上海醫藥A股已于5月3日起停牌，收牌價報人民幣19.92元（23.84港元），與H股招股價中端價23.9港元接近，H股招股價最多溢價9%。

　　可集資約152.75億港元

　　初步招股文件顯示，四家基礎投資者已認購價值5.5億美元的H股股份。包括新加坡主權投資基金淡馬錫斥資3億美元、馬來西亞首富郭鶴年旗下國浩集團、國際藥業巨頭輝瑞（Pfizer）以及中銀集團，分別購入價值5000萬美元股份。

　　值得一提的是，美國藥廠輝瑞以基礎投資者身份入股，在今年4月15日雙方簽訂的諒解備忘錄上已見端倪。諒解備忘錄表示，雙方將就輝瑞生產的一種創新藥品在中國市場的注冊、商業化和分銷進行合作；同時雙方將在中國市場繼續推廣輝瑞生產的預防兒童肺炎球菌疾病的疫苗（7價肺炎球菌結合疫苗），并在股權投資和其他藥品的商業化、分銷、研發、生產制造上擴大合作。

　　一方面與國際藥廠聯盟，一方面則在港籌集資金以進行并購與擴張。初步招股文件顯示，若以中端價23.9港元定價，上海醫藥可集資152.75億港元。其中七成集資金額，約107億港元都將用于收購和加強分銷網絡，其余三成資金則用于產品研發、信息平臺和其他營運。

　　據此前媒體報道，由商務部牽頭制定的《全國藥品流通行業發展規劃綱要（2011~2015）》即將推出，規劃將目標定為培養形成1~3家年銷售額過千億元的全國性大型醫療商業集團、20家年銷售額過百億元的區域性藥品流通企業，以解決醫療流通領域行業集中度不高、以藥養醫等問題。

　　事實上，去年以來上海醫藥已展開多次并購，包括收購中信醫藥、廣州中山醫藥、福建省醫藥、北京上藥愛心偉業醫藥等。以銷售額計算，上海醫藥是僅次于國藥集團（01099.HK）的第二大內地醫藥分銷商，其控股股東為上海市國資委旗下上海實業集團和上海醫藥（集團）有限公司。此次H股發行股數占公司總股本的24.62%。

　　再燃“醫療主題”

　　初步招股文件顯示，上海醫藥過去三年（2008~2010年）盈利分別為人民幣6.97億、12.96億和13.68億元。集團主要業務包括藥品制造、藥品分銷和其他供應鏈服務，分別占總收入的21.6%、78%和4.6%。

　　市場預計，上海醫藥將再次點燃醫療這一熱門主題。2009年9月國藥到港上市募集87.3億港元資金，曾受到市場追捧，獲得超額認購569倍，一手中簽率僅為6%。當時國藥集團以上限16港元定價，預測市盈率達36倍，首日股價上升近16%。上海醫藥A股市盈率為29.01倍，招股區間市盈率介于25.8~33倍。

　　上海醫藥此次發行6.64億股H股，其中僅5%為公開發售，其余95%為國際配售，每手100股，入場費約2600港元。明日至5月12日進行公開招股，5月13日定價，5月20日在港交所掛牌交易。保薦人及承銷商為高盛、德意志銀行、瑞信和中金香港。