔(dān)相關(guān)支出。試點實施方案10月底以前報送六部委。分析人士指出，試點政策標(biāo)志著“建材下鄉(xiāng)”政策開始步入實施階段，將對建材行業(yè)有明顯的推動作用。

    從短期看，第四季度，水泥行業(yè)旺季適逢地方政府執(zhí)行高耗能行業(yè)限電政策，出現(xiàn)階段性的供給不足，增強了水泥漲價的動力。隨著限電范圍的推廣，漲價的范圍也將同步擴大，年內(nèi)整體價格有進一步上漲的動力，行業(yè)整體盈利能力將獲得提升。

    從長期看，嚴(yán)控新增產(chǎn)能的政策短期不會放開，至少未來兩年的新增產(chǎn)能都將保持理性增長。考慮到落后產(chǎn)能的淘汰，新增供給有望出現(xiàn)負(fù)值供需過剩程度有望改善。伴隨著行業(yè)內(nèi)并購重組的開展，行業(yè)集中度進一步提升，大企業(yè)主導(dǎo)的格局逐漸明晰化，行業(yè)的價值將得到提升。

    渤海證券研究所認(rèn)為建材行業(yè)具備估值提升動力和行業(yè)投資價值，給予維持“買入”評級。在個股選擇上，股票組合及推薦次序分別為冀東水泥、海螺水泥、塔牌集團、亞泰集團、青松建化、天山股份和祁連山。

    同時，渤海證券研究員認(rèn)為，平板玻璃行業(yè)產(chǎn)能和需求的矛盾面臨進一步激化的可能性，疲弱的價格無法轉(zhuǎn)嫁重油、純堿成本的上漲壓力。行業(yè)景氣下行還將延續(xù)。在個股選取上，遵循差異化路線，規(guī)避純平板玻璃業(yè)務(wù)公司，選擇受益國家產(chǎn)業(yè)政策扶持的特種玻璃及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。

    同時，在國家推動清潔能源開發(fā)和建筑節(jié)能的背景下，建議投資者關(guān)注擁有太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈和LOW-E鍍膜節(jié)能玻璃的南玻A以及擁有幕墻制品及工程施工產(chǎn)業(yè)鏈，LOW-E鍍膜節(jié)能玻璃業(yè)務(wù)并積極涉足太陽能光伏玻璃的中航三鑫。