中共中央政治局常委、國務院副總理、國務院深化醫藥衛生體制改革領導小組組長李克強15日出席全國深化醫改工作會議并講話。他強調，要認真貫徹落實黨中央、國務院的決策部署，統籌推進醫改近期五項重點任務，努力實現全民基本醫保，建立健全基本藥物制度，拓展公立醫院改革試點，逐步達到人人享有基本醫療衛生服務。

　　在聽取國務院醫改辦和有關省市負責人發言后，李克強說，醫改是一項重大民生工程，是社會領域的重要改革，是推動科學發展的必然要求。一年多來，在各方面的努力下，醫改取得了明顯進展和初步成效。隨著人均收入水平上升，群眾對改善醫療衛生服務有了更多期待。沒有健康就沒有小康。今年是醫改的攻堅之年，要進一步提高對醫改重要性、緊迫性和艱巨性、復雜性的認識，圍繞?；?、強基層、建機制，統籌安排，突出重點，循序漸進，扎實有效地把醫改推向前進。

　　李克強指出，努力實現全民基本醫保，今年要大幅提高新農合和城鎮居民醫保政府補助標準，顯著提升人均基本公共衛生服務經費標準。同時，提高住院費用報銷比例和最高支付限額，普遍開展基層門診統籌，提高重點大病保障水平；推行醫療費用即時結算，推行基本醫療保險關系跨制度、跨地區轉移接續。要通過提升保障和服務水平，把政府對醫改的投入切實轉化為百姓防病治病的實惠。

　　李克強說，建立健全全基層藥物制度，今年要實現基本藥物制度在政府辦的基層醫療衛生機構全覆蓋，健全鄉村基層醫療衛生服務體系，筑牢網底。同時，把增投入與建機制結合起來，全面推進基層機構綜合改革，形成藥品采購、機構補償、人員使用、收入分配等新的機制，做到維護公益性、調動積極性、保障可持續。

　　李克強指出，拓展公立醫院改革試點，今年要在國家16個公立醫院改革試點城市和地方試點城市，重點實踐政事分開、管辦分開、醫藥分開、營利性與非營利性分開的有效方式。縣醫院覆蓋9億多人口，是大醫院和基層機構連接的樞紐。要繼續加強縣醫院建設，推動綜合改革，消除以藥養醫，控制醫藥費用。所有公立醫院都要推廣便民惠民措施，改善群眾就醫條件，優化診療流程，讓居民看病方便舒適，構建和諧醫患關系。還要完善公立醫院與基層機構分工協作機制，鼓勵社會辦醫。通過加快改革步伐，積極探索公立醫院發展新模式。(新華網)

　　樂普醫療：行業領跑者 復合高增長

　　公司是介入性醫療器械行業領跑者。公司屬于高復合增長的行業,國內心血管病人群體數量龐大,收入分配體制改革加速推進,居民收入提高,采用介入性治療的患者將大幅增長,未來有望保持35%的復合增長率;公司的核心競爭力強。具有優秀的研發梯隊、突出的營銷能力,較高的品牌價值,獨特的市場定位。目前市場占有率為25%左右,新一代冠脈支架產品推出后,市場份額有望進一步提高。

　　華神集團：定向增發 產品快速增長

　　公司擁有全球唯一的專門用于肝癌治療的單克隆抗體類藥物--利卡汀。期待今年中后期四期臨床報告的發布帶來的利好。預計2010年銷售量有望達1500支,未來幾年有望保持良好增長態勢。此外,公司擁有豐富的產品儲備。如未來定向增發順利,有望解決三七通舒膠囊、鼻淵舒口服液/膠囊等產品產能瓶頸,分享三七通舒膠囊等產品市場的快速增長。

　　康芝藥業：專注于兒童市場 規模效應明顯

　　公司專注于兒童用藥市場(兒童用藥市場空間大,競爭者少)。公司主營業務為兒童藥的研發、生產和銷售,目前公司的主導產品為兒童解熱鎮痛類藥品瑞芝清(尼美舒利顆粒),在兒童解熱鎮痛類藥品銷售市場中排名第一(18.2%),規模效應明顯,募投項目將有望解決目前的產能瓶頸問題。公司定位于第三終端市場、發現細分藍海市場(廣大農村用藥市場以前一直是被忽視),推出創新營銷模式(專業化合作代理模式、買斷經營模式)。專業化合作代理模式具有的優勢:先發渠道、新品快速推廣、產品持續營銷等。

