生意社7月18日訊　無論政策還是表現(xiàn)，今年的市場與去年相比都有相似之處：都是緊貨幣寬財政，都在4月下旬調(diào)整并在6月底筑底。從領(lǐng)漲板塊來看，今年的行情與去年的表現(xiàn)之間也有微妙的關(guān)聯(lián)。 　　比如說，周期性行業(yè)明顯受政策影響比較大，如去年上半年跌幅居前的房地產(chǎn)、水泥、鋼鐵受益保障房今年上半年漲幅居前，去年跌幅居前的銀行、采掘、電力等在今年則是較為抗跌。還有部分板塊受周期的影響，如去年上半年跌幅在20%以上的化工化肥板塊今年同期卻是表現(xiàn)搶眼。對于一些非周期性行業(yè)，如消費類的醫(yī)療、食品飲料，新興行業(yè)中的電氣元器件等，每年下半年往往是行情啟動的階段，去年也不例外。 　　推薦閱讀 　　紅三兵收復(fù)年線27億資金集結(jié)三行業(yè)159股 　　[機構(gòu)觀點] 　　反彈行情有望延續(xù) 　　中長期策略要看高中低績優(yōu)股或成引領(lǐng)大盤上漲主力125家公司派現(xiàn)比募資更慷慨大盤難轉(zhuǎn)勢基金淘金忙[微博]聯(lián)通閃現(xiàn)立樁打底說明什么[股吧]大盤突破此點就可大膽買股分析機構(gòu)動向捕捉黑馬暴漲玄機本專題將根據(jù)行業(yè)政策、上市公司業(yè)績和時空規(guī)律等方面梳理出一些下半年可能會出現(xiàn)投資機會的板塊和個股，希望能對投資者有所幫助。 　　據(jù)同花順統(tǒng)計，去年下半年醫(yī)藥生物板塊以24.29%的整體漲幅位居行業(yè)板塊第6位，然而這個板塊今年上半年跑輸大盤，兩個子行業(yè)板塊醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)板塊的跌幅分別為15.72%和9.02%。 　　實際上，該板塊去年上半年也不算強，分別上漲13.63%和下跌8.42%，其在去年下半年的異軍突起是全年表現(xiàn)優(yōu)良的重要原因。目前，該板塊整體上已經(jīng)處于一個估值偏低的狀態(tài)，下半年能不能好戲重演，非常值得期待。 　　估值或已調(diào)整到位 　　從中期業(yè)績來看，18家醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)類上市公司中，8家已經(jīng)發(fā)布預(yù)告，預(yù)增50%以上的有6家；138家醫(yī)藥生物類上市公司中，50家發(fā)布預(yù)告，41家利潤同比增幅為正，23家預(yù)增50%以上。 　　其中重點醫(yī)藥類上市公司中，預(yù)計業(yè)績增速100%以上的包括：中恒集團(tuán)、華海藥業(yè)。預(yù)計業(yè)績增速50%-100%的包括：天士力、上藥、科倫、雙鷺、新華、魚躍、陽普、紅日、凱寶。預(yù)計業(yè)績增速30%-50%的包括白藥、阿膠、海正、人福、康美、昆藥、樂普和萬東。 　　國信證券分析師賀平鴿表示，2011年1-5月醫(yī)藥工業(yè)收入、利潤增速同比增長29%、19%，成本壓力有望逐季緩解。 　　從估值來看，美國醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展階段，估值達(dá)到35-40倍；日本醫(yī)藥行業(yè)估值長期超過30倍；香港市場增長較快的醫(yī)藥和消費股，估值都超過30倍。申萬醫(yī)藥研究員羅鶄認(rèn)為，A股醫(yī)藥板塊目前估值25倍，逐步接近歷史底部，部分個股已經(jīng)具備良好投資價值。 　　賀平鴿也認(rèn)為，當(dāng)前醫(yī)藥板塊11-12PE26x、20x，相對全部A股溢價90%，絕對/相對估值分別處于歷史低位/中位。