2011年上半年,隨著市場風格的轉換,成長性較好的中小板、創業板開始跑輸大盤,同時醫藥板塊的走勢也遜于滬深300指數。時間進入八月,因近期外圍不穩定因素及對經濟前景的憂慮引發A股大幅調整,然而醫藥板塊在此過程中表現出了極好的抗跌性,如新華醫療(600587)、天士力(600535)等個股股價甚至還創出歷史新高。從醫藥板塊最近兩周的市場表現來看,其中的化學制藥、醫療器械、醫療服務、醫藥商業等子板塊成交量(換手率)均有所放大。

　　今年下半年,醫藥板塊將完成防御向進攻的轉身。判斷的最根本依據在于,我們認為投資者最關注的醫藥股的成長性并沒有發生改變。醫保擴容讓醫藥企業有了更廣闊的發展空間;今年的兩次藥品降價主要針對的都是外資單獨定價品種,為國內企業營造了更加公平的競爭環境;國家對生物制藥領域創新能力的重視,使醫藥企業有了產業升級的動力;可以看到,支持醫藥行業長期增長的根本因素(政策、社會、人口等因素)依然強勁,一批優秀的企業有望從中誕生。

　　從已發布的2011年中報來看,天士力、華海藥業(600521)等優秀上市公司均給出了讓人滿意的答卷;貴州百靈(002424)、新華醫療、中恒集團(600252)等預增幅度都在100%左右;醫藥板塊已進入27倍2011年市盈率的有吸引力區間。隨著中報的陸續發布,醫藥上市企業的成長性將再次被人們認可。

　　因此,我們認為目前醫藥板塊迎來了較好的中線配置時點。下半年重點關注具較強創新能力的制藥企業,強大的研發能力是幫助企業占據行業制高點的利器,恒瑞醫藥(600276)等上市公司是當中的佼佼者;其次是醫療器械板塊,在我們看來,其不僅受降價政策影響小,同時還兼具醫藥及精密設備制造的雙重屬性,將受益于醫改所釋放的醫療需求和國家對高端裝備制造的扶持,建議關注新華醫療(600587);另外,積極進行產業升級,參與國際合作的醫藥企業也是我們關注的重點,比如華海藥業(600521)截至目前共有7個制劑產品、10個原料藥產品通過了美國FDA的現場認證;海正藥業(600267)則與全球制藥巨頭輝瑞成立合資公司,合作生產提供高質量藥物;中藥板塊方面,近年來國家已充分認識促進中醫藥事業發展的重要性和緊迫性,對中藥事業的扶持不斷加大,在此背景下,現代中藥龍頭天士力(600535)及同仁堂(600085)將迎來良好發展機遇。