市場再度失守3000點，“七翻身”行情面臨考驗。分析認為，調整釋放空頭壓力也不一定是壞事，指數下跌的空間有限，不必過度悲觀。對于即將開始的8月 份，市場人士認為，穩增長背景下，下半年積極財政會加碼，穩健偏松的貨幣環境不會改變，市場結構性行情可期，可重點關注國企改革、醫藥等主題。

　　“七翻身”面臨考驗

　　在震蕩大半個月后，市場再度失守3000點。7月27日上證綜指報收2992點，跌幅1.91%，深成指報10405.85點，跌幅4.11%，創業 板報2155.39點，跌幅5.45%。僅上海國資改革概念、公交板塊飄紅，次新股、稀土永磁板塊跌幅居前。成交量方面，兩市共成交8069億元，成交量 明顯放大，“七翻身”行情由此面臨考驗。

　　上投摩根基金表示，27日市場出現較大幅度調整或與幾方面因素有關：(1)26日政治局會議指出要抑制資產泡沫，引發市場對于去杠桿的擔憂；(2)此 前市場對于降準降息預期過強，短期內預期落空形成一定預期差；(3)機構對吃飯行情高度認同，倉位普遍較高，存在獲利了結動力。總體來看，市場調整在情理 之中，暴跌過后不宜盲目殺跌。

　　中歐基金則認為，市場下跌主要受到兩大因素的影響。其一，是市場對26日召開的中央政治局會議做出了利空解讀：1、加強金融監管，嚴格控制風險，去杠 桿。市場解讀為引導資金從金融資產轉到實體經濟。股市資金可能會抽離，金融創新可能會走回頭路。2、全面落實供給側改革重點任務，抑制資產泡沫。市場解讀 為下半年信貸可能不會如預期那么寬松，房價大概率會受到抑制，而股市流動性寬松預期也可能受影響。這些信號讓市場空方力量在經歷近10個交易日的多空博弈 后，獲得了一次宣泄。

　　其二，新的銀行理財業務監督管理辦法引發市場情緒惡化。目前看來，新監督管理辦法的具體變化主要為三點：1、對業務資質分類管理，基礎類的銀行理財不 能投資非標和權益資產；2、銀行理財投資的非標資產只能對接信托，不能對接資管；3、禁止銀行發行分級理財產品。總體來看，受影響的存量規模預計可能為二 三千億。創業板的大幅下跌也更多的是一種情緒上的宣泄，以及在監管收緊“暗示”下風險偏好的下降。

　　此外，分析人士指出，近期監管層對股價異常波動的監管力度不斷加碼，落實貫徹全面監管、從嚴監管，通過約談、發函、停牌核查、出臺監管新規等措施，嚴 控市場的炒作行為，嚴厲打擊內幕交易、操縱股價的行為，并保持高壓態勢。深交所和上交所也發布一些具體的股價異常行為的控制和監管規定，包括尾盤虛假申報 延續漲跌停板、給題材熱點的炒作降溫等等，這雖然有利于市場的長遠發展，但短期會對市場人氣帶來負面影響。

　　中期向好趨勢未改

　　在經歷27日的“驚魂”后，市場是否會出現新一輪的暴跌引人關注。有業內人士據記者表示，隨著北戴河會議將近，改革僵局有望得到破冰契機，而上半年改 革效果不佳亦有倒逼下半年改革力度加大的可能。因此，投資者的改革悲觀預期仍有被修復的可能，市場進一步向下的空間不大，出現連續暴跌的概率較低。

　　中歐基金認為，短期利空因素大概率不會影響中期的趨勢，更多是心理層面的影響。6月初以來，股市的上漲基調以價值股和藍籌股的估值回歸為主，市場是合理健康的。短期調整，釋放空頭壓力也不一定是壞事，指數下跌的空間有限，因此投資者不必過度悲觀。

　　“短期事件性沖擊會對市場形成短暫的影響，但是不會改變中長期的走勢，我們維持此前中長期走勢仍向上的觀點。”上投摩根基金指出，在震蕩走勢下，價值 成長股依然是中期的主線。“在當前各類資產波動度有所增加的情況下，建議投資人建立金字塔型多元資產配置，分散組合風險，提升投資性價比。”

