中國(guó)虎網(wǎng) 2011/11/21 0:00:00 來(lái)源:
未知
隨著被稱為“史上最嚴(yán)”的《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》即將出臺(tái)，我國(guó)濫用抗生素的現(xiàn)象將得到控制，隨之而來(lái)的是相關(guān)藥企的業(yè)績(jī)受到影響。
上海一家大型信托公司基金經(jīng)理對(duì)本網(wǎng)表示，“對(duì)于抗生素類企業(yè)，我們研究員的觀點(diǎn)很明確：規(guī)避。”
11月10日，衛(wèi)生部醫(yī)政司副司長(zhǎng)趙明鋼在衛(wèi)生部例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，被稱為史上最嚴(yán)厲的《辦法》數(shù)易其稿，截至目前，已完成了向全社會(huì)征求反饋意見的工作，并進(jìn)入最終修訂過(guò)程。
消息一出，抗生素產(chǎn)量大的上市公司股價(jià)立即承壓，如華北制藥、哈藥股份、浙江醫(yī)藥等，在11月份都呈現(xiàn)出震蕩走低的態(tài)勢(shì)，其中華北制藥從11月3日的最高價(jià)10.86元，至17日已經(jīng)下跌13%。
與之形成反差的是，東阿阿膠、片仔癀等擁有經(jīng)典產(chǎn)品的藥企，以及冠昊生物、樂(lè)普醫(yī)療等新型專業(yè)醫(yī)藥
企業(yè)的股價(jià)卻在悄然走高。其中片仔癀股價(jià)創(chuàng)出近一年來(lái)新高，冠昊生物則因爆炒而聞名。從10月24日見底以來(lái)，醫(yī)藥指數(shù)（399139）在19個(gè)交易日內(nèi)更是漲幅高達(dá)12.31%。
國(guó)泰君安18日發(fā)布的2012年醫(yī)藥行業(yè)投資策略報(bào)告也指出，2011年醫(yī)藥指數(shù)出現(xiàn)較大調(diào)整，細(xì)分行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)分化，中藥消費(fèi)品、國(guó)際生產(chǎn)轉(zhuǎn)移、
醫(yī)院主題三個(gè)細(xì)分指數(shù)大幅跑贏行業(yè)整體指數(shù)，而抗生素用量受到限制等政策因素將引發(fā)行業(yè)變局。
北方一家大型藥企人士告訴記者，由于公司主要產(chǎn)品就是抗生素，要轉(zhuǎn)型非常困難，只能多多加強(qiáng)市場(chǎng)銷售方面，但對(duì)于前景依舊迷惘。
麗珠集團(tuán)董秘李如才坦言：“這對(duì)整個(gè)行業(yè)都有影響，由于市場(chǎng)需求下降，所有生產(chǎn)企業(yè)都將面臨壓力，所以我們更要在成本、價(jià)格上下功夫，堅(jiān)持下來(lái)才能看到曙光。”
九州通副董事長(zhǎng)劉兆年稱，在醫(yī)藥流通領(lǐng)域，也可以感受到抗生素藥類受到影響，但公司也
OTC產(chǎn)品為主，因此對(duì)公司影響甚小。
國(guó)泰君安在研報(bào)中指出，《辦法》的出臺(tái)對(duì)抗菌藥使用影響較大，行業(yè)增速下滑已成定局，市場(chǎng)整體可能會(huì)縮容20%～30%。實(shí)際上，業(yè)務(wù)訂單減少、銷售增速下滑的局面就已在不少抗生素類上市公司2011年中報(bào)有所體現(xiàn)，哈藥、華藥、魯抗等業(yè)績(jī)均出現(xiàn)了不同程度的下滑。“抗生素市場(chǎng)正處于U 型底部，行業(yè)整體已進(jìn)入冬天。”
根據(jù)哈藥股份三季報(bào)，公司前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不到4%，較中報(bào)放緩超過(guò)11個(gè)百分點(diǎn)。第三季度收入31.65億元，同比略降1%，但凈利潤(rùn)為2.13億元，同比下降20%。興業(yè)證券分析師王晞?wù)J為，主要原因是抗生素業(yè)務(wù)面臨原料藥跌價(jià)以及
招標(biāo)雙重壓力。
