進入2011年以來，上海醫藥先后下出了幾招“先手”：1月上旬在北京高調宣布，收購控股中信醫藥以及北京愛心偉業藥業，并藉此成立上海醫藥北方總部；2月下旬宣稱與在港上市的復旦張江實施戰略合作，走出合作化開發路子；3月下旬，通過資子公司牽手德國老牌藥企，使得勃林格殷格翰供應鏈項目正式落戶蘇州上藥供應鏈有限公司；4月中旬又與69家跨國藥企牽手在高端藥品高值耗材與疫苗進行市場化合作。從源頭的研發市場化合作開發，到后期的物流與服務相配套的市場化戰略營銷。4月12日又公告，中國證監會核準上海醫藥發行H股，募集資金可能在80-117 億之間，預計公司會將60-70%的募集資金用于整合并購，實現跨越式發展。

　　實施了重大資產重組后的上海醫藥，究竟擁有什么樣內在潛力而發力奔跑不已？

　　戰略明晰

　　迅速搶占醫藥商業蛋糕

　　近年來，醫藥流通領域是國家扶持重點。《全國藥品流通行業發展規劃綱要(2011-2015年)》(送審稿)中明確指出，“藥品流通企業做大做強，實現規模化、集約化和國際化經營”。而上海醫藥此次發行H股，募資主要投向就是國內外并購。上海醫藥董事長呂明方稱，上藥的并購是從分銷領域開始，目的是打造更加統一、高效的醫藥分銷平臺。未來則希望工商并舉，形成全產業鏈的大型藥企。“未來十年是中國醫藥行業快速發展、全面整合的黃金十年，對于上海醫藥而言，關鍵是黃金十年的前三年。”

　　事實上，上海醫藥一方面借助近年來重大資產重組，通過內部調整與整合，初步夯實了其醫藥工業的發展根基，另一方面，它又馬不停蹄地頻頻出擊，在醫藥商業領域大肆搶占地盤。在運行節奏上更偏重于后者的對外擴張，通過不斷地攻城略地，拿下一個個地處要津的藥品市場。因為，在呂明方看來，我國醫藥市場領域最后一定是幾個大集團占據市場主體份額的格局。

　　當然，上海醫藥在市場選擇上有所取舍。當然，上海醫藥在市場選擇上有所取舍。在打破長期以來偏偶一方的歷史慣性后，它在穩定加固華東地區的同時，還把目光伸向以北京為主的環渤海地區和以廣東為主的華南地區。于是，人們看到，近一年半載以來，上海醫藥除了在家門口伸手控股了福建、浙江、山東等地醫藥商業流通企業之外，還先后購并了廣州的中山醫藥、北京的中信醫藥和愛心偉業。粗略統計顯示，重組之后的上海醫藥迄今共計實施了9項大小并購，其胃口已經迅速地布及藥品消費量最大的華南、華東和華北境內三大經濟圈。

　　其結果，僅以競爭劇烈的北京市場為例，上海醫藥就有望緊隨國藥和華潤之后而進入該地區藥品銷量前三甲。如今，上海醫藥已經設立了北方營銷總部，將以中信醫藥為主平臺拓展市場，提升公司在華北地區主流醫院純銷市場的網絡布局與市場份額。

　　團隊高效

　　銷售額提前達標

　　輝瑞中國區總經理吳曉濱日前在上海醫藥同69家跨國藥企攜手市場化合作啟動儀式上指出，輝瑞與上藥上年度的藥品銷售量總值即達30億元，今后還將繼續開展深度合作，就是看好上海醫藥這樣的商業伙伴。

　　上海醫藥被外界究竟看好什么？有分析師指出，除了商業價值和發展潛力之外，實質上就是這家公司擁有其他國企所少有的內在要素：一支獨特的管理團隊和一個優秀的掌門人。

　　上海醫藥擁有一支頗為獨特的管理團隊，盡管是上實集團收購了原上海醫藥，但如今的上海醫藥并未出現任人唯親的格局。由于實行了市場化的競聘上崗，原先上實醫藥的一些要員，有的進入了子公司，有的則完全淡出局外，而實際上崗的總經理和幾位業務副總都是經數論競聘而勝出的原上藥骨干。與此同時，經營班子中還有外來的“和尚”，如分管科研的副總姜遠英，原為第二軍醫大學藥學院院長，而分管資本運作的副總葛劍秋則屬于海歸派。

　　國泰君安研究報告指出，自2010 年9 月8 日公告擬H 股發行后，公司在短短半年多的時間就完成了從向證監會申報到增發獲批的過程，體現了管理層運作的高效率，預計公司將在上半年完成H股發行。

　　在高效率團隊里面，董事長呂明方尤值得一提。據多位醫藥行業人士稱，呂明方可謂是融事業心、責任感與創業激情于一體的體制內企業家，“他的出現可能會使上海國企一直難于冒出合格的現代企業家之歷史畫上句號。”某醫藥界人士如此評論。

　　上海醫藥重組整合后，上海市政府給新上藥制訂了2012年銷售額達到450億元的目標，據呂明方表示，上藥2011年將提前完成這一目標。未來五年，上藥的目標是實現1000億元的年銷售收入。

　　深圳知名私募王亮對此表示，按照4月14日收盤價計算，上海醫藥目前總市值為414.3億，如果提前實現450億的銷售計算，市銷率僅為0.92倍，在整個A股市場里面也顯得不貴。醫藥行業從來都是投資個股的行業，2010年板塊齊漲本來就不應該，不能把優勢企業分享行業增長的態勢演變為全行業所有企業。2011年企業盈利增長也會如此，銷售收入和利潤會快速增長的仍然是板塊的優質公司。

　　另外還值得重視的是，上海醫藥前不久獲得了大股東的增持。而回溯過往案例，去年7月，中聯重科在發行H股前夕，也獲得其大股東增持，并在其他多重因素推動下，該公司股價大幅上漲。