政策面來看，在整體經(jīng)濟(jì)增速放緩的大環(huán)境下，醫(yī)藥行業(yè)疊加了招標(biāo)降價(jià)、醫(yī)保控費(fèi)、臨床核查等多重影響因素，行業(yè)整體增速回落。2016年醫(yī)藥行業(yè)政策頻出，政策有望淘汰質(zhì)量低的仿制藥批件，未來三年行業(yè)洗牌、兼并和重組不可避免。

　　雖然短期整體性機(jī)會(huì)不大，但還是有一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)(比如仿制藥一致性評(píng)價(jià)、處方外流帶來的機(jī)會(huì))，同時(shí)也有一些高速成長(zhǎng)的細(xì)分領(lǐng)域不受負(fù)面政策的波及(比如核醫(yī)學(xué)、血制品)，這些領(lǐng)域的細(xì)分龍頭可以保持持續(xù)的高增長(zhǎng)。

　　所以我們從“靜”和“動(dòng)”兩個(gè)角度來剖析下半年醫(yī)藥行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

　　靜態(tài)機(jī)會(huì)一：

　　高壁壘高成長(zhǎng)的世外桃源——核醫(yī)學(xué)

　　這是不受當(dāng)前降價(jià)控費(fèi)政策影響的細(xì)分領(lǐng)域。首推標(biāo)的東誠(chéng)藥業(yè)，非常稀缺的A股唯一純正核醫(yī)學(xué)標(biāo)的。

　　靜態(tài)機(jī)會(huì)二：

　　供不應(yīng)求量?jī)r(jià)齊升——血制品

　　血制品行業(yè)同樣也不受降價(jià)政策影響，且多數(shù)品種均有不同程度提價(jià)，是制藥領(lǐng)域里面少數(shù)規(guī)避負(fù)面政策穩(wěn)定成長(zhǎng)的細(xì)分領(lǐng)域之一。首推標(biāo)的華蘭生物。

　　動(dòng)態(tài)機(jī)會(huì)一：

　　一致性評(píng)價(jià) 關(guān)注高端制劑出口企業(yè)、CRO公司

　　通過仿制藥一致性評(píng)價(jià)的企業(yè)將享受優(yōu)先采購(gòu)以及醫(yī)保支付方面的傾斜。主要關(guān)注3個(gè)領(lǐng)域機(jī)會(huì)：優(yōu)質(zhì)仿制藥企業(yè)：關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等；制劑出口企業(yè)：關(guān)注華海藥業(yè)；CRO公司：關(guān)注CRO龍頭泰格醫(yī)藥。

　　動(dòng)態(tài)機(jī)會(huì)二：

　　醫(yī)藥分開、處方外流，商業(yè)龍頭和零售企業(yè)獲益

　　處方外流的理論增量空間短期超過2000億，長(zhǎng)期(2020年)將達(dá)到9000億。建議關(guān)注益豐藥房、老百姓。

　　（平安證券）