　　普洛股份：技術指標處低位 短線有望出現反彈

　　公司主要從事醫藥中間體、化學原料藥及制劑、天然藥物的生產、經營、研發，目前已發展為國內醫藥行業具有相當規模和重大影響力的大型企業。二級市場上，公司股價自12.22元跌至目前9元一線，技術指標處于低位區，下跌過程中成交急減?？紤]其股性及發展潛力，短線有望出現反彈，投資者可逢低關注。(九鼎德盛 肖玉航)

　　廣州藥業：經營反轉明確 業績穩定高增長

　　研究結論。

　　三季度業績穩定增長。2010年7-9月份實現銷售收入10.89億元,同比增長16.35%,主營業務利潤3.04億元,同比增長20.05%,營業利潤0.60億元,同比增長48.93%,凈利潤0.59億元,同比增長60.26%。三季度業績環比二季度水平顯著下降,主要在于毛利率水平下降明顯。

　　毛利率水平環比二季度大幅下降。2010年1-9月份綜合毛利率為26.79%,同比上升0.57個百分點,其中7-9月份毛利率為26.46%,同比下降0.69個百分點,環比二季度下降4.63個百分點。我們預計公司清熱解毒類產品進入銷售淡季,占比下降而商業業務相應上升,從而拉低毛利率水平。

　　應收帳款增幅較大,但仍在安全范圍內。2010年1-9月份應收帳款為5.14億元,同比增長45.82%,增幅較大,但應收帳款占銷售收入的比例相比銷售激進的2006-2007年仍處于低位。公司從2008年起轉變經營理念,實行現款現貨的銷售策略,同時積極清庫存,目前來看,這一措施已經得到較好的實施。

　　亞運行情有望推動王老吉收入增長。受夏枯草事件影響,王老吉藥業凈利潤增長已經停頓近一年時間,今年上半年王老吉涼茶的銷售額仍有所下降。但目前該事件已告一段落,王老吉下半年有望走出低谷,而亞運會期間王老吉涼茶銷售得到明顯推動值得期待。

　　投資建議。我們維持原有判斷,預測公司2010將實現歸屬母公司凈利潤3.5億元,同比增長66%,每股收益為0.43元。2011、2012年凈利潤增速則分別為28%、18%,每股收益0.55元、0.65元,維持該股增持的投資評級。(東方證券 李淑花)

　　美羅藥業：具有中國特色的制劑出口企業

　　中國制劑企業可以跨越原料藥出口階段，直接實現制劑出口。美羅藥業將成為此類投資標的。美羅是國內較早實現制劑產品銷售到規范市場的企業，在2005 年公司就通過了TGA 認證，二甲雙胍片劑形成了規模出口，在國內制劑企業中具有領先優勢。

　　制劑出口需要克服認證關、成本關和銷售關，美羅目前已經初步具備克服制劑出口各項難關的能力。

　　產品開發和歐美市場認證優勢明顯：在卓有成就的首席科學家約瑟夫·周帶領下，公司有多個ANDA 立項，09 年10 月申報了自己的首個ANDA 文號并已經受理，預計將在10 年底11 年初獲批。

　　生產線認證和成本控制基本不存在問題：公司新生產線的TGA 認證和FDA 認證在4 季度將迎來現場檢查，通過認證應該只是時間問題；人工成本和包材的優勢將使得出口藥物相對國內制劑擁有較高毛利率。

　　銷售關可以通過合作逐步克服：制劑出口前期可以通過為國外工業企業代工來做，后期公司也在積極跟美國的醫藥商業企業尋求合作之路；公司高層的海外銷售經驗將有助于企業尋求海外發展。

　　未來業績具有較大彈性空間，給予推薦評級：美羅在制劑出口方面經過5 年積累，具備了實現大規模制劑出口的實力，國內中藥制劑也還存在較大運作空間。在假設10 年轉讓子公司獲得收益，及獲得土地補償款的前提下，我們預測公司10-12 年EPS 分別為0.87、0.23 和0.38元，估值雖然不低，考慮到制劑出口彈性空間較大，給予推薦評級。(中投證券 周銳)

