前三季度醫藥行業跑輸大盤，估值壓力有所緩解，申萬醫藥指數前三季度下跌了23.62%，跑輸滬深300指數4.7個百分點，在大盤下跌過程中并未體現出防御性。經過前三季度調整，醫藥板塊市盈率(TTM，整體法)創出年內新低，估值水平已接近2008年低點。醫藥板塊相對于全部A股的溢價為129.8%，較去年年底150.2%的歷史高點有所緩解。截止到2011年10月16日，醫藥生物整體市盈率處在32.25倍，相較于上周有所反彈，相對于全部A股的溢價比例為2.27倍，持續處于較高位置。

　　中長線投資機會出現，靜待醫藥板塊出現轉機。從短期來看，隨著通脹回落以及高基數因素的消除，四季度醫藥行業凈利潤增速有望見底回升，政策靴子也于前三季度悉數落地，醫藥行業四季度將繼續回歸“防御”屬性。從中長期來看，“十二五”期間將迎來第一個老齡化高峰，醫藥行業長期增長趨勢未變，一些增長明確的公司已進入中長線投資區間。