越來越多企業熱衷自建醫院。

    近日，雙鷺藥業股份有限公司(下稱“雙鷺藥業”)公告稱，將投資1.6億元與新鄉市中心醫院合資建設新鄉市中心醫院(東區)。新建醫院注冊資本2億元，雙鷺藥業將占80%的股份。

    雙鷺藥業稱此舉將充實自身產業鏈，有效促進產品銷售，券商機構亦頗為看好公司“拓展產業鏈”的舉動。東方證券報告稱，根據協議規定，公司將參與新鄉中原醫院管理有限公司所屬醫院的藥品配送，預計未來每一年為雙鷺藥業貢獻的終端銷售額有望在1個億以上。

    不過，這引起業內人士質疑。藥品配送的毛利率一般在5%左右，部分配送企業的凈利率甚至低于1%，每年增加幾百萬的收入對凈利潤近3個億的雙鷺藥業來說，可謂“九牛一毛”。北京一名醫藥分析師則表示，雙鷺藥業銷售網絡遍布全國，藥品主要通過代理銷售，公司掌握幾家地方醫院的渠道并非很大的利好。

    那么，是什么讓雙鷺藥業樂于“一擲億金”呢?

    來看看雙鷺藥業在醫藥行業內的同道們。華潤三九的腦科醫院、馬應龍的肛腸醫院、金陵藥業的宿遷市人民醫院、益佰制藥的灌南縣人民醫院等，不勝枚舉，還不包括許多私下里偷偷把醫院“攬入懷中”的醫藥公司。

    從業績上看，最佳的莫過于金陵藥業在2003年購下的宿遷市人民醫院，公司財報顯示，該院2010年凈利潤為7887萬元。業績較差的則數馬應龍的肛腸醫院，2010年，馬應龍自營的醫院與門診公司(不包括其收購的北京長青肛腸醫院)凈利潤均為負，總計-40萬元。

    業績的懸殊自有其道理。粗略劃分，藥企自營醫院可以分為兩類，一是企業自籌資金出資建設，該類醫院多為專科醫院，如康美藥業的中醫院;另一類是公立醫院改制的產物，例如金陵藥業正是在宿遷醫改的背景下拿下了宿遷市人民醫院。

    “現在的問題是收購不到醫院。”一家擁有自營醫院的上市公司相關人士告訴記者，醫院的前期投入很大，除了建造大樓和購買設備，更重要的是要拿到醫保資格和培育患者資源。而若能參與原本就有良好經營基礎的公立醫院改制，則是醫藥企業求之不得的。

    目前擁有改制的公立醫院的醫藥上市公司有西南合成、誠志股份、益佰制藥等，大多為當地中心醫院改制而來。“主要的經營難點就在硬件設備升級需要持續投入，但收益回報是可以保證的。”上述人士稱。

    而民營專科醫院的處境則大為不同。一家民營眼科醫院的總經理曾向記者抱怨，在上海需要三年才能拿到單病種的醫保，那意味著企業預虧三年之后仍很難匹敵公立醫院。一家自營專科醫院的上市企業人士則對記者連稱，醫院并非公司主業，亦不會重點發展，因此不愿多談。

    和公立醫院合作，雙鷺藥業此次投資可謂實惠。當地政府以零地價將120余畝地劃撥給公司，而按照非營利性醫院的相關管理規定，醫院每年的稅負全免。“非營利性醫藥的限制是不能分紅，但利潤也可用于其他投資，在財務報表中轉換也很容易。”上海一位券商分析師說。

    其實，要把利潤堂而皇之地轉出也并不困難，金陵藥業的宿遷市人民醫院在2010年下半年起即轉換為營利性醫院，開始擔負25%的稅賦。“與其說產業鏈延伸，不如說是享有政策優惠的投資。”一位基金人士稱，雙鷺藥業的投資回報值得期待，但上述投資很難說對企業主營業務的核心競爭力有提升。