　　天藥股份：業績平穩增長 激素毛利率下滑

　　皮質激素原料藥銷售額同比增長26.99%，基本符合年初我們的預期，出口業務銷售額增長27.41%。但由于環保標準提高，小型皂素廠關停，上游重要原料皂素價格從年初27萬元/噸大幅上漲至7月的54萬元/噸。下游產品中，地塞米松漲幅不大，潑尼松價格上漲較多，但產品價格上漲幅度無法抵消生產成本壓力，中期激素類原料藥業務毛利率下降2.85 個百分點，使得利潤增速低于營業收入增速。皂素價格自去年底一直上漲，今后皂素產能逐漸跟上，皂素價格將趨于平穩。激素原料藥毛利率將隨著價格回升，2010年激素毛利率呈現前低后高。制劑產品營收大幅增長43.22%，毛利率也提升至19.39%。其中特別是水針劑產品，盈利情況大幅改善，其毛利率達到39.73%，遠高于去年同期的24.41%。

　　銷售費用、管理費用持續攀升，增幅達到34%、31%，銷售規模擴大和研發投入增加是主要原因。公司負債結構發生轉變，減少短期貸款，增加長期貸款，盡管上半年財務費用出現下降，但今后上升的風險。

　　新廠區的潑尼松、潑尼松龍、螺內酯等品種完成歐洲CEP證書更新。公司西區二期搬遷工作已完成85%，2010年內能完成項目建設。另外潑尼松和地塞米松完成美國DMF申報。

　　投資建議：鑒于激素類產品成本上漲過快及制劑業務盈利改善，我們調整天藥股份2010年、2011、2012年每股收益分別為0.165元、0.221元、0.252元。公司在甾體藥物領域的研發優勢明顯，未來激素類產品有繼續上漲的潛力，而成本壓力將逐步化解?；诠净久娴母纳?，我們維持公司“增持”評級。(湘財證券 陳國棟)

　　京新藥業：制劑業務將成為業績突破口 增持

　　喹諾酮藥物業務占總營業收入的66.12%,主要產品包括環丙沙星、左氧氟沙星、恩諾沙星,總產能為2000噸。其中環丙沙星、左氧氟沙星產能分別位列國內第二和第一。環丙沙星價格從年初170元/公斤漲到目前200元以上,大部分產能已經集中在國邦制藥等浙江少數幾家喹諾酮生產商。隨規模效應逐漸顯現,國內外不斷增長需求會刺激價格上漲,喹諾酮類原料藥市場正逐步復蘇,未來喹諾酮業務營收和毛利率都將回升。國內國外喹諾酮原料藥銷量各占一半,目前喹諾酮類產品主要出口到印度等非規范市場,而國內喹諾酮類銷售形勢更好。喹諾酮制劑出口認證可能在短期內還難以獲得實質性突破。

　　由于喹諾酮原料藥產能仍然過剩,價格缺乏大幅上漲的基礎。

　　心血管藥物主要有辛伐他汀,辛伐他汀制劑和原料藥09年銷售額分別為5000多萬和2000多萬。出口國外的制劑加工業務收入較小,僅有幾百萬元規模。

　　京諾(瑞舒伐他汀)是今年公司大力推廣的產品,瑞舒伐他汀在同類產品中降脂效果最好,是唯一能逆轉動脈粥樣硬化的他汀類藥物,被譽為“超級他汀”。

　　未來公司還計劃將他汀類整個系列品種最大最強,阿托伐他汀也正在研發中。

　　08年收購內蒙古京新藥業有限公司,主要產品為康復新液,09年銷售額達到2000多萬,該產品用于治療胃腸道潰瘍,近幾年一直保持50%高速增長,今年預計銷售收入能突破3000萬元。其他康復新液的生產廠家包括中南科倫、昆明賽諾制藥等。十年前公司從中科院有機所花幾百萬收購牛膝多糖這個二類新藥,05年就申報生產批件,但至今未獲批準。

　　投資建議:我們預測京新藥業2010年、2011年、2012年EPS分別為0.16、0.27、0.43元。公司喹諾酮業務已走出前幾年的經營困境,制劑產品將是發展重點,今后盈利將步入上升通道。盡管目前估值較高,但考慮到公司正處于業績拐點,我們首次給予京新藥業“增持”評級。(湘財證券 陳國棟 葉侃 王師)

　　華北制藥：業績彈性高 上調目標價至21元

　　預計頭孢業務2011年將實現大幅增長:投資20億元的頭孢項目2010年9月29日投產,設計產能80億元。項目貫穿上游中間體到制劑,產業鏈完整;制劑包括片劑、膠囊劑及注射劑等,產品線豐富。公司積極布局基層用藥市場,我們判斷頭孢業務2011年有望實現大幅增長,毛利率也有望提升。

