Wind數據顯示，截至3月22日記者發稿時，共有611家上市公司發布了2014年年報，實現營業收入合計39862.9億元，較去年同期增長 11.1%；實現凈利潤合計4251.7億元，較去年同期增長14.7%。業內人士認為，當前新興產業上市公司呈現盈利增速加快、高毛利率等特征，不過在 高估值背景下，未來板塊內部分化加劇在所難免。

　　新興產業利潤增長明顯

　　 結合之前已經披露的上市公司業績預告及快報，A股上市公司2014年的整體業績預期較2013年有所好轉，新興產業類上市公司業績增速成為今年年報最大亮點。

　　 在已經披露年報的611家公司中，有401家公司業績同比正增長，其中新興產業類上市公司有181家。醫藥生物、軟件和信息技術服務業、節能環保等行業的 凈利潤增幅居前。業績增長率前20名中，新興產業公司就占據11席。涉及互聯網金融、電子商務概念的東方財富以3213.59%的凈利潤增長率占據首位。

　　 新興產業被認為是代表未來中國經濟轉型的方向。近年來，國家出臺了多項政策扶持新興產業發展，今年1月份設立了400億元的國家新興產業創業投資引導基金。兩會期間，“互聯網+”更是首度寫入政府工作報告。

　　 業內人士認為，2014年是新興產業業績兌現年。在政策的東風下，新興產業盈利能力增速預期逐漸得到印證。據初步披露的創業板盈利數據，2014年度創業板公司的凈利潤比2013年度增長了20%以上，遠超主板增速。

　　 在新興產業中，最突出的就是生物醫藥產業。已披露年報的17家生物醫藥上市公司凈利潤合計28.9億元，較去年同期增長44.6%。上海證券認為，隨著我 國城鎮化以及老齡化的加快，包括醫療服務、藥品、醫療器械等整個醫藥醫療行業都將長期受益。在互聯網醫療、基因測序、醫藥電商、遠程診斷、醫療信息化等概 念帶動下，醫藥板塊的新投資熱點不斷涌現。

　　 除了高凈利潤增幅外，高毛利率也是新興產業公司的重要特征。在已公布年報的公司中，醫藥生物公司2014年的平均銷售毛利率高達49.1%，軟件和信息技術服務業的平均銷售毛利率達42.3%，遠遠高于已公布年報公司29.6%的平均銷售毛利率。

　　 對于新興產業板塊個股的業績增長，國信證券分析師認為，這主要受政府主導推動經濟轉型、對新興經濟的扶持力度不斷加大所致。在未來較長時期內，TMT、醫藥生物等行業個股的增速仍相對較快。

　　 而在2015年一季報中，新興產業高增長的趨勢得以延續。目前，已有1837家A股上市公司發布一季度業績預告，1170家公司預喜，生物醫藥、軟件與信息服務、節能環保、新能源等行業繼續延續高增長。

　　創業板公司分化加劇

　　 年初至今創業板指數屢創新高，以創業板為代表的中小市值股票的上漲更是點燃了整個A股市場的牛市行情。到目前為止，WIND計算的創業板指數2015年市盈率已達到約60倍的水平。

　　 在高估值的情況下，新興產業細分板塊也開始出現分化。大部分公司業績兌現了高成長，而僅講故事的公司業績出現了大幅下滑。業內人士指出，未來那些擁有技術儲備和應用市場的公司將迎來業績增長，純概念炒作的公司將面臨嚴峻考驗。

　　 以創業板為例，目前426家創業板公司中已有106家披露了年報。盈利增長的公司有79家，出現利潤下降或虧損狀況的有27家。東方財富、華燦光電、大富 科技等行業龍頭業績增長超800%。但在2014年業績下降的公司中，也不乏生物醫藥、計算機、高端裝備制造類上市公司的身影。星河生物、海聯訊、科恒股 份等股價近期節節攀升的公司，其業績卻大幅下滑。從整體來看，分化相當嚴重。

