這顯然是受生物醫(yī)藥行業(yè)“十二五”規(guī)劃即將面世利好消息的刺激所致。數(shù)據(jù)顯示,自6月下旬開始,醫(yī)藥板塊即開始連續(xù)走強,周線實現(xiàn)4連陽,并連續(xù)3周跑贏滬深300指數(shù)。業(yè)內(nèi)分析人士認為,隨著藥價政策在一定程度上的轉向以及行業(yè)成本增速的放緩,醫(yī)藥行業(yè)利潤增速有望得到恢復,預計下半年醫(yī)藥板塊出現(xiàn)趨勢性行情將是大概率事件,而生物醫(yī)藥“十二五”規(guī)劃等新政的出臺將成為板塊上漲行情的刺激點。

“十二五”規(guī)劃助推醫(yī)藥行業(yè)景氣度上升

　　由于涉及國計民生的重大問題,我國向來對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)管理嚴格,其中藥品價格管理、藥品招投標政策、醫(yī)療保障制度以及藥品審批等方面的政策對行業(yè)的影響最為深遠,產(chǎn)業(yè)政策在很大程度上決定了醫(yī)藥行業(yè)的景氣度。

　　7月14日,中國醫(yī)藥(600056,股吧)企業(yè)管理協(xié)會會長于明德透露,如果不出意外的話,醫(yī)藥行業(yè)翹首以盼的《生物醫(yī)藥十二五規(guī)劃》將于本月底出臺。此次規(guī)劃將會在產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和財政支持上給予更為明確的扶持,規(guī)劃到2015年我國藥品銷售規(guī)模的年均增長率將達23%左右,醫(yī)藥工業(yè)的總產(chǎn)值有望實現(xiàn)3.6萬億元至3.7萬億元的規(guī)模。而即將出臺的《重大新藥創(chuàng)制專項“十二五”規(guī)劃》,對于重大創(chuàng)新藥開發(fā)的資金扶持規(guī)模預計將從“十一五”時期的66億元擴大到105億元。

　　此前,在上個月舉行的第五屆生物產(chǎn)業(yè)大會上,國家發(fā)改委宏觀研究院產(chǎn)業(yè)與技術經(jīng)濟研究所所長、“十二五”規(guī)劃起草小組組長王昌林表示,未來五年,生物醫(yī)藥的發(fā)展將主要強調(diào)用于重大疾病防治的生物技術藥物、新型疫苗、診斷試劑、化學藥物等創(chuàng)新型藥物品種。力爭到2015年,百強新藥企業(yè)銷售收入占全行業(yè)銷售總收入的50%;到2020年,5家企業(yè)進入世界醫(yī)藥百強。

　　這意味著,隨著國家從政策和資金兩方面加強生物醫(yī)藥的新藥研發(fā)創(chuàng)新,將有助于提升產(chǎn)業(yè)結構,重新構造中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈,未來中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將迎來加速發(fā)展和布局調(diào)整的重要機遇。一家機構分析師表示,“十二五”規(guī)劃出臺無疑將大大提高醫(yī)藥行業(yè)尤其是生物醫(yī)藥業(yè)的景氣度,成為醫(yī)藥板塊行情上漲的刺激點,下半年醫(yī)藥板塊將出現(xiàn)一波趨勢性行情。

　　成長趨勢依然向好

　　估值偏低吸引力出現(xiàn)

　　自去年底以來,受原材料、人力成本上升、藥品兩輪降價和新版GMP/中國藥典的實施以及基本藥物招標中惟低價是取等行業(yè)負面因素對市場信心所產(chǎn)生的負面影響,醫(yī)藥板塊估值出現(xiàn)大幅波動,今年上半年生物醫(yī)藥板塊整體跑輸大盤,板塊市盈率也從去年底的50倍以上回落到目前的25倍左右。

　　不過,機構對醫(yī)藥行業(yè)中長期增長趨勢一直保持樂觀的看法。安信證券表示,短期的政策擾動并不影響醫(yī)藥行業(yè)中長期的增長驅動力,即老年化、重大疾病發(fā)病率的提高、醫(yī)保支付能力的提升和就醫(yī)環(huán)境的改善對需求產(chǎn)生的巨大拉動效應。下半年行業(yè)政策面偏暖,生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃即將出臺,同時一些極端的政策存在糾偏可能。

　　在經(jīng)過今年上半年的調(diào)整后,醫(yī)藥板塊的估值已經(jīng)進入合理范圍,估值吸引力已經(jīng)開始出現(xiàn)。近期各券商紛紛發(fā)布中期報告,均對醫(yī)藥板塊下半年行情看好,認為在盈利增長、估值修復的雙重推動下,醫(yī)藥板塊下半年的行情值得期待。民族證券2011年醫(yī)藥行業(yè)中期投資策略報告就表示,醫(yī)藥板塊目前處于歷史底部,具有較好的安全邊際。

　　東方證券分析師李淑花表示,目前醫(yī)藥板塊的整體滾動市盈率已經(jīng)低于2006年以來的平均水平;醫(yī)藥板塊相對于中證700的最新溢價率為12%,也低于歷史平均水平。在此前提下,醫(yī)藥板塊的投資價值正被市場認可,成為配置的優(yōu)選標的之一。

　　下半年超配醫(yī)藥股

　　首選成長+創(chuàng)新品種

　　盡管眾多分析師一致看好醫(yī)藥板塊下半年的投資機會,但考慮到醫(yī)藥股業(yè)績分化顯著,研究機構分析師建議,投資者在配置上應首選中報超預期品種以及具成長性和創(chuàng)新能力的企業(yè)。

　　根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)下半年的行業(yè)特點和醫(yī)藥企業(yè)自身情況,民族證券中期策略報告提出自下而上的選股思路,并看好具有持續(xù)創(chuàng)新能力、較強競爭壁壘和擴張能力強的化學藥企業(yè),具有承接全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)轉移能力的特色原料藥公司,獨家品種和具有成本傳導能力的中藥企業(yè)、高成長醫(yī)療器械類公司以及商業(yè)龍頭企業(yè)。

　　“醫(yī)藥仍然是一個穩(wěn)定成長的行業(yè),兼具防御性和成長性?！敝型蹲C券醫(yī)藥行業(yè)2011年中期投資策略報告強調(diào),醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)定快速成長性的主基調(diào)并沒有變,而估值已經(jīng)進入歷史底部區(qū)域,建議下半年超配醫(yī)藥股。

　　安信證券則主張從細分行業(yè)龍頭和增長確定性兩個方面進行醫(yī)藥股的投資,并梳理四個投資主題:一是中藥材行業(yè)由亂而治,行業(yè)整合者受益;二是高端處方藥需求剛性,標準提升下創(chuàng)新價值凸顯;三是制藥裝備新版GMP實施,行業(yè)景氣度高;四是健康消費,看好有資源優(yōu)勢、營銷能力強的品牌中藥企業(yè)。