如果中國出現(xiàn)類似以色列梯瓦制藥這樣的銷售收入達到203億美元（約合1200億人民幣）的生物制藥企業(yè)，市值應(yīng)當多大？

　　文|凱恩斯

　　美國股市近50年來出現(xiàn)的15只漲幅超過千倍的超級大牛股中，醫(yī)藥行業(yè)就占了6只。比例高達40%。

　　醫(yī)藥行業(yè)公司天然具備護城河，投資確定性極強，并且抗周期，優(yōu)良的屬性甚至遠遠超過巴菲特和芒格專注投資的消費股。而醫(yī)藥行業(yè)中，誕生牛股最多的是生物制藥行業(yè)。

　　2014年生物制藥行業(yè)的15強排名已經(jīng)出爐，第一名強生的銷售收入已經(jīng)高達743.31億美元。而去年第一次有一家仿制藥公司成功躋身制藥公司收入前15強榜單，這就是以色列梯瓦制藥，該公司2014年的收入達到了203億美元，位居第11位。

　　中國最大的西藥仿制藥企業(yè)恒瑞醫(yī)藥(600276,股吧)（600276.SH）2014年的銷售收入僅74.52億人民幣，市值已經(jīng)接近750億。如果中國出現(xiàn)類似以色列梯瓦制藥這樣的銷售收入達到203億美元（約合1200億人民幣）的生物制藥企業(yè)，市值應(yīng)當多大？

　　目前中國生物制藥第一高價股長春高新(000661,股吧)（000661.SZ），銷售收入22.62億，市值157億。銷售收入距離1200億還有50倍的差距，那么中國哪些生物制藥企業(yè)具備成為世界級生物制藥企業(yè)的可能呢？

　　在2013—2017年專利懸崖的沖擊下，國際市場新藥上市速度銳減。與此同時，各國紛紛出臺政策支持仿制藥發(fā)展，未來仿制藥市場規(guī)模將顯著擴 容。到2017年，仿制藥市場占比將提高到36%。面對仿制藥的巨大市場，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)也加大了研發(fā)投入。在生物制藥領(lǐng)域，該平均值達到8%；在醫(yī)療器械 領(lǐng)域，該平均值達到7%。

　　筆者認為，未來中國醫(yī)藥(600056,股吧)行業(yè)的牛股將誕生在生物制藥和醫(yī)療器械領(lǐng)域。其中生物制藥行業(yè)，有兩個公司最值得關(guān)注。

　　首先就是安科生物(300009,股吧) （300009.SZ），這家公司今年收購了多肽生產(chǎn)企業(yè)蘇豪逸明。多肽藥物作為生物制藥的一個重要分支，對生命科學領(lǐng)域?qū)a(chǎn)生巨大影響，多肽藥具有低 毒、特效、適應(yīng)人群廣等特點，被廣泛應(yīng)用于癌癥、艾滋病等病患的治療。蘇豪逸明2013年實現(xiàn)業(yè)績7076萬元，凈利潤3847萬元，近五年業(yè)績年均增長 率20%以上。

　　安科生物在研產(chǎn)品也較多，且多為市場潛力較大的重磅產(chǎn)品，因此公司未來產(chǎn)品線有望進一步豐富和提高。

　　2014年8月，公司生長激素水針劑申報生產(chǎn)待審批。安科生物生長激素水針劑型獲批生產(chǎn)之后，將有可能打破長春金賽一家獨大的局面，搶食水針市場份額，為公司打開新的業(yè)績空間。同時，公司長效生長激素，長效干擾素均已處于臨床試驗中。

　　另一家是長春高新（000661.SZ），其擁有重磅生物藥制劑生長激素，市場空間巨大。本身在國內(nèi)就具有巨大市場空間。

　　我國矮小癥患者潛在人群700萬人，但每年真正得到治療的人群（幾家生長激素企業(yè)用藥合計）僅十幾萬人，且用藥周期平均僅6—7個月，遠低于日本等發(fā)達國家平均12—18個月的用藥周期，未來仍具有巨大市場開拓空間。此外，促卵泡激素在國內(nèi)已經(jīng)有30億元左右的市場空間，且仍在快速增長中，公司產(chǎn)品有望今年三季度以首仿生物制劑品種獲批，并加速分享這一巨大市場。