“黃金十年”才剛剛開始。過去10年，整個(gè)中國(guó)藥品市場(chǎng)規(guī)模從2000多億增長(zhǎng)到5700多億，CAGR（2001-2009）約15.4%，且08、09年藥品銷售增速加快，分別達(dá)到17.2%、18.2%。目前我國(guó)人口年增長(zhǎng)率為0.66%。老齡化年增長(zhǎng)率為3.26%，到2015年，60歲以上老年人口將達(dá)2.16億，約占總?cè)丝?6.7%，據(jù)南方所不完全統(tǒng)計(jì)，在目前6千多億藥品消耗里有接近60%是老年人在消耗。隨著我國(guó)人口老齡化的加劇，醫(yī)藥行業(yè)的“黃金十年”才剛剛開始。

創(chuàng)新引領(lǐng)醫(yī)藥消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)。社會(huì)發(fā)展、收入增加、觀念改變帶來醫(yī)藥消費(fèi)市場(chǎng)的升級(jí)與分化，藥品消費(fèi)市場(chǎng)由過去單純治療向高端的預(yù)防、保健、康復(fù)等方向分化發(fā)展。在政策對(duì)藥品價(jià)格持續(xù)管控的背景下，通過模式創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新延伸醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)轻t(yī)藥企業(yè)持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)選擇，我們看好中成藥企業(yè)在藥妝、保健品等大健康領(lǐng)域的未來前景。

　　品種為王的時(shí)代逐漸來臨。2010年，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局新批批文約有1169個(gè)，其中953個(gè)新批準(zhǔn)產(chǎn)品批文，相較2008年（3760件）、2009年（3376件）顯著減少。新批中藥品種由2008年的1167件、2009年的1709件銳減至79件。在十二五強(qiáng)調(diào)藥品標(biāo)準(zhǔn)提高，鼓勵(lì)創(chuàng)新的政策引導(dǎo)下，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展正步入“品種為王”的時(shí)代?？紤]到中藥有別于生物藥、化學(xué)藥的研發(fā)機(jī)制，我們看好擁有眾多獨(dú)家品種的中藥老字號(hào)。

　　重點(diǎn)關(guān)注具備持續(xù)產(chǎn)業(yè)化能力的公司。在“創(chuàng)新制勝，品種為王”的投資邏輯之下，我們重點(diǎn)關(guān)注具有合理產(chǎn)品梯隊(duì)并具備持續(xù)產(chǎn)業(yè)化能力的公司?？紤]到中成藥行業(yè)特殊性，老字號(hào)中成藥企業(yè)，研發(fā)突出、或通過收購(gòu)持續(xù)擴(kuò)充優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品線的創(chuàng)新型中成藥藥企值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　中成藥在部分領(lǐng)域具備發(fā)展優(yōu)勢(shì)。中醫(yī)中藥藥具有“辨證施治”、“不治已病治未病”等特點(diǎn)，在養(yǎng)生保健領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯；中成藥具有多成分、多靶點(diǎn)、多效性等特征，講求扶正培本，相對(duì)毒副作用較小，適合長(zhǎng)期使用，在心腦血管、呼吸系統(tǒng)、腫瘤治療等領(lǐng)域具備一定療效優(yōu)勢(shì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)政策性風(fēng)險(xiǎn)、公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于預(yù)期。