南都記者多方采訪發(fā)現(xiàn)，目前市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥板塊的認(rèn)可度正在恢復(fù)，多個(gè)券商的醫(yī)藥行業(yè)分析師認(rèn)為，部分優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥個(gè)股已經(jīng)進(jìn)入底部“估值壓力說(shuō)”已成過(guò)去。

　　跌出來(lái)的機(jī)會(huì)

　　“醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績(jī)不會(huì)比2006年更差，估值已經(jīng)位于十年均線以下。近日醫(yī)藥板塊在超跌后反彈，說(shuō)明存在估值修復(fù)的需求。”中信建投一位分析師如是對(duì)南都記者說(shuō)。

　　國(guó)信證券在分析近10年來(lái)的歷史數(shù)據(jù)后指出，醫(yī)藥板塊PE僅在2005～2006年及2008年末2009年初兩個(gè)時(shí)期低于過(guò)30倍。而目前按照整體算法，醫(yī)藥板塊的PE已經(jīng)快速下降至26.7倍，因此從當(dāng)前絕對(duì)估值水平看，醫(yī)藥板塊當(dāng)前已接近歷史最低位。

　　從相對(duì)溢價(jià)看，醫(yī)藥板塊相對(duì)滬深300溢價(jià)127%，雖然處于歷史較高位置，但已較2010年末200%的水平大幅下降，并同2005～2006年相對(duì)溢價(jià)率區(qū)間相當(dāng)。

　　基于此，國(guó)信證券在近期出爐的研究報(bào)告指，由于超跌后，估值壓力緩解，醫(yī)藥板塊正在進(jìn)入新一輪的“拾金”階段。

　　“從醫(yī)藥行業(yè)今年的預(yù)期增長(zhǎng)率和估值來(lái)看已經(jīng)具備了吸引力，部分一線醫(yī)藥股，如果我們把時(shí)間看的遠(yuǎn)一點(diǎn)，50%以上的收益率都是可以期待的，建議關(guān)注那些被錯(cuò)殺的品種。”東海證券如是指出。

　　業(yè)績(jī)支撐給力

　　采訪中，記者注意到，給予券商信心的一個(gè)重要因素，就是醫(yī)藥板塊的整體業(yè)績(jī)。他們普遍看好2010年及2011年醫(yī)藥行業(yè)的業(yè)績(jī)。

　　“其實(shí)醫(yī)藥業(yè)績(jī)很好，比很多行業(yè)都好。隨著2010年年報(bào)披露期的來(lái)臨，這將對(duì)醫(yī)藥板塊形成強(qiáng)有力的支撐。據(jù)萬(wàn)德資訊統(tǒng)計(jì)，2010年醫(yī)藥板塊整體業(yè)績(jī)有望繼續(xù)大幅飄紅。”一位分析師如是說(shuō)。

　　而來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)部門的數(shù)據(jù)也顯示，醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)生性運(yùn)行趨勢(shì)良好。2010年1～11月醫(yī)藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)收入10170億元，利潤(rùn)總額1050億元，同比增長(zhǎng)27.70%、29.98%。從盈利水平看，2010年1～11月毛利率30.23%，同比微降0.44%；但利潤(rùn)率10.33%，同比提升0.18%，創(chuàng)下最近10年來(lái)的最高盈利水平。

　　熱點(diǎn)還有待集中

　　當(dāng)然，對(duì)于當(dāng)前進(jìn)場(chǎng)“吃藥”的最佳時(shí)機(jī)是否已經(jīng)到來(lái)，這一問(wèn)題，業(yè)內(nèi)分析師似乎還存在小小的分歧。

　　西南證券的一位研究員就認(rèn)為，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)超跌是降價(jià)預(yù)期、市場(chǎng)估值過(guò)于超前透支業(yè)績(jī)，以及去年機(jī)構(gòu)超配醫(yī)藥引發(fā)估值“滯漲”等多方面原因造成的，“超跌中確實(shí)存在很多減倉(cāng)的機(jī)會(huì)，目前也確實(shí)出現(xiàn)了反彈的跡象，但是市場(chǎng)熱點(diǎn)還是不足。”

　　該位研究員認(rèn)為，近期醫(yī)藥的走勢(shì)其實(shí)僅僅是與市場(chǎng)保持了同步，部分大盤股的漲幅甚至好于醫(yī)藥。醫(yī)藥板塊要形成趨勢(shì)性上漲還有待熱點(diǎn)集中，目前還僅是反彈，或許還是一個(gè)逐步減倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

　　此外，還有一些分析師認(rèn)為，由于醫(yī)藥行業(yè)本身就是一個(gè)“政策市”。因此醫(yī)藥板塊或許還將面臨一定的挑戰(zhàn)。促使部分券商和機(jī)構(gòu)一度擔(dān)心，在趨緊政策導(dǎo)向下，醫(yī)藥行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)會(huì)倒退至2005～2006年的行業(yè)低谷期。

　　按照既定的計(jì)劃，2011年將是新醫(yī)改配套政策細(xì)則的密集出臺(tái)期，包括新的藥價(jià)管理辦法、新的招標(biāo)采購(gòu)政策、新版G M P標(biāo)準(zhǔn)、“十二五”醫(yī)藥流通規(guī)劃、“十二五”生物產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃在內(nèi)的諸多新政均將陸續(xù)兌現(xiàn)。

　　不過(guò)，政策的兩面性，也讓不少人看到了新的希望。國(guó)信證券就認(rèn)為，醫(yī)藥板塊中的優(yōu)質(zhì)公司在未來(lái)5～10年政策環(huán)境下的成長(zhǎng)路徑比任何時(shí)候都更清晰。

　　基于安全邊際考慮，采訪中，多位分析師向南都記者表示，2010年，醫(yī)藥板塊投資應(yīng)首選品牌中藥和生物制品公司。因?yàn)椋祟惞纠麧?rùn)較高，且駕馭政策風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)。