　　 值得注意的是，創業板2014年預披露的整體凈資產收益率（ROE），與2013年比并沒有顯著增長、甚至略低于前者。廣發證券分析師認為，這或與大量兼 并收購資產集中并表有關。如果創業板企業利潤增長的來源就是資產質量的優異，那么創業板凈利潤增長加快的同時，其ROE應小幅上升。而如果創業板公司的凈 利潤增速是更多依靠以相對自身更低的估值進行并購得到的，ROE就不會增長甚至反而下降。

　　 在七大戰略性新興產業中，行業分化也愈加明顯。生物醫藥、光伏、節能環保、核能核電等行業呈現高速增長態勢。25家已公布業績的光伏概念上市公司中，實現 凈利潤總計30.8億元，同比增長42.4%；新能源汽車、高端裝備制造、在線教育等行業保持相對穩定發展。13家已公布業績的新能源汽車概念上市公司 中，實現凈利潤總計27.7億元，同比增長8.7%。工業4.0板塊受經濟放緩的影響，進入調整期。28家已公布業績的工業4.0概念上市公司中，實現凈 利潤總計33.6億元，同比下降3.1%。

　　機構青睞優質成長股

　　 創業板股價屢創新高，也使新興成長股成為了資本市場追逐的對象。隨著年報披露日益增多，機構投資者去年四季度的動向也逐漸明朗。

　　 分行業來看，機構持股較多的行業是醫藥生物、化工、機械設備及計算機行業，持股機構較多的個股是萬科A、萬華化學、東方財富、恒瑞醫藥、長安汽車等。

　　 最新數據顯示，目前社保基金現身165只個股的2014年年報流通股東名單，合計持倉市值為386.17億元，環比增幅達70%。

　　 行業方面，社保基金最青睞醫藥生物行業，持有東阿阿膠、山大華特等27股；此外，社保基金也較為青睞電子元器件、軟件開發及服務等行業。其中持股市值較大 的為東方財富，持有超過10億元；社保基金持有萬邦達超過3億元市值，持有華策影視、迪安診斷、衛寧軟件等股的市值也超過2億元。

　　 其中，去年四季度社保基金持股數量增加最多的醫藥生物股是眾生藥業，其持股數量增加了721.83萬股。其他持股數量增加的個股還有恩華藥業、聯環藥業等。

　　 最新披露年報的上市公司流通股東中，QFII已合計現身64家上市公司。行業方面，QFII的持股較為分散，持有電子元器件、化工、航空運輸公司相對較 多。個股方面，QFII持股相當一部分為大盤藍籌股，如平安銀行、中國聯通、東阿阿膠、海天味業等，也有英唐智控、華策影視、海康威視等新興成長股。

　　 業內人士認為，隨著“互聯網+”政策加碼，“互聯網+”相關概念股票將成為2015年機構布局的重點，與之相關的互聯網金融、智能醫療、工業4.0以及農資電商信息化等領域有望出現投資良機。

　　上市銀行凈利增長顯露疲態

　　 □本報記者陳瑩瑩

　　 上市銀行年報披露大幕正式拉開。截至目前，平安、浦發、招商、中信等銀行已經披露業績，另有多家銀行此前也發布了業績快報。上市銀行2014年年報數據顯示，盡管仍有多家股份制銀行的凈利增長超過兩位數，但難掩銀行業增長“動力不足”的疲態。

　　 券商分析人士指出，由于不良貸款率和不良貸款余額持續上升，2014年上市銀行整體盈利增幅跌至“個位數”幾無懸念。隨著利率市場化進入最后“沖刺”階段，銀行業息差水平持續收窄是大勢所趨，未來商業銀行必須加快業務轉型步伐，尋找新的利潤增長點。

　　盈利增長“乏力”

　　招商銀行2014年報數據顯示，該行去年實現歸屬于母公司股東的凈利潤559.11億元，同比增長8.06%；基本每股盈利人民幣2.22元， 同比下降3.48%。中信銀行2014年報顯示，報告期內，中信銀行實現歸屬本行股東的凈利潤406.92億元，比上年增長3.87%。