　　信誠基金股票投資總監、信誠周期輪動基金經理張光成認為，市場下跌主要有三個原因：一、市場近期一直處于盤整階段，上漲動能不明顯；二、管理層查理財 資金通過資管計劃入市；三、心態比較恐慌，一跌跟風盤較多，后市以震蕩為主，不至于趨勢性向下。信誠深度價值基金經理鄭偉表示，市場對IPO、再融資政策 趨嚴及銀行理財資金監管政策過度理解，從中報來看，業績還可以，流動性也沒有收緊跡象，后市下跌空間不大。信誠四季紅基金（550001 公告, 行情, 點評, 財報）經理閭志剛則表示，短期市場沒有系統性風險。

　　“3000點是重要的心理關口，在這個位置出現反復實屬正常。然而傳言的利空消息其實并沒有實質性的利空，對于后市不應該過度悲觀。”前海開源基金首 席經濟學家、執行總經理楊德龍指出，現在歐美股市均出現牛市的走勢，而港股近期出現較大幅度的反彈，A股存在補漲的機會，在調整的時候應該戰勝恐慌心理， 不必過度擔憂。

　　八月存結構性機會

　　今、明兩個交易日結束后，A股便將迎來今年的第8個交易月。展望即將到來8月份行情，分析人士指出，中央政治局會議提出的“去泡沫”，泡沫為泛指。銀 行理財監管新規主要限制的是基礎類銀行，本身權益投資就很少，對市場實質性影響較小。從大的方面來看，宏觀層面，穩增長仍有，下半年積極財政會加碼，穩健 偏松的貨幣環境不會改變。由此，市場仍面臨一些有利環境。

　　民生證券廣州營業部首席投顧趙金偉表示，八月份市場風險點主要集中于概念股及估值較高個股所體現出來的“資產泡沫”，投資者習慣過去“炒小炒差炒概 念”的投資思路應逐步扭轉，從目前交易所公布各種監管措施以及證監會幾乎每周新聞發布會都會對操作市場事件通報等情況來看，后續操縱市場坐莊的行為將面臨 越來越嚴厲的監管與打擊，要把投資收益的獲取從市場搏殺為主向分享上市公司發展收益為主。

　　在板塊行業上。中信建投分析師認為，國企改革與供給側結構性改革作為當前兩大確定性改革方向，二者的結合領域將成為政策落地的重要發力點。2016年 國企資產整合力度可能超出預期，一方面，在產能過剩行業中資產負債率高企、業績持續萎縮和市值較小的國資上市平臺將存在較強的兼并重組和集團資產注入預 期，另一方面，地方國有資產也有很強烈的混改和整體上市的訴求。

　　趙金偉建議關注兩條主線：一、國企改革主線。近期國企改革不論從國家領導人講話、政策發布頻率都處于媒體風口，習主席強調要理直氣壯做大做強國企也體 現了國企之于中國經濟的重要性，并且結合去產能去庫存可以有效改善供需面當前狀況，提升國企競爭力并擺脫當前盈利差局面有非常大的幫助與支撐，所以相關板 塊個股上行有基本面支撐。

　　二、健康醫療教育養老等服務行業。最新數據顯示，服務業目前占GDP的比重已經高達54.1%，對經濟貢獻高達59.7%。隨著中國快速發展后居民收 入大幅提升，醫療、教育、健康要求也有了較高提升，人口老齡化也帶來了養老健康領域發展黃金時期，相關上市公司在當前周期內有望成為最熱門投資標的。

　　基于此，再綜合市場資深人士一些看法，本報記者特選出國企改革、醫藥兩大主線進行分析，以供投資者參考！

　　主線一：國企改革

　　在27日的調整行情，市場熱點快速切換，上海國企改革概念股異軍突起，多股在逆勢逞強。分析認為，作為中長期的重要主題投資主線，國企改革被市場一直 看好，而二級市場上國企改革概念股也在反復走強。“從中央會議公告看，去產能的關鍵是深化國有企業基礎性改革，下半年國企改革的重點仍然在于業務重組合 并，因此央企合并仍是下半年重要的投資機會。”市場人士指出。

　　“在高層喊話、經濟轉型的需要以及國企自身發展瓶頸的多重壓力下，國企改革從基礎性改革到關鍵性改革舉措的推出，國企結構調整和重組到央企結構調整和 重組的相關政策出爐。國企改革在停滯了一段時間之后，將明顯加速。”業內人士指出，今年以來，高層多次對國企改革作出重要指示和部署，對國企上市公司來 說，重組整合勢必將成為下半年的重頭戲。

