置入醫藥零售龍頭企業

　　今年3月9日，國藥一致發布重大資產重組并配套募集資金公告，置出醫藥工業資產認購現代制藥的新發行股份，同時發行股份及現金收購國大藥房、佛山南海、廣東新特藥及南方醫貿100%股權，這也就意味著中國最大的醫藥零售龍頭企業將登陸A股。

　　“重組方案公布后，投資者反響熱烈，200多人擠滿會議室。” 國藥一致總經理林兆雄說。

　　自去年10月醫藥集團公司旗下兩大上市公司國藥一致和現代制藥雙雙發布重大事項停牌公告，被認為是國藥系國企混合所有制改革啟動。

　　據了解，國藥一致藥品分銷業務位居廣東、廣西榜首。擁有華南區規模最大、網絡最廣、模式最全的專業醫藥物流公司，在兩廣地區覆蓋兩廣二甲以上醫療機構和大型連鎖藥店。在醫藥分銷方面，國藥一致與數千家國內廠家和商業企業建立了合作關系，與數百家進口和合資廠商建立了業務關系。

　　作為國藥控股全資子公司，國大藥房創立于2004年，是一家全國性的大型醫藥零售連鎖企業和國內醫藥零售市場領先的醫藥零售營運商，也是全國醫藥零售行業規模最大、綜合實力最強的企業。

　　此次重組背景是國藥集團提出了化藥板塊整合和推動醫藥零售板塊上市的整體方案。自去年開始，國藥系3家公司國藥控股、國藥一致、現代制藥均公布了資產重組方案，進行國藥系資產整合。

　　剝離工業資產

　　根據商務部《2014年藥品流通行業運行統計分析報告》，2014年國大藥房銷售總額連續第四年排名國內醫藥零售企業首位，也是我國醫藥零售連鎖行業排名前十名企業中唯一的國有控股企業，旗下醫保定點藥房占比高于其他連鎖企業。

　　根據西南證券(600369,股吧)研報，國大藥房創立于2004年，是國內規模最大的醫藥零售企業，從2011年起銷售總額連續5年排名國內醫藥零售企業首位。但由于地理位置、醫保資質、國企體制等因素，其盈利能力略低于一心堂(002727,股吧)、老百姓(603883,股吧)、益豐等連鎖企業。國藥一致認為，在國家醫改進入深水區的歷史時點，國大藥房亟待通過外延式發展完成全國連鎖布局，抓住歷史機遇，實現戰略轉型。重組后公司將通過業績考核、激勵創新等方式減少運營成本、降低期間費用率、增強盈利水平。

　　在這次重組前，國藥集團下屬化藥工業業務分散于不同二級企業主體、多個上市公司。化藥工業的布局分散，致使資源投入難以集中、戰略規劃難以統一，科研、生產及營銷資源難以整合，不具有真正的規模優勢和上下游產業鏈協同優勢，制約了國藥集團整體化藥工業的后續發展。

　　此外，國藥一致主營業務包括醫藥商業和醫藥工業。醫藥商業業務的經營區域主要集中在廣東、廣西地區，與集團下屬子公司存在一定同業競爭問題。醫 藥工業方面受制于限抗、限麻以及藥品降價等政策影響，近年來增長緩慢，對公司的經營業績產生了較大的壓力。現代制藥主要從事化學原料藥和制劑的研發、生 產、銷售業務。但由于集團制藥公司較分散，導致基建、科研投入存在重復現象、采購議價能力較弱。

　　通過此次重組，國藥一致將下屬工業資產置出給現代制藥，利用現代制藥作為國藥集團化學制藥板塊的整體優勢增強化藥工業的盈利能力，并從中分享相應的收益，同時國大藥房注入國藥一致，將使醫藥零售業務獲得A股融資平臺。

　　兩廣醫藥分銷唯一平臺

　　國藥一致重組完成后，原分散在國藥集團不同的二級企業主體、各上市公司中的化學制藥工業資產將得以整合，現代制藥將成為國藥集團化藥工業產業發 展和資本運作的統一平臺。而國藥一致則成為國藥集團旗下兩廣醫藥分銷的唯一平臺，不再控股任何醫藥工業類業務。由此徹底解決了上市公司與控股股東、實際控 制人及其控制的企業之間在與醫藥分銷業態同業競爭以及在醫藥工業領域現存和潛在的同業競爭情況。同時，控股股東、實際控制人已承諾采取有效措施解決社會零 售藥店的同業競爭。

　　此外，國大藥房注入后，將與分銷業務形成協同。分銷業務一方面可為國大藥房提供上游藥企資源，另一方面，分銷業務雄踞兩廣地區，銷售網絡滲透到 各醫療機構，與兩廣地區醫院的良好合作關系也能為國大藥房所用，國大藥房有望與醫院建立合作，承接處方外流。在處方外流的準備工作上，國大藥房已從 2014年開始重點布局了DTP（零售藥店直接將創新特藥銷售給患者的模式）業務。截至2015年底，國大藥房擁有超過700家零售門店經營DTP，會員 數超過1400萬。

　　“依托資本市場，央企整合更加市場化和公開化，國藥一致專業化發展得到進一步強化。”林兆熊表示，下一步要緊緊圍繞“整合重組”和“轉型創新”兩大關鍵詞，落實文化升級、組織變革、管理轉型、提質增效、業務創新五大重點工作，全面實現并購預期目標。