中國虎網 2011/3/29 0:00:00 來源:
未知
行業策略：基于行業降價政策陸續出臺并趨緩，以及一季報后對業績的過高預期逐步修正，行業未來負面因素將逐步減少，預計二季度后期
醫藥股將逐步迎來投資的機會。我們建議二季度繼續首配我們前期推薦的規避政策風險組合，并視基藥定價政策的出臺情況擇機加大對獨家品種的配置。
推薦組合：1、保健類中藥：同仁堂、康美藥業、云南白藥、東阿阿膠、紫鑫藥業2、醫療服務、商業、生物制藥：愛爾眼科、尚榮醫療、復星醫藥、華東醫藥、華蘭生物3、國際化及研發創新的
企業：海正藥業、恒瑞醫藥、萊美藥業、恩華藥業4、維生素：浙江醫藥、新和成5、成本控制能力強、規模大、受益于基藥的龍頭：科倫藥業6、受益于基層需求釋放的獨家品種：中新藥業、華潤三九、雙鶴藥業、昆明制藥。
行業觀點
行業2011年繼續保持快速增長：我們預測行業銷售收入增速23%，利潤總額增速約為28%.預測的基礎：一方面來自于今年是政府完成8500億增量投入資金承諾的最后一年，財政投入方面我們預計還有近800億的增量；另一方面源自醫藥商業、生物行業振興規劃的出臺、基本藥物假設逐步完成、公立
醫院改革（尤其是縣級）的開展，這些政策會保證部分子行業（如商業、生物、中藥、服務）的快速發展。
藥品降價逐步落實，后續政策逐步趨緩。隨著3月份發改委對抗生素等品種降價，政府對醫保品種的價格梳理逐步展開；我們預計后續還有幾批品種降價，降價幅度預計跟前兩次類似，在20%左右；同時按照慣例，新進醫保品種的降價也會年內出臺。這樣來看，去年一年困擾投資者的降價問題逐步落地，政策的風險陸續釋放。從我們目前掌握的情況看，后續很難再有超預期的政策負面因素，行業逐步進入政策穩定期。隨著新版“
GMP”政策的推行，不排除還會有利好價格政策出臺的可能。
基本藥物預期逐步好轉。基本藥物地方政府的降價幅度已經到位，“兩會”期間甚至出現了“價格虛低”的爭論。近期政府表示將對一些成熟的基
藥品種制定全國統一價，我們認為這有助于遏制各地的政策惡性價格競爭，對企業是一種保護；隨著基藥降價政策的逐步穩定，基藥市場擴容的利好預期將顯現。時間點我們預計從中旬開始體現。
政策預期逐步好轉之后，投資機會將逐步來臨。
市場投資風格偏好等不可控因素；基藥放量時間低于預期。
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