繼2011年收購安徽、湖南兩家民營醫院后，12月5日，復星醫藥又與宿遷鐘吾醫院簽訂合作協議，復星醫藥將持有該院55%的股權，這是其在醫療領域拿下的又一個控股優質醫院項目。記者獲悉，該院實有床位500張，今年預計收入逾1.2億元。

事實上，近年來社會資本辦醫明顯加速，企業投資或收購醫院動作頻頻：雙鷺藥業、金陵藥業、千紅制藥、馬應龍藥業、國藥、九州通等企業紛紛向醫療領域延伸。

藥企對醫院的直接滲透是否意味著新一輪的終端為王？“目前，企業對產業鏈延伸的需求很迫切。國家鼓勵社會資本辦醫，醫療市場的“玻璃門”被打開，伴隨著人口老齡化的到來，醫療需求量更大。”資深醫院管理專家劉牧樵認為，藥企對醫院的控制是另一種對終端的布局。

延伸產業鏈

梳理這些企業的發展路徑可以發現，對醫療領域的提前投資布局正成為他們新的想象空間。

從復星醫藥公布的年報來看，2011年公司來自醫療領域的收入幾乎忽略不計；到2012年中期，該板塊業務收入已快速突破7000萬元。復星醫藥醫療服務委員會董事長張新民表示，宿遷市是全國民營醫療機構生存和發展環境最好的地方之一，從整體戰略規劃來說，復星將打造全國性的醫院網絡，通過醫院資源的協同效應來獲得穩定的回報。

“復星醫藥目前投資的重點是國內中等規模的醫院，以備將來為市場提供高端市場化的民營醫療服務。”張新民說。自公司持有美中互利18.5%的股權后，其在2011年下半年收購了安徽濟民腫瘤醫院70%的股份及岳陽廣濟醫院55%的股份。據悉，各省的布點工作正在進行中。

如今，與六七年前的投資環境已不可同日而語。當時處在鼎盛時期的華源集團曾有意接管上海幾家醫院，卻遭到了上海市衛生局的反對。理由是一旦藥企控制藥品的銷售終端，勢必影響到終端市場的公平和良性發展。

“現在政府層面的態度逆轉，鼓勵產業資本介入促進企業產業鏈的延伸。”對此，馬應龍藥業集團董秘夏有章告訴記者，作為我國最大的肛腸系列藥物企業進軍醫療領域，開設肛腸醫院是品牌內涵的延伸，可實現“醫”與“藥”互動。

“我們的戰略目標是通過專業化、連鎖化、品牌化經營，打造中國肛腸專科連鎖醫院第一品牌。”經過幾年的摸索，夏有章深有體會。過去，這些企業都是專注于做藥物，現在希望能在診斷、治療等方面多樣化發展。從制藥到治療方案提供商，這種發展模式是戰略整合的需要。

除了傳統意義上的產業鏈延伸意圖，逐漸明朗的醫院市場開放信號，也使得資本市場對醫院的盈利能力逐漸看好。7月底，金陵藥業斥資近1.23億元受讓68.33%股份，成為儀征醫院的控股股東。此前，天士力集團完成了對公立云南普洱中心醫院的整體托管經營，使其成為天士力大健康計劃的智力支持。

“民營醫院的毛利率基本接近30%，盡管在中國算不上暴利行業，但確實是一個利潤很穩定的業務。而且經營醫院還有另外一大優勢，即較為充裕的現金流，這也是上市公司所看重的。”一位醫藥行業研究員這樣向記者分析。采訪中，很多企業不約而同地對鼓勵社會資本介入的政策感到欣喜。

考驗管理能力

12月初，甘肅省下發《關于進一步鼓勵和引導社會資本舉辦醫療機構的實施意見》，文件提出爭取到2020年，全省社會資本舉辦醫療機構的實際床位數達到全省總量的20%以上。日前，深圳市宣布，將拿出“十二五”期間規劃新增的6個大醫院項目，通過競投的方式引入社會資本，建成高端三甲民營醫院。

“不過，值得提醒的是，對醫院管理最大的難點仍在于對醫生隊伍的建設與管理，這些企業若想取得成功，也必須有相應的強大管控能力；收購的民營醫院即便質地優良，但成本也不低，因此也不可能在短期內就帶來快速超額回報。”上海新世紀資信評估投資服務有限公司總經理曹明認為，相比流通企業而言，制藥企業往醫院布局更謹慎一些。“盡管藥企投資建醫院后更容易熟悉醫院業務、了解病人的需求，對研發新產品也可能會有一定指導，但經營醫院和做藥品銷售還是有較大的差異，制藥公司更加難以避免醫院經營中的一些風險。因為再大的藥企，旗下的藥品品種也有限，難以全部控制，而一部分藥品需要通過采購才能供應，因此藥企辦醫在這方面的整合度有限。”

“現在問題的關鍵是，制藥企業辦醫首先就要面臨管理人才缺乏的挑戰。涉及對醫院未來發展的提前定位，以及如何提升服務和技術質量、控制成本費用、指導患者合理用藥等，還要面臨如何才能長期有效的經營下去等問題，對管理者的素質提出了更高要求，他們不僅要懂醫療，還要懂管理、法律、政策等。作為企業，一定要有前瞻意識，在定位層面下功夫。”劉牧樵認為。

業內普遍認為，專業化發展道路將是日后社會資本進入的方向。未來醫療主要看好口腔、眼科、骨科、肛腸等專科品牌醫院，然后成為一個點輻射一個區域。

不過，在業內人士黃東臨看來，“若是純粹的財務投資，需要考慮兩個方面：首先投資醫院不便宜，終端布局有限；其次，病人用藥是醫生根據病情決定，不一定是企業的品牌就用得上，那么銷售額該如何保證？”他分析，從利潤增長來看，愛爾、和睦家等醫院的利潤甚至沒有藥房高；此外，跨國藥企均未向醫院延伸，沒有國內外經驗和數據支持，藥企向醫院的滲透只能作為一種大膽嘗試。

除了傳統意義上的產業鏈延伸意圖，逐漸明朗的醫院市場開放信號，也使得資本市場對醫院的盈利能力逐漸看好。