6月白馬股補跌后企穩(wěn)或許意味著醫(yī)藥板塊估值調(diào)整到位。鑒于醫(yī)藥板塊超配比例、估值壓力大幅降低，當(dāng)前各類主要醫(yī)藥股估值定位清晰（基本與各自成長預(yù)期相匹配），中線加倉的時機已經(jīng)成熟，上調(diào)行業(yè)評級至推薦。 　　從大智慧醫(yī)藥板塊指數(shù)來看，目前已經(jīng)成功突破下降壓力線，多只醫(yī)藥股經(jīng)歷了30%以上幅度和長達(dá)6個月的下跌，也普遍筑了三重底或頭肩底。 　　消費升級>降價預(yù)期 　　醫(yī)藥板塊目前面臨的最大問題就是降低的預(yù)期。成本上升和降價壓力是醫(yī)藥板塊2011年最大挑戰(zhàn)，賀平鴿認(rèn)為，自2007年以來首次出現(xiàn)利潤增速 　　不過，他認(rèn)為這只是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的次要矛盾，而主旋律和大方向明確需求和消費結(jié)構(gòu)升級拉動行業(yè)強勁增長、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提升促產(chǎn)業(yè)集中度提高，優(yōu)秀企業(yè)長大的沃土逐步形成。下半年，預(yù)計沒有更負(fù)面政策出臺，基藥唯低價是取也有望被糾偏。 　　羅鶄認(rèn)為醫(yī)藥板塊的機遇在于，在研發(fā)成本上升、新藥產(chǎn)出銷量下降、專利大規(guī)模到期多重壓力下，跨國大藥廠都在尋找應(yīng)對之策外包、購買專利、創(chuàng)新和向新興市場擴(kuò)張，從而給中國市場帶來機遇。中國醫(yī)藥企業(yè)的機會是創(chuàng)新+消費：預(yù)計未來五年中國創(chuàng)新藥將逐步摘取果實，在為跨國藥企提供研發(fā)外包的同時，也會成為跨國藥企藥物篩選和臨床前藥物較大的專利提供商；而中國消費則更為誘人，龐大的人口、迅速崛起的中產(chǎn)階級、快速老齡化的社會以及全球最高的住院人群，都為中國醫(yī)藥消費提供了可持續(xù)發(fā)展空間。與此同時，中國藥企日益分化，一批有明確核心競爭力、長期可持續(xù)發(fā)展的公司崛起。 　　光大保德信基金近期也表示可關(guān)注信息設(shè)備、醫(yī)藥等前期跌幅較大且中報可能會不錯的行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)重點關(guān)注醫(yī)療器械與中藥等。 　　龍頭公司能跑得更持久 　　對于下半年的醫(yī)藥板塊標(biāo)的，羅鶄從多個角度提出建議，就長期可持續(xù)發(fā)展而言分別首推恒瑞醫(yī)藥和云南白藥；就短中期快速增長而言，分別首推海正藥業(yè)和東阿阿膠。中國創(chuàng)新推薦人福醫(yī)藥；而中國消費分別推薦天士力、康美藥業(yè)、魚躍醫(yī)療、仁和藥業(yè)、科倫藥業(yè)和海南海藥。此外中國醫(yī)藥流通企業(yè)能夠充分分享中國消費增長，中長期而言分別看好國藥控股（國藥股份）和上海醫(yī)藥。 　　賀平鴿從成長性和動態(tài)PEG角度分析，建議在中線看好的三大領(lǐng)域選擇兼具防御價值與進(jìn)攻機會的個股：擁有獨家品種、獨特資源、品牌消費類公司（天士力、云南白藥、中恒集團(tuán)、東阿阿膠）；專注于高端治療和預(yù)防領(lǐng)域（恒瑞醫(yī)藥、海正藥業(yè)、雙鷺?biāo)帢I(yè)、華東醫(yī)、人福醫(yī)藥）；工商一體龍頭或醫(yī)療服務(wù)類公司（一致藥業(yè)、上海醫(yī)藥、樂普醫(yī)療）。