作為未來幾年的熱點行業，生物醫藥領域的投資也跟著風生水起。11月3日在北京舉行的生物技術投資峰會上，銀行、擔保公司、風投企業以及生物企業的多位資深人士就如何開展生物醫藥領域的專業風險投資進行了深入探討。

生物醫藥投資受熱捧

“生物制藥是未來幾年的熱點領域。”北京民海生物科技有限公司總經理鄭海發表示。鄭海發在疫苗研發領域做了幾年的工作，他認為，生物醫藥領域的疫苗、抗體以及血液制品和基因工程藥物，將成為未來幾年的三大投資熱點。

鄭海發透露，未來5年將有19個疫苗新藥、41個獲臨床批件新藥集中在國內的36家公司中。前不久，國務院常務會議通過了《疫苗供應體系建設規劃》，安排投資資金規模約94億元。因此，鄭海發認為，未來10年疫苗行業將獲得迅速發展，應成為未來幾年的重點投資領域。

其次是仿制抗體研發的企業也應成為投資熱點。國內研發抗體的企業很多，但鄭海發認為國內企業應該傾向于仿制抗體研發，因為現在還沒有真正的創新條件支持抗體的研發。再次是血液制品和基因工程藥物也將是投資的重點。

生物醫藥領域的投資機會已經吸引了眾多風投企業的追捧。

中關村發展集團林珂介紹說，中關村發展集團對生物醫藥領域的投資，主要以PE、VC等方式不斷支持中小企業。中關村發展集團于2010年投資了4家生物醫藥企業，單個項目投資額度為3000萬元左右，今年的項目投資額在8000萬至1億。在項目落地方面，中關村發展集團繼續特色園區建設，整合現有園區資源，提供一攬子解決方案，不斷嘗試走向前期投資。

中關村科技擔保公司副總經理楊國梁介紹說，生物醫藥是其支持的重點領域之一。2009年至2010年間，中關村科技擔保公司共對30至50家生物醫藥企業進行了支持，總金額約達5億元。在反擔保設計上，中關村科技擔保公司主要考慮企業的資產內容，并將其資產進行組合后再融資。據悉，該模式受到中小微企業的接受和歡迎。

投資者要有很深專業背景

禮來亞洲風險投資基金董事總經理施毅分析認為，由于醫療健康領域的“水”很深，成功的投資者要有非常深的專業背景。目前有很多基金轉入PE、VC領域，但是具有醫療領域背景的真正基金不多，國內可能只有五六家。

中國銀監會政策法規部主任王科進認為，雖然銀行非常支持科技創新方面的工作，但還存在很多問題。其中主要問題是，傳統的信貸機制與科技發展不適應，尤其是銀行從業人員的傳統信貸思維模式。

“銀行從業人員還是用傳統信貸模式的思維來看待項目，看重資產、現金流等等，他們看不明白生物等高科技的項目，因而也沒法作出判斷。” 王科進解釋說。

“因此銀行要創新，就要讓銀行貼近市場，要更加專業化。” 王科進說，目前部分高科技園區已經設有科技銀行。另外，要改變銀行從業人員用原來信貸模式看項目的思維方式，同時要請科技專家幫助銀行人員判斷項目。

需建立風險共擔機制

“選擇哪一個領域進行投資是一個很大的問題，不過健康領域是永恒的。” 百奧維達創業投資公司合伙人李毅說道，“對企業來說，選擇什么樣的投資機構進行合作非常重要，一定要看他給你帶來什么樣的資源。”

生物醫藥投資需建立健全風險共擔機制成為風投們的共識。德福資本資深副總裁陳杰認為，目前風投碰到的問題不是如何判斷項目，而是在于如何與創業者、企業家談判。

據陳杰透露，企業家往往會把風險“踢”給投資者。“在融資的時候，他們對自己項目的信心太滿，甚至認為自己的項目沒有風險。談判時，他們一般會按5年后的利潤(收益)來和我們談判，這樣就很難做。” 陳杰略顯苦惱地說道，“實際上不應該把風險全部轉給我們，需要進行合理的風險共擔。”

浙江華海藥業股份有限公司董事蘇嚴對于風險共擔也深有體會，他說：“如果有項目需要投資者之間分享，那非常值得做。通過分享，最主要是可以把周期和風險分擔掉。至于今后的利益不用太去考慮，那肯定會很大。”

對于風險共擔方面，王科進認為要引入科技財政政策。“風險分擔機制還不健全。目前知識產權質押正在探索中，雖然有進展，但還不盡如人意。” 王科進說，“財政部對此非常積極，他們現在擔心的是怎么用好錢。”

更關注項目產品

風投一般不愿意過多關注早期項目。 “"錦上添花"的項目是我們最喜歡的，它的前景、成長性都已經看得清了。”陳杰風趣地說道，“當然作為投資者，早期的項目我們也會去看，不過太難了。就像去看一個2歲的孩子，看他有沒有潛力成為美國的總統，這太難了。”

“目前風險投資主要是投后期的項目，但這樣的項目非常少。”蘇嚴分析說，在生物醫藥領域開展風險投資，金礦很多，創業板的開通使退出渠道也暢通了。但是生物醫藥投資具有風險大、投資大、周期長三個特點，由于基金5至7年就要清算了，周期長就會阻擋大量風投資本進入。

為此，蘇嚴認為：“生物醫藥項目的前期投資很有價值，關鍵是要考慮分線投資如何與產業資本相結合，形成接力賽。如果都擠到后端，實際上利潤也攤薄了。”

“國外也有接力棒的問題。但我覺得問題不是周期長的問題，而在于項目的好壞。”施毅說道，“如果一個很好的項目，做到了臨床二期，肯定會有人買。所以在創立企業時，創業人一定要想一個問題：以后這個公司賣給誰?”

楊國梁分析說，在給生物醫藥企業做融資時，關鍵是考察企業、技術、市場、產品以及管理。陳杰也認為最終還得看企業的產品，通過專業知識以及聘請專家對合作伙伴和產品進行綜合的評價。