　　 種種跡象表明，即便是以往的“急先鋒”股份制商業銀行，業績也顯出“疲態”。多位券商分析人士指出，上市銀行2014年盈利增速料跌至“個位數”。招商證 券金融行業首席分析師羅毅認為，2014年上市銀行利潤增長率在9.4%左右。長江證券分析師劉俊指出，2014年行業業績增速將下滑至個位數，經濟基本 面、資金面、政策改革面短期內均看不到明顯有利于行業的改善，同時還需要面對民營資本與互聯網金融的沖擊。

　　 銀監會數據顯示，2014年商業銀行凈利潤1.55萬億元，同比增長9.65%。在此前的2008年至2013年，凈利潤增速分別為30.6%、14.57%、34.5%、36.3%、19%和14.5%。中國銀行業的凈利潤增速下滑趨勢似乎暫難逆轉。

　　 專家和市場人士認為，2014年上市銀行不良貸款率、不良貸款余額將持續“雙升”，成為制約銀行盈利增長的最主要因素。招商銀行年報數據顯示，截至 2014年末，該行不良貸款余額為279.2億元，較年初增加95.85億元，增幅達52.2%；不良率為1.11%，較年初上升0.28個百分點；而 233.4%的不良貸款撥備覆蓋率較年初下降32.6個百分點。中信銀行2014年年報數據顯示，報告期末，該行不良貸款余額284.54億元，比上年末 增加84.88億元，上升42.51%，不良貸款率1.30%，比上年末上升0.27個百分點，撥備覆蓋率181.26%，比上年末下降25.36個百分 點；貸款撥備率2.36%，比上年末上升0.23個百分點。浦發銀行2014年年報數據顯示，截至2014年年末，該行不良貸款率為1.06%，較年初上 升0.32個百分點，不良貸款的準備金覆蓋率(撥備覆蓋率)為249.09%。平安銀行年報數據顯示，2014年末，平安銀行不良貸款余額105.01億 元，同比增長39.25%；不良率1.02%，上升0.13百分點。

　　息差收窄“壓力山大”

　　 而除了經濟基本面、資產質量等問題，商業銀行還不得不直面息差收窄、利率市場化加速的壓力。央行三個月內的兩次降息，讓商業銀行直呼“壓力山大”。實際上，近幾年，銀行業息差水平就在不斷收窄，各商業銀行已經著手應對，但仍舊需要加快業務轉型步伐。

　　 根據年報，平安銀行2014年實現營業收入734.07億元,同比增長40.66%；其中實現利息凈收入530.46億元，占營業收入的72.26%。平 安銀行稱，得益于客戶結構、業務結構的持續優化，貸款收益率、存貸差、凈利差、凈息差穩步提升。2014年，該行存貸差、凈利差、凈息差分別同比提升 0.54、0.26和0.26個百分點至5.01%、2.40%和2.57%。該行的中間業務收入占比再創新高，2014年實現非利息凈收入203.61 億元，在營業收入中的占比由上年的22.04%提升至27.74%。

　　招行行長田惠宇在該行年報的行長致辭中表示，“2014年，招行以打造‘輕型銀行’為目標，以‘服務升級’為路徑，立足‘一體兩翼’的戰略定 位，繼續深化戰略轉型，成效初現。”數據顯示，2014年該行凈利息收入的占比為67.53%，比2013年降低7.06個百分點，非利息凈收入的占比為 32.47%，比2013年增加7.06個百分點。

　　 數據顯示，2014年末浦發銀行凈息差為2.50%，同比上升4BP，較年中上升3BP；凈利差為2.27%，同比上升1BP,較年中上升5BP。分析人 士指出，考慮到利率市場化繼續推進疊加降息周期，預計2015年浦發銀行的息差將呈環比下降態勢，上半年息差下降壓力較大。

