中國虎網 2011/3/2 0:00:00 來源:
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此次H股發行規模不超過發行后公司總股本的20%，并附有不超過本次發行的H股股數15%的超額配售權。目前，復星醫藥總股本約19億股，總市值241.48億元。
按照已發行A+H股的廣州藥業（00874.HK，600332.SH）計，其A股和H股估值為58比55.5，趨向1：1。假定復星醫藥H股估值參照廣州醫藥來推算，取20%的發行規模上限，同時使用了15%的超額配售權，復星醫藥本次H股發行規模最多將達到4.37億股，約55.4億元。
“由于A股的較高估值，因此廣州醫藥在發行H股時進行了折價，我估計未來復星醫藥也會進行折價，如果按照8折計算，那么復星醫藥H股的發行規模應該在50億元以內。”凱基證券亞洲有限公司醫藥行業分析師徐德仁表示。
本次H股發行，其募集資金主要將用于國際研發平臺的擴展，在歐美等地建立和完善研發平臺，大力發展以專利處方藥和高難度仿制藥為重點的研發體系。促進公司醫藥業務的長期發展、境內外企業的并購、現有主營業務的拓展等，進一步優化公司資本結構。
按照流程，此次H股的發行仍受限于股東大會及監管部門審批，其中包括內地和香港的證監部門。按照此前已經公布H股發行計劃的上海醫藥（601607.SH）來看，整個H股發行，從策劃到審批結束，將歷時約1年。
此次籌備發行H股，主要是從整個產業環境來看，新醫改政策實施以來，催生了醫藥行業的快速發展，無論是擴大市場規模、調整產業結構，還是兼并重組，都提供了非常好的發展機遇。
另一方面，此前，復星醫藥投資的國藥控股（01099.HK）于2009年9月在香港上市，受到國際資本市場的青睞，并且成為迄今為止中國國有企業估值最高、國際同類企業排名第三的上市公司。國藥控股用募集資金迅速并購地方醫藥物流分銷企業，一年時間內打造了遍布全國的醫藥系統主干網絡，進一步鞏固了其在內地醫藥商業領域的龍頭地位。
復星醫藥集團總裁姚方表示，未來H股平臺將與現有A股平臺一起，不僅豐富了融資渠道，更有利于公司對接國際資本市場的管理規范和
標準，提升復星醫藥在國際上的透明度和知名度，優化公司治理，進一步促進公司形成面向全球醫藥市場的資源整合能力，與公司未來的發展戰略高度一致，將加速公司的進一步發展。
“H股醫藥板塊的整體估值約是A股一半，因此香港市場對于復星醫藥來說，融資功能尚在其次，提高知名度，讓投資人分享收益可能更為重要。”徐德仁表示。目前復星
醫藥手握現金27億元，僅從融資角度來說，發行H股的動因不大，可能更多是引入戰略投資人。
本次H股將主要用于境外并購，包括并購在美國、歐洲等國際市場擁有獨特產品線、研發能力及銷售網絡的制藥
企業，加速公司國際化戰略的實施；而在境內方面，將并購擁有較強市場競爭力和具有成長潛力的醫藥企業。
融資還將兼顧國際研發平臺建設與擴展：在歐美等地建立和完善研發平臺，大力發展以專利處方藥和高難度仿制藥為重點的研發體系，促進公司醫藥業務的長期發展.
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