“醫(yī)藥股長(zhǎng)期還是看好，只是今年由于整體行情差，所以被忽略了。”前述信托公司基金經(jīng)理說(shuō)。但他同時(shí)指出，醫(yī)藥股中間也要進(jìn)行細(xì)分，具備特色的生物制藥以及醫(yī)療設(shè)備更值得青睞，以原料藥、抗生素為主業(yè)的藥企則需要繼續(xù)觀望。
民生證券分析師練樂(lè)堯在報(bào)告中也稱，看淡今后幾年抗生素行業(yè)的市場(chǎng)前景，給予抗菌藥物板塊“中性”的投資評(píng)級(jí)。
機(jī)構(gòu)看淡抗生素
據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前醫(yī)藥板塊2011年預(yù)測(cè)PE 25倍、歷史PEG 1.4，絕對(duì)、相對(duì)估值均低于歷史平均水平。上海鉅浩資本研究總監(jiān)魯杰透露，由于看好低估值和高增長(zhǎng)空間，他們已經(jīng)建倉(cāng)部分醫(yī)藥股，主要是新近上市的一些有特色的生物制藥企業(yè)。那些業(yè)績(jī)走下坡路，也不受政策鼓勵(lì)的藥企，則不在考慮之列。
他直言道：“雖然可能因?yàn)槌?jí)細(xì)菌等事件出現(xiàn)交易性機(jī)會(huì)，但這對(duì)于一個(gè)看重基本面的投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是不具備吸引力的。”
此舉也可以從上市公司的股東榜中可以看出端倪。歷次病菌事件中均受到游資追捧的聯(lián)環(huán)藥業(yè)，其三季度股東名單中，只有興業(yè)國(guó)際信托有限公司持有20.76萬(wàn)股，此外再無(wú)其他機(jī)構(gòu)。
今年二季度，上海國(guó)際信托旗下的兩只產(chǎn)品合計(jì)持有華北制藥1503萬(wàn)股，東海證券資管持有775萬(wàn)股，但在三季度悉數(shù)退出。此外，二季度上榜機(jī)構(gòu)共持有11889.5萬(wàn)股，三季度只有10310.96萬(wàn)股，機(jī)構(gòu)撤退的同時(shí)，該股在這兩個(gè)季度的區(qū)間跌幅高達(dá)39%。
與之相反的是，研發(fā)心血管藥物的譽(yù)衡藥業(yè)，在三季度獲得博時(shí)基金大舉增持523.40萬(wàn)股，總持股數(shù)達(dá)1151.92萬(wàn)股；華商基金兩只產(chǎn)品也在三季度殺入，共持有274.12萬(wàn)股；華夏盛世精選也增持了8.84萬(wàn)股。
實(shí)際上，這也是不少機(jī)構(gòu)共同的觀點(diǎn)，他們寧愿挑選一些小而精的新型藥企，而非已經(jīng)是龐然大物且還受政策壓制的傳統(tǒng)藥企。上海一基金公司的基金經(jīng)理助理透露：“這差不多是機(jī)構(gòu)間的共識(shí)了，tenbagger（十倍股）最有可能在一批小型生物制藥企業(yè)中誕生，政策在這方面的扶持也很多，隨大流只能獲得平庸的業(yè)績(jī)。”
據(jù)了解，眾多藥企也在謀求轉(zhuǎn)型。華北制藥此前披露，國(guó)家基本藥物招標(biāo)，使得公司主導(dǎo)青霉素系列和維生素系列產(chǎn)品價(jià)格大幅下降。公司將著力產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從原料藥向制劑藥，由抗生素向新治療領(lǐng)域轉(zhuǎn)變。麗珠集團(tuán)則在研發(fā)新產(chǎn)品，并積極試點(diǎn)新的營(yíng)銷模式。
今年4月，國(guó)信證券點(diǎn)評(píng)哈藥股份年報(bào)認(rèn)為，公司當(dāng)前估值低廉，維持一年期目標(biāo)價(jià)27元和“推薦”評(píng)級(jí)。但在10月31日的報(bào)告中，考慮到成本壓力和行業(yè)政策壓力，國(guó)信已將評(píng)級(jí)下調(diào)至“中性”。考慮到國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)幾乎從不公開說(shuō)“賣出”，國(guó)信表達(dá)的這一態(tài)度可謂相當(dāng)悲觀