　　政策松綁料提振房企業績

　　 □本報記者姚軒杰

　　 中原地產研究部統計數據顯示，截至3月22日，已有27家A股上市房企公布2014年年報，業績普遍走低。其中有14家公司凈利潤下滑，占比達 51.8%；27家房企的平均凈利潤率由2013年度的11.8%下降至10%。萬科、保利等大型房企發布的今年前2月的銷售數據也出現了明顯下滑。

　　 業內人士認為，目前房企的庫存壓力依然較大，平價走量仍是主要銷售策略。不過，隨著各地新一輪政策松綁，一二線城市樓市有望企穩向好，上市房企的銷售業績或好于去年。

　　前兩月銷售下滑明顯

　　 中原地產研究部統計數據顯示，企業盈利能力普遍降低，27家企業中有14家凈利潤下滑，平均凈利潤率由2013年度的11.8%下降至10%。

　　 保利地產3月16日公布的業績報告顯示，報告期內公司實現營業收入1090.56億元，同比增長18.08%；歸屬上市公司股東凈利潤為122億元，同比 增長13.52%，這兩項指標的增速都低于2013年。樓市低迷也使得公司土地儲備放緩。2014年公司共新增40個房地產項目，新增容積率面積1231 萬平方米，總地價429億元，同比分別下降32.6%和24.5%。

　　 進入2015年，雖然政策進一步寬松，但樓市依然處在調整之中。前2月不少上市房企的銷售數據同比出現了明顯下滑。

　　 公告數據顯示，1-2月萬科累計實現銷售面積271.6萬平方米、銷售金額316億元，比去年同期分別下降7%和20%。1-2月，招商地產累計實現簽約 銷售面積29.11萬平方米，同比減少38.14%；簽約銷售金額40.72億元，同比減少32.81%。保利地產前2個月實現簽約面積94.26萬平方 米，同比下降40.67%；實現簽約金額120.19億元，同比下降32.09%。

　　 “前兩個月銷售業績遭遇滑坡屬于房企的普遍現象。整體需求不振，是房企銷售大幅下降的主因。這也意味著市場仍處在調整之中，庫存消化還未見底。”上海易居房地產研究院研究員嚴躍進表示。

　　多地出手力挺樓市

　　 國家統計局數據顯示，2月70個大中城市新建商品住宅均價僅兩個城市出現上漲，同時房地產開發投資、房屋施工面積、企業土地購置面積及房地產銷售面積等多個指標出現增速下滑的現象。

　　 3月16日，濟南出臺政策：首套房貸款已還清者，其公積金貸款購買第二套90平米以下的住房，首付比例降至兩成。緊隨其后，3月19日晚，福建也出臺政 策，不僅放寬了首套房、首改房的認定標準，而且明確對購買首套房、首改房申請貸款的購房者應根據實際適當下浮貸款利率，同時將首次申請公積金貸款購房的首 付比例降低至20%。

　　 北京房地產業協會秘書長陳志認為，后續一些二三線城市可能會跟進推出救市政策，在輿論上，也為一線城市的政策調整創造空間。這會提振市場信心，減少購房者觀望情緒。

　　 事實上，一二線城市的樓市已經出現了一些積極的變化。中原地產數據顯示，截至2月底，全國主要9個城市商品房住宅可售庫存繼續減少，9個城市合計可售面積 為7309萬平方米，較1月份的7352萬平方米和去年12月份的7468萬平方米，均有比較明顯的下降。以北京為例，目前可售的住宅庫存套數為 80657套，已降至半年來的最低水平。多數業內人士認為，隨著一二線城市的樓市有望企穩向好，上市房企的銷售業績將好于去年。

　　 嗅覺靈敏的企業，已積極把握政策窗口期，聞風而動。近日，有消息稱，恒大已祭出打折大旗，有些項目開始出現大幅優惠。保利、綠地、中海、龍湖、萬科等房企，在杭州展開促銷大戰，主要以單個項目營銷為主，普遍給出9折左右的折扣力度，加快銷售。