投資周期考驗風投決心

　　在曼哈頓資本董事總經理王進看來，國內并不缺少醫藥投資項目，因為歸國創業的生物醫藥人才正不斷增多。但對于早期項目投資而言，如何能說服風投資金進入是個考驗。

　　清科數據庫統計顯示，2011年披露的158起醫療健康產業投資案例中，有80起發生在醫藥領域，涉及金額達36.47億美元，在醫療健康各個子行業中位居榜首。此外還包括醫療設備領域的19起投資，涉及金額9361萬美元和醫療服務領域的10起案例，涉及金額7406萬美元。

　　醫藥領域的投資周期無疑是風險資本最大的考量因素，長周期、高投入和高風險的特點制約著各路資本的進入。中新創投副總裁董秋明表示，雖然說21世紀是生物醫藥的世紀，但由于生物醫藥產業燒錢、費錢的特點突出，投資的人仍非常少?，F在多以地方政府背景的創投為主，社會資本居少，導致政府創投成為孵化企業追逐的對象。

　　受制于醫藥投資長周期的特點，許多創投機構非?？粗貙椖亢脱邪l團隊的選擇。軟銀中國投資合伙人宓海表示，醫藥研發周期很長，而基金周期有限，藥品從實驗室到產業化，是一個很長的過程，優秀的研究團隊將決定投資的效率。浦東新興紐士達創投投資總監沈炯表示，新藥研發的周期較長，需要活躍和規范的投資并購市場。

　　藥品創新吸引跨國資本

　　王進介紹，即使是在生物醫藥風險投資非常成熟的美國，近年來也出現了保守化的傾向，風投機構對早期項目恐懼感增強，均因為醫藥研發高失敗率使然。但中國對生物醫藥產業極其重視，政府投入幾百億元的重大新藥創制資金，以撬動民間幾千億元的投入，預計將產生積極影響，更吸引著跨國資本的進入。

　　與國內風險投資相比，跨國創投和醫藥企業對生物醫藥領域的投資更為成熟。默沙東亞太區研發總裁張明強對新藥的合作研發有獨到的認識。他表示，所有上市的新藥中，幾乎全都有大藥企參與的身影，如果缺少大公司的參與，90％的新藥都難以研發出來。

　　張明強認為，就研發角度來講，跨國醫藥企業會更加注重早期產品，這與國內的許多風險投資不同。因為醫藥企業對風險承受能力更強，以藥品營銷盈利，而不是靠風險投資賺錢。從他的角度而言，對醫藥企業的合作和并購只是手段，真正目的是找到突破性的產品，實現共同合作和開發。因此其在中國尋找投資對象的先決條件是，合作方能做一些默沙東做不好的或是沒有做的創新。

　　除直接投資醫藥公司，跨國醫藥企業與國內大型醫藥企業進行合作投資以打造雙贏局面。先聲藥業集團董事會秘書錢海波介紹，默沙東對新藥品的學術推廣能力強，先聲藥業全國營銷網絡健全，雙方共同投資建立的合資公司將于今年7月份正式運行。