　　預計短期VC價格保持平穩:目前VC出口報價約6.5美金/公斤,國內報價約45元/公斤。短期來看:1、主要生產企業停產檢修,有保價意愿;2、發改委8月份核定廠商產能及出口量,有出口配額政策預期;3、人工及玉米等發酵原料價格有較大幅度上漲。我們預計VC價格短期維持在6-7美金/公斤。

　　培養基級重組人血白蛋白年底試車,我們認為其具有標志性意義:目前規模化發酵生產的重組類大分子蛋白只有胰島素,公司培養基級白蛋白年底試車,設計產能15噸,我們認為其規?；a具有標志性意義。同時,我們判斷輔料級和藥用級重組人血白蛋白也有望在2011年進入臨床。

　　公司管理改善符合我們預期,未來仍有空間:公司09年底開始統一生產、采購、銷售,規范內部財務運作,09年4季度開始各項管理指標環比均有改善。2010年前3季度收入同比增長95%,而銷售費用僅增長了26.9%,管理費用和財務費用分別下降了4.1%和8.1%,我們認為公司仍有管理改善空間。

　　業績彈性大,維持2011年EPS0.59元業績預測:我們判斷2011年整體毛利率有望提升:1、產業鏈完善及產品結構的頭孢項目規模化生產;2、發酵工藝改進,產率及勞動率提升;3、10年人均工資上漲1600元因素將消除。公司收入基數大,我們判斷其業績彈性較大,維持2011年中性預測EPS0.59元。

　　研發實力雄厚,產品儲備豐富:新藥公司為微生物藥物國家工程研究中心、抗體藥物研制國家重點實驗室,具備生物發酵合成小分子藥物和大分子蛋白的完整平臺。我們預計抗腫瘤藥埃博霉素和抗狂犬病特免蛋白2011年有望進入Ⅱ期臨床,在抗腫瘤藥、耐藥性抗生素、免疫抑制劑等領域也有產品儲備。

　　維持“強烈推薦-A”評級,上調目標價至21元:公司負債率87%,投資26.1億元建設新制劑工程,資金需求大。我們看好公司原有業務產業升級和逐步向生物制藥轉型的總體戰略,維持“強烈推薦-A”評級,給予2011年35倍預測PE,上調目標價至21元。主要風險是應收款增長較快及項目進展低于預期。(招商證券 李珊珊 徐列海 廖星昊)

　　通化東寶：胰島素市場快速增長 參股公司是亮點

　　投資要點：

　　公司是國內最大的重組人胰島素生產商。通化東寶位于吉林省通化市。公司產品包括生物醫藥、中成藥以及建材，其中，生物醫藥是公司的主要利潤來源。公司主要產品有重組人胰島素、鎮腦寧等。公司經過10余年發展，目前已經成為了國內最大的重組人胰島素生產商。

　　受益于胰島素市場快速增長。公司09年胰島素銷售收入4.0億元，同比增長26.7%。09年全球胰島素及類似物銷售約130億美元，同比增長15.1%，增長主要來源是胰島素類似物，而常規人胰島素在過去十年中銷售額基本沒變化。國內胰島素市場處于高增長態勢，09年胰島素市場同比增長24.4%，常規人胰島素增長8.4%，市場增長主要來源也主要是胰島素類似物。我國已成為糖尿病患者最多的國家，糖尿病發病率隨著經濟發展有上升趨勢，我們預期未來國內胰島素市場仍將保持快速增長勢頭(年增長率約20--30%)。目前國內進口胰島素占據國內領導地位的狀況依然沒有改變。胰島素市場的快速增長，也將會是使通化東寶受益。

　　參股公司北京甘李胰島素類似物是新的增長點。北京甘李主要產品為甘精胰島素和賴脯胰島素。2009年收入8067萬元。胰島素類似物將有助于公司開發各種混合劑型，完善公司產品線，最終在胰島素領域實現與國外競爭對手站到同一起跑線。預期北京甘李未來收入將呈現快速增長勢頭。

　　參股公司廈門特寶長效蛋白類藥物市場前景看好。廈門特寶申報了Peg-干擾素、Peg-GCSF、Peg-生長素等產品，這些品種都有良好的市場前景。

　　風險因素：(1)藥品降價；(2)新競爭對手進入風險。

　　首次給予"持有"評級。我們預估公司10/11/12年EPS分別為0.26元/0.28元/0.38元，對應動態PE分別為42.1倍/37.7倍/28.2倍。公司的參股企業前景看好，但目前估值較貴。我們以2011年40倍給目標價11.2元，首次覆蓋并給予"持有"評級。