二季度投資策略

中國虎網 2012/4/6 0:00:00 來源: 未知

投資建議：
       醫藥行業長期處于快速增長通道中;12年需求端投入回歸理性、政策變革因素將導致行業內冷暖分化顯著。二季度是政策逐步釋放、業績依次兌現的窗口期，預計板塊波動性可能加大?；谛袠I的長期投資價值及優質個股的吸引力，我們維持行業“推薦”評級。
       要點：
       醫藥行業處于景氣的長周期內。龐大的人口基數、城鎮化和老齡化拉動醫藥消費內生性需求，同時支付水平的提升和醫療改革的逐步深入，依然是被壓抑的醫療需求持續釋放的動力。醫藥行業長期增長的態勢確定無疑。
       12年行業回歸理性增長，政策因素致結構分化。12年財政投入增速高位有所回落，醫保支出更加注重費用控制，行業需求端投入回歸理性增長。二季度開始政策面擾動持續，藥品降價、藥品流通環節加價管理及醫保招標走向仍存在不確定性，行業呈現分化格局。年報逐步兌現，較多公司低預期，一季報可能成為業績低點；而在業績披露密集的二季度行業波動可能加劇，下半年走勢或更加明朗。
       行業絕對估值水平較為合理，優質個股價值凸顯。歷經5 個季度的調整，行業估值已處于歷史較低水平，但相對溢價仍然高企，指數運行呈現“下有支撐、上行乏力”的格局；優質個股投資機會已逐步顯現。

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