2006年上半年，醫(yī)藥行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)相比去年同期的主要差別體現(xiàn)在兩方面：1、業(yè)績(jī)下降。2005年上半年醫(yī)藥行業(yè)上市公司平均主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51%和47%，2006年上半年僅有24%和－23%。2、"增收不增利"。上半年醫(yī)藥上市公司平均主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)23.58%，但凈利潤(rùn)同比下降23%。 我們認(rèn)為今年上半年醫(yī)藥行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)下滑較快的主要原因是：藥品降價(jià)、反商業(yè)賄賂和上游原材料及部分稀有原料價(jià)格上漲。 上半年醫(yī)藥流通和生物制品的業(yè)績(jī)保持了一定的增長(zhǎng)。 醫(yī)藥流通領(lǐng)域在過去的半年中通過行業(yè)整合，規(guī)模效益和盈利能力都得以較大幅度的提高。生物制品行業(yè)中，企業(yè)參差不齊，雖然整體業(yè)績(jī)下滑，但是一些出色的企業(yè)在業(yè)績(jī)方面仍然實(shí)現(xiàn)了較大的增長(zhǎng)。 經(jīng)過上半年股價(jià)的上漲，多數(shù)醫(yī)藥上市公司的估值都已經(jīng)達(dá)到比較合理的水平。我們認(rèn)為，投資者應(yīng)該選擇具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛質(zhì)和具有突出研發(fā)能力的醫(yī)藥上市公司進(jìn)行投資，如同仁堂、廣州藥業(yè)、華蘭生物等。鑒于醫(yī)藥行業(yè)在現(xiàn)階段的特殊性，我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注OTC領(lǐng)域的龍頭公司，如江中制藥。此外，一些醫(yī)藥上市公司也值得關(guān)注，如擁有特殊資源的云南白藥、通化東寶，估值被低估的金陵藥業(yè)等。 預(yù)計(jì)第19次藥品降價(jià)政策將在第四季度出臺(tái)，"反商業(yè)賄賂"在短時(shí)期不會(huì)結(jié)束，同時(shí)原材料價(jià)格徘徊在高位的趨勢(shì)也不會(huì)根本改變，我們認(rèn)為困擾醫(yī)藥行業(yè)的不利因素在今年下半年仍將存在。給予整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)短期"觀望"，長(zhǎng)期"增持"的投資評(píng)級(jí)；在四個(gè)子行業(yè)中，給予中成藥、生物制品和醫(yī)藥商業(yè)短期、長(zhǎng)期均為"增持"的投資評(píng)級(jí)，給予化學(xué)藥短期、長(zhǎng)期均為"觀望"的投資評(píng)級(jí)。