生意社5月17日訊　日前華北制藥公司管理層和機構投資者的沖突升級。對于2010年突然暴增的醫藥及其他物流貿易業務，基金公司多次向公司董秘詢證該項收入的具體構成，均未得到董秘的回答。被惹怒的基金們向公司拋出眾多問題，逼供華北制藥。 　　公司管理層遭基金逼供 　　日前以基金公司為代表的機構投資者與公司管理層就2010年的大額營業收入的問題，溝通中非常不愉快。某基金公司代表多次向華北制藥董秘楊海靜詢證，關于2010年突然冒出的大額營業收入構成，但楊海靜均未給予回答。 　　年報顯示，2010年華北制藥的營業收入翻番，從2009年的49億元一下子增長到102億元。公司營業收入大幅增長，主要是來自于醫藥及其他物流貿易方面的收入。2009年這一塊的業務還是零，但2010年該收入就已經高達41.96億元，占公司主營業務收入的40.79%，不過營業利潤率只有0.31%。 　　關于這塊業務的投入甚至進展，此前華北制藥并沒有任何公告。在2010年的年報中，華北制藥也只是表示，要加快發展醫藥物流業務，對這塊的業務依然沒有任何介紹。公司為什么要做如此大的一塊與主業相去甚遠而毛利率極低的業務，又是什么樣的物流業務能在短短一年竟然能完成近42億元的收入，年報中未做任何披露。突然冒出這么一項大額的莫名其妙的業務，令人費解。該基金公司代表顯得很納悶。 　　關于這41.96億元收入的具體構成，該基金公司代表多次向公司董秘楊海靜詢證，但楊均未給予回答。 　　要么虛增收入要么隱藏利潤 　　早在2009年6月，冀中能源便開始對華北制藥風風火火地進行重組。冀中能源入主華北制藥后，2010年對華藥集團提出了三步走的戰略，即華藥集團在2011 年、2013 年和2015 年銷售收入分別要達到100 億元、200 億元和300 億元。而華北制藥2009年的主營業務收入僅為48.8億元，也就是說，根據上述目標，華北制藥銷售收入4年要增加3倍。 　　結合上述背景，對于這項增收不增利的醫藥及其他物流貿易業務，有投資者甚至懷疑華北制藥只是為了完成好大喜功的領導追求銷售收入100億的目標任務。不過上述基金公司代表則懷疑華北制藥要么涉嫌虛增收入，要么涉嫌隱藏當期重大利潤。 　　記者查閱了華北制藥2010年的半年報發現，在公司2010年上半年的營業收入中，并沒有提及醫藥及其他物流貿易業務。也就是說，在去年上半年公司的該項物流業務收入依然為零。 　　公司為了達到所謂銷售過100億的目標，在第2010年第三季度、四季度虛增了銷售收入，季度環比增長了12億和6億的銷售收入，這與公司現有產品的價格和銷量在2010年第三四季度的表現是相違背的。上述基金公司代表對此表示。 　　從另一個角度分析，假設華北制藥去年下半年沒有虛增收入，那么公司則在當期有重大隱藏利潤的嫌疑。如果公司披露的41.955億銷售是符合常態的，那么0.31%的毛利是極不符合醫藥流通行業的行業水平的。因為根據已經披露的醫藥流通企業如國藥、九州通（13.50，0.06，0.45%）等醫藥流通企業，其平均利潤率一般在5-8%，而公司披露的該項業務毛利率只有0.31%，與同行業差距太大，故存在隱藏利潤的嫌疑。上述基金公司代表對此分析表示。 　　銷售收入與經營現金流不同步 　　此外，華北制藥2010年的年報還暴露了另外一個可疑之處。雖然公司去年三季度以來，營業收入環比均大幅增加，但與之相對應的現金流卻并沒有發生大幅變化。 　　數據顯示，2010年第三季度華北制藥實現營業收入30.96億元，而二季度該收入僅為18.96億元，環比增加了63%，而公司的經營現金流僅從二季度的12.17億元增長至16.14億元，環比僅增加了32.62%。 　　去年四季度和今年一季度，華北制藥分別實現營業收入36.95億元、33.72億元，但經營現金流僅分別為19.14億元、10.66億元。 　　公司正常應收回款都在3月之內，2011年一季度體現的經營現金流是2010年度的銷售反應。因此我們認為公司2010年銷售收入、經營現金流存在一定矛盾之處的原因是公司虛增了銷售收入，從而導致收入增長而經營現金流不增長的現象。上述基金公司代表稱。 　　對此，華北制藥證券事務代表許建文昨日在接受《投資快報》記者采訪時則表示，醫藥物流這塊，公司以后準備加大發展，作為醫藥企業，公司肯定要加快做這項業務。只不過這兩年才剛開始做，現在只成立了一個部門，以后準備收購兼并，公司供應處那邊也設立了一個分公司。而對于極低的利潤率，許建文則解釋為剛開始做，成本自然比較高，利潤率也比較低，什么事情一開始都是這樣。 　　關于華北制藥2010年年報中的眾多不明出入，本報將追蹤報道。（作者：高麗霞）