三季度行情在“內外交困”下黯然落幕，不僅成交量屢創新低，滬指也頻頻破位，投資者更是望股興嘆。展望四季度，在市場重心和估值大幅下降的情況下，投資者仍然充滿了期待；市場人士分析認為，盡管四季度不確定因素仍很多，但隨著CPI數據的逐步回落，11月中旬A股或將展開一輪吃飯行情。

　　雖然目前德國議會同意EFSF擴容，但歐債危機仍有變數。山西證券(002500,股吧)分析師何軍認為，由于2011年全球各國負債總額將超40萬億美元，一系列拯救措施短期難見效，美國、加拿大、日本以及歐元區幾個負債狀況最糟糕的國家和地區的債務危機將可能再次升級。何軍說，對全球來說，如果各國GDP不能以正常的速度保持增長，新舊債務必然壓制經濟增長，而低增長又讓償還債務陷入難以為繼的惡性循環。一旦大量債務到了償還期限卻無力償還之時，就會重演類似迪拜一樣的債務危機，導致歐洲、美國等一批債務國“走向地獄”。

　　猜想二：CPI出現明顯回落

　　從宏觀基本面看，高企的CPI應屬強弩之末，2001年以來的歷次通脹周期，最長是27個月，最短是23個月，目前的通脹周期運行到24個月，CPI拐點在高位若隱若現。申銀萬國分析師何武表示，去年9月份物價出現快速上漲，今年同比數字不會太高。另外各種跡象表明，拉動CPI上漲的食品價格上漲步伐將在10月份后出現遲滯，豬肉等前期上漲較快的品種漲幅很難擴大，有望在四季度末逐步回落。特別是在11月份后，節日因素出現消退，通脹趨勢性回落的局面已經形成，11月份CPI出現明顯回落的可能性較大，12月份CPI或將跌下6%。

　　猜想三：貨幣繼續從緊政策

　　浙商證券分析師賴藝蕾分析說，雖然CPI在四季度末明顯下行的可能性不斷增大，但為了防止物價水平在元旦、春節期間再次出現反彈，今年開始的從緊貨幣政策不可能出現明顯掉向，只不過加息、提準等量化性政策緊縮手段將不再運用。實際上，四季度貨幣從緊政策是對CPI調控的鞏固期。

　　猜想四：公司業績增速放緩

　　市場對于經濟前景的預期在不斷下調，但是經濟的下滑還未完全反應在企業利潤的下滑上。PPI的下降可能會伴隨企業盈利的下滑，目前市場擔憂的重點已經從通貨膨脹逐漸轉向經濟增速下滑。廣發證券(000776,股吧)分析師王立才認為，在四季度，主要問題轉移到上市公司盈利下滑的負面預期是否已在股價中體現。

　　王立才指出，四季度市場對全年盈利增長一致預期可能從22.60%大幅下調至13%~15%之間，盈利增速低點預期最早出現在明年一季度。2011年第三季度銀行家宏觀經濟信心指數比上季回落2.1個百分點。因此，四季度將是上市公司業績增速放緩的一個時期，相應的股票PE將做進一步下調。

　　猜想五：A股擴容再次提速

　　目前市場極度缺錢，但融資、再融資的力度卻一再加大，證監會大量批準上市公司再融資，中國水電(601669,股吧)173億元IPO發行，陜西煤業也虎視眈眈，上周五中交股份又公布了200億元規模的IPO計劃，在本周三過會。同時新華人壽、人保集團等超大型IPO也開始浮出水面。

　　光大證券(601788,股吧)分析師周明指出，今年以來發行上市的218只新股，累計融資金額超過2000億元，IPO一直維持在每個月20家以上的水平；增發配股維持在每個月15家左右。從目前局面看，今年剩下的幾個月里，IPO新股密集發行的趨勢已經相當清晰。從今年前三季度完成的融資總額看，A股市場的貢獻不算突出，從完成監管部門年初預定規劃的角度看，四季度的IPO無論是數量還是重量都勢在必行。

　　猜想六：11月或有大反彈

　　西南證券(600369,股吧)分析師冉緒認為，如果把3186點以來的調整理解成ABC調整的話，可以發現股指已經在走C浪的尾聲階段了。具體來說是3186點到2661點為A浪調整了525點，2661點到3067點為B浪反彈了共406點，3067點至今一直運行在C浪。而前期低點2319點到2245點之間附近的支撐應該是十分強大的。

　　結合CPI將在11月出現明顯回落的情況下，11月中旬將出現今年階段性底部區域，而11月底A股將開始出現回升行情。從年底行情的反彈高度看，A股存在400點左右的反彈空間。