全年行業增速將呈現前低后高的走勢。行業運行數據顯示，2014年1-8月行業累計收入、利潤增速略降；8月單月行業收入、利潤增速小幅回升；我們認為，2季度開始行業增速有望提升，全年行業增速將呈現前低后高的走勢；全年
醫藥行業收入增速可能穩定在16%-18%之間，利潤增速接近或略低，
企業之間的分化將會進一步加劇。
浙江基藥招標啟動，中藥注射劑降價壓力劇增。浙江新一輪基藥招標工作啟動，基藥招標文件與此前的征求意見稿變化幅度不大。征求意見稿顯示，在該省銷售量最大的前200個品種，均有2%-5%不等的降幅，其中，對于質量層次較高者與新增基藥（包括基藥增補品種）提前設有10%的降價門檻，而對低價藥、其余基藥品種則不設降價幅度，可以看出浙江對低價藥品的保護以及對高價藥價格的嚴格態度。尤其是對于中藥注射劑，在前述基礎上再多降5%，而在征求意見稿中同等待遇的抗菌藥物，則在最終稿中降價幅度趨于緩和。
六部委松綁藥品流通，長期利好商業企業。商務部、發改委、衛計委、國家藥監總局等6部門聯合發布了《關于落實2014年度醫改重點任務提升藥品流通服務水平和效率工作的通知》，指出要加快清理和廢止阻礙藥品流通行業公平競爭的政策規定，構建全國統一市場；采取多種方式推進醫藥分開；鼓勵零售
藥店發展和連鎖經營；增強基層和邊遠地區的藥品供應保障能力。此舉將對企業在開辦登記、藥品采購與定價、藥品配送商選擇方面進行“松綁”，減輕行政施壓。
9月份并購重組、智慧醫療等題材相關個股表現突出。從板塊走勢上看，醫藥板塊9月份單月漲幅9.74%，跑贏滬深300指數4.92個百分點。近12個月醫藥板塊漲幅為14.83%，跑贏滬深300指數13.09個百分點。除新股迪瑞醫療外，并購重組、智慧醫療等題材相關個股表現突出；中藥子版塊個股表現依然較弱。
行業估值水平仍處于歷史高位。從估值上看，9月份醫藥板塊整體PE（TTM，整體法）38.87倍，醫藥板塊相對滬深300的溢價升至345%，行業估值溢價水平仍處于歷史高位。從整個消費板塊來看，紡織服裝、農林牧漁等板塊表現突出，前期漲幅較高的食品飲料板塊出現回調。
10月組合：天士力、康恩貝、博暉創新、利德曼。
風險提示：各省
藥品招標規則的不確定性；發改委調整中成藥價格。