生意社7月18日訊　無論政策還是表現，今年的市場與去年相比都有相似之處：都是緊貨幣寬財政，都在4月下旬調整并在6月底筑底。從領漲板塊來看，今年的行情與去年的表現之間也有微妙的關聯。 　　比如說，周期性行業明顯受政策影響比較大，如去年上半年跌幅居前的房地產、水泥、鋼鐵受益保障房今年上半年漲幅居前，去年跌幅居前的銀行、采掘、電力等在今年則是較為抗跌。還有部分板塊受周期的影響，如去年上半年跌幅在20%以上的化工化肥板塊今年同期卻是表現搶眼。對于一些非周期性行業，如消費類的醫療、食品飲料，新興行業中的電氣元器件等，每年下半年往往是行情啟動的階段，去年也不例外。 　　推薦閱讀 　　紅三兵收復年線27億資金集結三行業159股 　　[機構觀點] 　　反彈行情有望延續 　　中長期策略要看高中低績優股或成引領大盤上漲主力125家公司派現比募資更慷慨大盤難轉勢基金淘金忙[微博]聯通閃現立樁打底說明什么[股吧]大盤突破此點就可大膽買股分析機構動向捕捉黑馬暴漲玄機本專題將根據行業政策、上市公司業績和時空規律等方面梳理出一些下半年可能會出現投資機會的板塊和個股，希望能對投資者有所幫助。 　　據同花順統計，去年下半年醫藥生物板塊以24.29%的整體漲幅位居行業板塊第6位，然而這個板塊今年上半年跑輸大盤，兩個子行業板塊醫療器械和醫療服務板塊的跌幅分別為15.72%和9.02%。 　　實際上，該板塊去年上半年也不算強，分別上漲13.63%和下跌8.42%，其在去年下半年的異軍突起是全年表現優良的重要原因。目前，該板塊整體上已經處于一個估值偏低的狀態，下半年能不能好戲重演，非常值得期待。 　　估值或已調整到位 　　從中期業績來看，18家醫療器械和醫療服務類上市公司中，8家已經發布預告，預增50%以上的有6家；138家醫藥生物類上市公司中，50家發布預告，41家利潤同比增幅為正，23家預增50%以上。 　　其中重點醫藥類上市公司中，預計業績增速100%以上的包括：中恒集團、華海藥業。預計業績增速50%-100%的包括：天士力、上藥、科倫、雙鷺、新華、魚躍、陽普、紅日、凱寶。預計業績增速30%-50%的包括白藥、阿膠、海正、人福、康美、昆藥、樂普和萬東。 　　國信證券分析師賀平鴿表示，2011年1-5月醫藥工業收入、利潤增速同比增長29%、19%，成本壓力有望逐季緩解。 　　從估值來看，美國醫藥行業快速發展階段，估值達到35-40倍；日本醫藥行業估值長期超過30倍；香港市場增長較快的醫藥和消費股，估值都超過30倍。申萬醫藥研究員羅鶄認為，A股醫藥板塊目前估值25倍，逐步接近歷史底部，部分個股已經具備良好投資價值。 　　賀平鴿也認為，當前醫藥板塊11-12PE26x、20x，相對全部A股溢價90%，絕對/相對估值分別處于歷史低位/中位。6月白馬股補跌后企穩或許意味著醫藥板塊估值調整到位。鑒于醫藥板塊超配比例、估值壓力大幅降低，當前各類主要醫藥股估值定位清晰（基本與各自成長預期相匹配），中線加倉的時機已經成熟，上調行業評級至推薦。 　　從大智慧醫藥板塊指數來看，目前已經成功突破下降壓力線，多只醫藥股經歷了30%以上幅度和長達6個月的下跌，也普遍筑了三重底或頭肩底。 　　消費升級>降價預期 　　醫藥板塊目前面臨的最大問題就是降低的預期。成本上升和降價壓力是醫藥板塊2011年最大挑戰，賀平鴿認為，自2007年以來首次出現利潤增速 　　不過，他認為這只是醫藥產業發展過程中的次要矛盾，而主旋律和大方向明確需求和消費結構升級拉動行業強勁增長、行業標準提升促產業集中度提高，優秀企業長大的沃土逐步形成。下半年，預計沒有更負面政策出臺，基藥唯低價是取也有望被糾偏。 　　羅鶄認為醫藥板塊的機遇在于，在研發成本上升、新藥產出銷量下降、專利大規模到期多重壓力下，跨國大藥廠都在尋找應對之策外包、購買專利、創新和向新興市場擴張，從而給中國市場帶來機遇。中國醫藥企業的機會是創新+消費：預計未來五年中國創新藥將逐步摘取果實，在為跨國藥企提供研發外包的同時，也會成為跨國藥企藥物篩選和臨床前藥物較大的專利提供商；而中國消費則更為誘人，龐大的人口、迅速崛起的中產階級、快速老齡化的社會以及全球最高的住院人群，都為中國醫藥消費提供了可持續發展空間。與此同時，中國藥企日益分化，一批有明確核心競爭力、長期可持續發展的公司崛起。 　　光大保德信基金近期也表示可關注信息設備、醫藥等前期跌幅較大且中報可能會不錯的行業，醫藥行業重點關注醫療器械與中藥等。 　　龍頭公司能跑得更持久 　　對于下半年的醫藥板塊標的，羅鶄從多個角度提出建議，就長期可持續發展而言分別首推恒瑞醫藥和云南白藥；就短中期快速增長而言，分別首推海正藥業和東阿阿膠。中國創新推薦人福醫藥；而中國消費分別推薦天士力、康美藥業、魚躍醫療、仁和藥業、科倫藥業和海南海藥。此外中國醫藥流通企業能夠充分分享中國消費增長，中長期而言分別看好國藥控股（國藥股份）和上海醫藥。 　　賀平鴿從成長性和動態PEG角度分析，建議在中線看好的三大領域選擇兼具防御價值與進攻機會的個股：擁有獨家品種、獨特資源、品牌消費類公司（天士力、云南白藥、中恒集團、東阿阿膠）；專注于高端治療和預防領域（恒瑞醫藥、海正藥業、雙鷺藥業、華東醫、人福醫藥）；工商一體龍頭或醫療服務類公司（一致藥業、上海醫藥、樂普醫療）。