中國虎網 2012/6/13 0:00:00 來源:
未知
六月份醫藥體現防御性，關注商業和制劑：五月份，在大盤微漲的前提下，醫藥股可謂是出盡了風頭，大漲5.64%.我們認為本次反彈的原因有以下幾方面：一方面，醫藥板塊前期的較差表現是5月份上漲的一個基礎。在大盤整體弱勢的情況下，醫藥板塊的防御性就體現出來了；另一方面，對醫藥行業的不利政策已經見底；醫藥行業經濟運行數據較好，說明了實體經濟運行情況的好轉。從宏觀的經濟狀況來看，整個工業企業的收入和利潤增速都在下滑，PMI指數也出現了大幅的回落，因此我們對后期的經濟保持謹慎的態度。但是，醫藥行業經營情況的好轉及其內在的成長性賦予了醫藥板塊獨特的防御性，我們認為醫藥板塊6月份仍將跑贏大盤。
建議關注醫藥商業和化學制劑
四月份醫藥利潤增速回升，行業出現拐點：四月份，醫藥行業收入累計增速為20.60%，利潤累計增速為15.80%.在全行業的收入和利潤增速都比3月份有所下滑的前提下，醫藥行業的利潤增速比3月份累計增加了1.42個百分點，實屬不易。從單月的數據來看，利潤增速已經超過收入增速，也就是說過去一年增收不增利的現象即將發生改變。這也證實了我們之前預計2月份是業績低點的判斷是正確的，預計5月份的數據會更好，行業拐點出現。
政策最壞的時刻已經過去，產業規劃陸續出臺：史上最嚴厲的限抗政策的影響將逐步得到消化，唯低價的
招標政策正在被糾偏，隨著廣東基藥招標政策的出臺面臨將要終結的命運。我們認為最壞的時刻已經過去，政策底部已經出現，未來陸續有利于行業的政策出來，將提振市場信心。5月30日，
中醫藥十二五規劃出爐，十二五末預計總產值將達5590億，年均12%的增長。
規劃對于行業的發展是一個促進作用，生物產業十二五規劃即將出臺，產值將達4萬億
廣東新基藥招標政策，提價又保質，利好制劑行業：廣東省的新基藥招標政策可以說是對唯低價是取的招標政策的否定，新規與之前的政策差別主要在于三點：提出了基
藥品種可以上浮10%的價格；質量優先，價格合理，技術標和商務標的比例為7比3；低價藥品目錄的品種只按經濟技術標相關規則進行評審，最高分的1個生產企業中標。新規提價又保質，意味著唯低價是取的招標政策面臨轉向，質量優先、價格合理將是新基藥招標的基調。這種現象也許會像當年的安徽模式一樣得到推廣，長遠來看，這有利于行業的良性健康發展，保證藥品的質量安全，保障人民的切身利益。當然也不排除地方政府財政的壓力使得這種方式夭折的可能。
風險提示：1、新招標政策的推廣遇到阻力；2、
醫藥板塊估值下行的風險；3、行業政策不確定的風險。
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