VE國內價格略有上漲，出口量上升，價格略有下降。VE價格從年初的170元以上回落到了7月最低115元，8月出現反彈，但力度較市場預期弱，9月中旬略有下滑。10月下旬出現反彈，價格從116元/kg上漲至125元/kg。出口方面，9月VE出口量為3206噸，環比上升22.7%；出口均價為17.7美元/kg，環比下降3.8%。新和成(28.70,0.06,0.21%)10月25日將VE報價提高至135元，但由于部分經銷商仍有庫存，市場報價上漲幅度較小。我們預計未來隨著經銷商庫存的消化，VE價格短期仍將上漲。

    VA國內價格略有上漲，出口量下降，價格平穩。7月部分VA廠商停報后，短期維生素A上漲至125元，但隨后回落至118元/kg。十月略有反彈，價格上漲至122元/kg。出口方面，9月出口量為156噸，環比下降33.6%，出口均價維持為21.5美元/Kg。10月26日國內3家維生素A生產廠家同時停止報價，我們預計未來VA價格將上漲至130元附近。

    VC國內價格上升至45元/kg，出口方面相對穩定。由于市場嚴重供大于求且產能不斷釋放，VC價格持續走低，8月底眾廠商停止報價，9月又廠商宣布停產保價，價格略有上升。10月價格繼續上升，目前報價45元/kg。出口方面，9月出口量穩定在9446噸；出口價格下降7.3%至5.1美元/kg。

    泛酸鈣國內價格維持52元/kg，出口回落。泛酸鈣國內價格52元/kg。出口方面，9月出口553噸，環比下降9.4%；出口價格為6.53美元/kg，環比上升2.3%。預計未來仍將延續周期性變化。

    核黃素國內價格略有下降至130元/kg，出口回升。本月國內經銷商價格為130元/kg；出口方面，數量回升至162噸，環比增加67%，出口價格下降9%至19.8美元/kg。

    投資建議：近期，我們建議關注VA、VE的上漲趨勢，繼續配置浙江醫藥與新和成。

    風險提示：原料藥價格波動較大。