2011年上半年,隨著市場風格的轉換,成長性較好的中小板、創(chuàng)業(yè)板開始跑輸大盤,同時醫(yī)藥板塊的走勢也遜于滬深300指數(shù)。時間進入八月,因近期外圍不穩(wěn)定因素及對經(jīng)濟前景的憂慮引發(fā)A股大幅調整,然而醫(yī)藥板塊在此過程中表現(xiàn)出了極好的抗跌性,如新華醫(yī)療(600587)、天士力(600535)等個股股價甚至還創(chuàng)出歷史新高。從醫(yī)藥板塊最近兩周的市場表現(xiàn)來看,其中的化學制藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務、醫(yī)藥商業(yè)等子板塊成交量(換手率)均有所放大。

　　今年下半年,醫(yī)藥板塊將完成防御向進攻的轉身。判斷的最根本依據(jù)在于,我們認為投資者最關注的醫(yī)藥股的成長性并沒有發(fā)生改變。醫(yī)保擴容讓醫(yī)藥企業(yè)有了更廣闊的發(fā)展空間;今年的兩次藥品降價主要針對的都是外資單獨定價品種,為國內(nèi)企業(yè)營造了更加公平的競爭環(huán)境;國家對生物制藥領域創(chuàng)新能力的重視,使醫(yī)藥企業(yè)有了產(chǎn)業(yè)升級的動力;可以看到,支持醫(yī)藥行業(yè)長期增長的根本因素(政策、社會、人口等因素)依然強勁,一批優(yōu)秀的企業(yè)有望從中誕生。

　　從已發(fā)布的2011年中報來看,天士力、華海藥業(yè)(600521)等優(yōu)秀上市公司均給出了讓人滿意的答卷;貴州百靈(002424)、新華醫(yī)療、中恒集團(600252)等預增幅度都在100%左右;醫(yī)藥板塊已進入27倍2011年市盈率的有吸引力區(qū)間。隨著中報的陸續(xù)發(fā)布,醫(yī)藥上市企業(yè)的成長性將再次被人們認可。

　　因此,我們認為目前醫(yī)藥板塊迎來了較好的中線配置時點。下半年重點關注具較強創(chuàng)新能力的制藥企業(yè),強大的研發(fā)能力是幫助企業(yè)占據(jù)行業(yè)制高點的利器,恒瑞醫(yī)藥(600276)等上市公司是當中的佼佼者;其次是醫(yī)療器械板塊,在我們看來,其不僅受降價政策影響小,同時還兼具醫(yī)藥及精密設備制造的雙重屬性,將受益于醫(yī)改所釋放的醫(yī)療需求和國家對高端裝備制造的扶持,建議關注新華醫(yī)療(600587);另外,積極進行產(chǎn)業(yè)升級,參與國際合作的醫(yī)藥企業(yè)也是我們關注的重點,比如華海藥業(yè)(600521)截至目前共有7個制劑產(chǎn)品、10個原料藥產(chǎn)品通過了美國FDA的現(xiàn)場認證;海正藥業(yè)(600267)則與全球制藥巨頭輝瑞成立合資公司,合作生產(chǎn)提供高質量藥物;中藥板塊方面,近年來國家已充分認識促進中醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展的重要性和緊迫性,對中藥事業(yè)的扶持不斷加大,在此背景下,現(xiàn)代中藥龍頭天士力(600535)及同仁堂(600085)將迎來良好發(fā)展機遇。