“黃金十年”才剛剛開始。過去10年，整個中國藥品市場規(guī)模從2000多億增長到5700多億，CAGR（2001-2009）約15.4%，且08、09年藥品銷售增速加快，分別達到17.2%、18.2%。目前我國人口年增長率為0.66%。老齡化年增長率為3.26%，到2015年，60歲以上老年人口將達2.16億，約占總?cè)丝?6.7%，據(jù)南方所不完全統(tǒng)計，在目前6千多億藥品消耗里有接近60%是老年人在消耗。隨著我國人口老齡化的加劇，醫(yī)藥行業(yè)的“黃金十年”才剛剛開始。

　　品種為王的時代逐漸來臨。2010年，國家食品藥品監(jiān)督管理局新批批文約有1169個，其中953個新批準產(chǎn)品批文，相較2008年（3760件）、2009年（3376件）顯著減少。新批中藥品種由2008年的1167件、2009年的1709件銳減至79件。在十二五強調(diào)藥品標準提高，鼓勵創(chuàng)新的政策引導下，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展正步入“品種為王”的時代。考慮到中藥有別于生物藥、化學藥的研發(fā)機制，我們看好擁有眾多獨家品種的中藥老字號。

　　重點關注具備持續(xù)產(chǎn)業(yè)化能力的公司。在“創(chuàng)新制勝，品種為王”的投資邏輯之下，我們重點關注具有合理產(chǎn)品梯隊并具備持續(xù)產(chǎn)業(yè)化能力的公司。考慮到中成藥行業(yè)特殊性，老字號中成藥企業(yè)，研發(fā)突出、或通過收購持續(xù)擴充優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品線的創(chuàng)新型中成藥藥企值得重點關注。

　　中成藥在部分領域具備發(fā)展優(yōu)勢。中醫(yī)中藥藥具有“辨證施治”、“不治已病治未病”等特點，在養(yǎng)生保健領域優(yōu)勢明顯；中成藥具有多成分、多靶點、多效性等特征，講求扶正培本，相對毒副作用較小，適合長期使用，在心腦血管、呼吸系統(tǒng)、腫瘤治療等領域具備一定療效優(yōu)勢。

　　風險提示:行業(yè)政策性風險、公司業(yè)績表現(xiàn)低于預期。