　　據記者統計，今年以來已有約60家國企上市公司發布重大資產重組預案，其中包括16家央企公司，還有將近30家國企啟動了大股東股權轉讓。經過半年乃至更長時間的試點和探索，無論是央企內部整合還是央企集團重組、地方國資整合，主要模式都已確立。

　　“隨著國企改革的繼續深入，這一長期炒作主題將受到市場關注。地方國企改革是2016年資本市場關注的熱點，相關概念股有望成為未來一段時間市場關注的焦點。”業內人士指出，國企改革頂層設計日臻完善，配合去產能政策推動，國企兼并重組有提速預期。

　　長期跟蹤國企改革的業內人士指出，目前已有上海、廣東、河北、安徽等省市制定了國企改革相關細化方案及試點計劃。隨著更多省市的國企改革配套細則方案 陸續出臺，清理、整頓、重組這些國企殼公司或將成為國企改革的重點。“國企改革進程有望進一步提速，目前市場已經到了投資國企殼公司的黃金時期。”

　　值得一提的是，歷史上出現5.19行情的1999年曾是國企改革最關鍵的一年，國企改革必須有大量的資金作后盾。但是如果沒有一個活躍向上的股市，不僅股票發行有困難，反而會對市場造成較大的沖擊。事實也證明，5.19行情后大型國企紛紛上市。

　　在操作上，中金公司建議從三條進行投資。一、已經公布試點的央企及旗下上市公司，這批央企的試點方案醞釀已久，有望成為央企改革的先行者；二、有整合 預期的央企。包括有色及冶金、航運、軍工及旅游等消費服務領域；三、推進相對較快的地方國企，上海、廣東、山東、重慶等地是國企改革進展相對較快的區域。

　　主線二：醫藥板塊

　　部分醫藥股在27日的調整行情中也受到了資金的追捧。市場人士分析稱，在市場震蕩格局中，板塊分化明顯、行業龍頭受益的醫藥行業成為資金的避風港。海通證券（600837 公告, 行情, 點評, 財報）醫藥行業首席分析師余文心表示，自2012年國家首次提出“醫保控費”以來，醫藥行業的增速逐漸從20%下滑到10%，醫藥行業未來將呈現高度分化。

　　“受醫療服務價格改革、血液制品量價齊升、仿制藥一致性評價等政策的影響，未來5-10年醫療服務、血液制品、創新藥與制劑出口、一致性評價四個細分 領域將高度景氣。”余文心表示，考慮到行業長期內部分化趨勢，建議投資者重點關注醫療服務、血液制品、制劑出口與創新藥、一致性評價四個領域。

　　業內人士坦言，目前醫藥行業基本面企穩回暖，且處于政策發布和執行進行密集期，具有長期投資價值。中信證券（600030 公告, 行情, 點評, 財報）認為，醫藥衛生行業的細分投資機會，主要來自受益于醫療服務價格改革、醫生多點執業政策推進的民營醫院和醫生集團，以及有望在不斷擴容的基層醫療市場大有可為的第三方醫學檢測機構，還有在醫保控費的背景下，有望擴大用藥比例的優質處方藥行業龍頭。

　　興業證券（601377 公告, 行情, 點評, 財報）表 示，大部分上市公司的半年報業績延續了一季報的水平，表現較好，這將支撐醫藥板塊的反彈行情。同時，政策層面逐步改善，好于預期，醫保控費形勢好轉，招標 降價壓力也有所緩解。此外，前期市場的預期較低，機構投資者在醫藥行業的配置已經是近5年來的低位，考慮到資金博弈以及行業輪動的因素，醫藥行業比較優勢 有所增加，資金回流的可能性在加大。

　　“醫藥衛生是與民生息息相關的行業，覆蓋人群廣，需求剛性強。隨著人口老齡化和高收入人群的增加，健康醫療產業的需求將大幅提升。”廣發中證全指醫藥 衛生ETF聯接基金經理陸志明指出，我國目前醫療衛生總支出占GDP的比例略高于5%，與發達國家仍有近一倍的差距，提升空間較大，醫療衛生支出的增速將 持續超過GDP增速。在政策扶持和人口老齡化的大環境下，醫藥行業具有巨大的增長潛力。

　　陸志明表示，2016年醫藥板塊整體企穩回升，產業政策調整帶來的結構性機遇值得關注。同時，醫藥行業基本面企穩回暖、醫改政策發布和執行進行密集期的背景下，整個醫藥板塊子行業分化明顯，部分行業中的龍頭股受益匪淺。(財富動力網 張穎國)