中國生物制藥股價小幅走高，最新報3.07元，上漲1.99%。申萬發(fā)表報告稱，強大的研發(fā)和銷售隊伍鞏固肝藥市場龍頭地位，對中國生物制藥首次覆蓋并給與"增持"評級和6個月3.63港幣的目標價，距離目前股價3.01港幣有20.60%的上漲空間。

    強大持續(xù)的研發(fā)投入是業(yè)績強勁增長的主要動力。公司研發(fā)人員超過300人，每年收入的約5%用于研發(fā)。目前有49個在研產(chǎn)品進入或完成臨床試驗，其中約75%為仿制藥。公司連續(xù)2年被評為中國最具競爭力醫(yī)藥企業(yè)20強，其研發(fā)能力在最近的一次調(diào)查中名列中國第二。

    強大的銷售隊伍是業(yè)績強勁增長的另一主要動力。目前公司銷售隊伍超過4000人，其中江蘇天晴2000多人，主要從事肝藥銷售；南京天晴800多人，主要從事心腦血管藥銷售；北京泰德500多人，主要從事凱時、凱紛等靶向藥物銷售。

    潛在過億品種蓄勢待發(fā)。目前申萬認為6個品種將成為過億品種，它們是：賽維健、貝前片劑、鎮(zhèn)痛貼劑、天晴怡泰、依倫平片和潤眾。其中最有前景的是鎮(zhèn)痛貼劑，未來銷售有望達到15億港幣。

    成功的收購記錄。成功的收購在過去幫助公司維持了業(yè)績的強勁增長。另外，充裕的現(xiàn)金也使其更容易收購未來目標公司。公司在2005年到2009年間的平均現(xiàn)金為17.7億港幣。我們相信公司過去成功的收購記錄以及充裕的現(xiàn)金將保證未來收購的成功。