中國虎網 2010/11/2 0:00:00 來源:
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[世華財訊]國信證券認為，華東醫藥業績略低于預期,期待后續發展。維持推薦評級，一年目標價30-33元。
國信證券11月2日研究報告中指出，華東醫藥 (000963：27.40，+0.67，↑2.51)營業外收支影響表觀業績,Q3扣非后凈利增21.7%公司Q3單季度收入增長9.24%,較上半年30.08%的增速放緩,去年同期收到2000多萬拆遷補償款導致基數較高,Q3歸屬母公司股東的凈利潤同比僅增長1.33%,實現EPS0.18元;扣除非經常性損益影響后的Q3凈利增長21.7%.Q3毛利率18.8%,同比提升1.47個百分點,銷售費用的較快增長,研發投入的加大使整體期間費用率上升1.53個百分點.醫藥工業增長平穩,商業業務增速下降以醫藥商業為主的母公司前三季收入51.18億元,增長21.02%,毛利率小幅提升0.1個百分點至5.32%,整體期間費用率略有下降,顯示運營效率良好;其中Q3收入增長7.27%,增速較上半年下降22.3個百分點,預計四季度會有所恢復.醫藥工業前三季收入14億元,增長25%左右,其中Q3增長16.5%;細分產品方面,百令膠囊維持25%增速,賽可平增長近20%,塞斯平同比基本持平,他克莫司全年銷售額有望突破3500萬元.維持"推薦"評級近期器官捐獻試點進程加快,將促進免疫抑制劑市場的發展,推升公司的工業增速;醫藥商業將受益于基本藥物配送政策與區域市場集中度的提高.預計來曲唑和阿那曲唑將于年底或明年年初獲批,高盈利能力的抗腫瘤新藥有望成為公司業績的又一支柱.維持10-12年主業EPS0.78,0.95,1.09預測,一年目標價30-33元.
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