開年第一周,醫藥板塊表現較弱,主要原因1月份屬于業績真空期,整體市場屬于熱點板塊更活躍,醫藥熱點少,因此表現較弱。預計到2-3月份,一季報預期逐步出現時,市場看業績相對較多,醫藥板塊表現有望好轉。1月份最值得關注醫保目錄調整結果和兩票制推行的進度。(1)兩票制文件有望落地。未來幾年醫藥商業領域集中度的進一步提升,行業并購重組的常態化,利好醫藥流通龍頭企業及布局外延擴張做大流通主業的企業,建議關注中國醫藥、瑞康醫藥、上海醫藥。(2)醫藥行業庫存周期2017年有望回補,預計醫藥行業數據2017年較好:隨著這幾年兩票制文件的呼吁和部分地區的試點,草根調研顯示各醫藥工業企業在2016年初開始出現比較明顯的渠道調整,部分企業出現較為積極的去庫存,在處方藥企業和OTC企業中都出現,因此建議可以關注2017年渠道有出現補庫存需求的工業企業。

　　行業熱點聚焦:(1)衛計委發布例行新聞發布會預告信息,將于2017年1月9日介紹2017年全國衛生計生工作會議精神及解讀《在公立醫療機構藥品采購中推行“兩票制”的實施意見(試行)》有關情況。國家級兩票制文件即將落地,醫藥商業領域集中度有望進一步提升,并購重組將成為行業常態,利好區域性和全國性流通龍頭。(2)CFDA發布《關于藥物臨床試驗數據自查核查注冊申請情況的公告》,決定對新收到14個已完成臨床試驗申報生產或進口的藥品注冊申請進行臨床試驗數據核查。14個品種中包括正大天晴的富馬酸地諾福韋二吡呋酯片和康緣藥業的銀杏二萜內酯葡胺注射液。(3)齊魯制藥治療非小細胞肺癌的靶向重磅藥物吉非替尼獲批上市,成為我國首個藥品上市許可持有人制度試點品種。

　　一周市場動態:本周是2017年開年第一周,醫藥生物行業上漲了0.3%,位列29個一級子行業第26位,整體表現較弱。其中醫療器械和中藥子板塊下跌,表現最弱,醫療器械估值高、中藥板塊受市場對控費的心里影響依然大,其余子板塊均上漲;醫療服務子板塊漲幅最大,為1.65%,以愛爾為代表的醫療服務板塊2016年下半年以來調整較多,行業業績增速依然較快,隨著時間消化估值,可能出現機會。以TTM整體法估值來計算,目前醫藥板塊估值41倍PE,大于歷史平均水平(38倍PE),相對全部A股(扣除金融板塊)的溢價率保持在29%。