云南白藥作為品牌中藥的龍頭企業，其市場表現亮眼。面對原材料漲價帶來的壓力，云南白藥用兩招破題：一是控制上游原料，建立主要中藥材的種植基地；二是掌控獨家產品的定價權，以提價消化成本風險。

今年一季度，云南白藥的毛利率盡管比去年底下降了4個百分點，但卻實現營業收入24.57億元，同比增長15.19%，凈利潤2.25億元，同比增長34.68%。靚麗的業績表明，云南白藥受原材料漲價的影響似乎并不明顯。

　　面對原材料價格上漲，云南白藥子公司實行統一預算，通過聯合采購降低成本。同時，對于主要中藥材三七，為了控制上游原材料資源，云南白藥集團早在10年前便與農戶合作自建藥材基地。如今，它擁有云南省武定縣和文山縣兩塊GAP認證的三七種植基地，以此化解采購成本壓力。

　　除原材料價格上漲外，中藥企業還面臨定價權問題。隨著醫保藥品范圍的擴大，中藥企業的許多核心產品列入了2009年醫保目錄，一般而言這些醫保藥品都會由監管部門進行最高限價。

　　云南白藥的產品主要分五類，分別是白藥中央產品、白藥特色產品、白藥健康產品、白藥透皮產品（創可貼）、原生藥材，其收入主要來源于中央產品和特色產品。中央產品有7種，其中進入2009年版醫保目錄的品種有白藥片/膠囊、白藥膏、白藥酊、白藥氣霧劑、宮血寧膠囊。除宮血寧膠囊外，其他四類產品均屬于云南白藥獨家產品。白藥特色產品共有114種，其中有9種進入醫保目錄。

　　國都證券醫藥行業分析師王寅對記者表示，云南白藥的獨家產品，雖然進入了醫保目錄，但是作為百年品牌具有單獨的定價權，產品價格下降的風險很小。掌握了定價權，意味著可以通過提價應對原材料價格上漲。

　　像安徽誠志醫藥營銷有限公司的陳經理所說的那樣，云南白藥的中央產品天紫紅女金膠囊，在2010年就兩次提價，從3月份的39.8元提價到11月份的49.63元，提價后銷售并沒有明顯的影響。

　　云南白藥的核心優勢在于其品牌影響力。王寅表示，對云南白藥等知名藥企而言，核心產品造就了其定價優勢。

　　廣發證券(000776,股吧)分析師賀菊穎表示，中藥材價格處于高位，云南白藥等傳統中成藥品牌企業，由于擁有深厚的天然品牌優勢，能夠在消費升級大潮中分一杯羹。云南白藥等擁有獨家產品、產品儲備豐富的上市公司具備優勢。

　　此外，云南白藥擁有的低價存貨，也是其短期內規避原材料漲價風險的一個因素。其2010年年報顯示，存貨賬面價值達27億元，原材料賬面價值達3.08億元， 庫存商品賬面價值達到14.4億元。據悉，僅這些存貨就能保證云南白藥兩三年的原材料供應。

　　廣發證券認為，中藥企業的上市公司，市值在200億以上的企業僅有云南白藥等少數幾家公司。云南白藥同時具備資本優勢和品牌優勢，在列入醫保目錄的獨家藥品定價方面也享有單獨的議價權。隨著醫保深入帶來的市場擴張，中醫藥行業前景看好，云南白藥或將借助其品牌優勢再次發力。