中國虎網(wǎng) 2011/12/8 0:00:00 來源:
未知
中國證券報(bào)記者采訪中國生物技術(shù)集團(tuán)公司權(quán)威人士獲悉，目前國內(nèi)治療性乙肝疫苗研發(fā)“已成氣候”的單位有3家，其中，中生集團(tuán)與復(fù)旦大學(xué)聞?dòng)衩返难芯宽?xiàng)目已進(jìn)入Ⅲ期臨床，廣東傳染病研究所的治療性乙肝疫苗也處于研發(fā)階段，此外就是重慶啤酒與第三軍醫(yī)大學(xué)聯(lián)合展開的Ⅱ期臨床研究。雖然三家機(jī)構(gòu)的疫苗研發(fā)基于不同的作用機(jī)理，但重慶啤酒顯然不是走在最前沿者。
十余年“畫餅”
重慶啤酒治療用（合成肽）乙型肝炎疫苗概念始自1998年10月，并于2003年進(jìn)入Ⅰ期人體試驗(yàn)臨床研究，2008年4月始申請(qǐng)Ⅱ期臨床研究。至2011年11月25日，公司股價(jià)從13.55元/股上漲至復(fù)權(quán)后的373.91元/股，累計(jì)漲幅達(dá)2659.48%.
Ⅱ期臨床試驗(yàn)的啟動(dòng)是公司股價(jià)爆發(fā)的導(dǎo)火索。試驗(yàn)啟動(dòng)后，券商機(jī)構(gòu)“鼓吹式”分析報(bào)告便競(jìng)相出現(xiàn)。
2008年7月，有研究員推算稱，重慶啤酒治療性乙肝疫苗上市后1支的價(jià)格約1500元、整個(gè)療程需要4支、100萬個(gè)患者，預(yù)計(jì)產(chǎn)生300億元銷售額。僅半年后，該機(jī)構(gòu)又將目標(biāo)再次大幅提高，推算重慶啤酒治療性乙肝疫苗上市后10年內(nèi)可產(chǎn)生500億元以上銷售收入和200億元以上的凈利潤，產(chǎn)品上市第一年可實(shí)現(xiàn)5億元銷售收入和2億元凈利潤。此后還有重慶本地機(jī)構(gòu)評(píng)估重慶啤酒治療性乙肝疫苗項(xiàng)目的收購價(jià)值在10億美元以上。
然而這些推算的前提是“產(chǎn)品極有可能上市”。中國證券報(bào)記者采訪發(fā)現(xiàn)，即便這個(gè)前提成立，也未必能于產(chǎn)品上市第一年就產(chǎn)生2億元凈利潤。
重慶啤酒證券部人士對(duì)記者表示，假如能夠研發(fā)成功，營業(yè)收入和實(shí)際利潤還受產(chǎn)品營銷前景制約，治療性乙肝疫苗的市場(chǎng)規(guī)模短期內(nèi)無法預(yù)測(cè)。
2009年以來，分析人員對(duì)非A股上市公司在治療性乙肝疫苗研發(fā)方面的進(jìn)展視而不見也成為常態(tài)。在不斷突出治療性乙肝疫苗治療優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，研究人員將這些優(yōu)勢(shì)悉數(shù)加到重慶啤酒身上。一位機(jī)構(gòu)人士坦言，在捧牛股心態(tài)的影響下，“只見樹木，不見森林”的分析視角在所難免。
警惕概念成泡沫
事實(shí)上，醫(yī)藥板塊中，刻意打造稀缺、高端、潛力股概念的現(xiàn)象并不少見。部分機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告頻頻顯示出概念炒作的跡象。A股第一發(fā)行高價(jià)股海普瑞（002399）曾被譽(yù)為高成長的典范，“唯一FDA認(rèn)證”被有關(guān)機(jī)構(gòu)熱捧為不可超越。但千紅制藥（002550）的上市卻揭開了泡沫背后的真象。
國內(nèi)最早從事肝素鈉研究的南京大學(xué)生命科學(xué)教授張鶴云對(duì)中國證券報(bào)記者表示，作為原料藥出口的條件，美國FDA認(rèn)證的門檻并不高。南京健友、常山制藥等企業(yè)在肝素鈉原料藥領(lǐng)域也占有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)份額。
由于醫(yī)藥投資專業(yè)性強(qiáng)，且產(chǎn)品研發(fā)不確定性極高，在研
藥品一旦被分析機(jī)構(gòu)罩上光環(huán)，就容易被吹起泡沫。業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)對(duì)藥企在研產(chǎn)品的關(guān)注已有所體現(xiàn)，華神集團(tuán)、江蘇吳中等涉及抗癌藥物研發(fā)的股票向來不缺資金關(guān)照。
但
醫(yī)藥研發(fā)高投入、低產(chǎn)出是不爭(zhēng)的事實(shí)，發(fā)達(dá)國家制藥領(lǐng)域有10年10億美元產(chǎn)出一個(gè)新藥的說法，原中國生物技術(shù)發(fā)展中心王宏廣介紹，美國個(gè)別
企業(yè)投入19億美元，才能研發(fā)出一個(gè)新藥。美國輝瑞公司中國區(qū)總經(jīng)理胡曉濱此前也表示，在過去10年間，輝瑞的研發(fā)投入高達(dá)700億美元，但創(chuàng)新的年銷售額超過10億美元的藥物卻不超過3個(gè)。（中國證券報(bào)）
重慶啤酒“揭盲結(jié)果”披露三度延期
（證券時(shí)報(bào)范彪）這幾天，對(duì)重慶啤酒（600132）的投資者而言，可能有點(diǎn)度日如年的感覺。原定于12月5日公布的乙肝疫苗Ⅱ期臨床研究揭盲結(jié)果，三度被延期。今日，重慶啤酒宣布，因重要信息正在核實(shí)中，公司股票于12月7日繼續(xù)停牌一天。
11月27日，重慶啤酒旗下重慶佳辰生物工程公司研發(fā)的治療用乙型肝炎疫苗進(jìn)行了數(shù)據(jù)揭盲，按照此前計(jì)劃，重慶啤酒將于12月5日公告揭盲工作會(huì)相關(guān)信息。然而，就在上周五，重慶啤酒晚間發(fā)布公告稱，由于工作原因，其暫時(shí)未能取得佳辰生物研發(fā)的乙肝疫苗的揭盲工作會(huì)議相關(guān)信息，重慶啤酒12月5日繼續(xù)停牌一天。
本周一晚間，公司再次公告稱，由于“重要信息正在核實(shí)中”，公司股票12月6日繼續(xù)停牌一天。
對(duì)于這次乙肝疫苗Ⅱ期臨床研究的結(jié)果，重慶啤酒其實(shí)給過投資者用腳投票的機(jī)會(huì)。公司在11月24日就表示，將于11月27日召開揭盲工作會(huì)議，股票于11月28日至12月2日停牌。11月24日、25日兩日，投資者完全可以根據(jù)自己的判斷決定留下還是等待重慶啤酒疫苗研究結(jié)果的披露。此后兩日重慶啤酒股價(jià)大漲，似乎顯示出投資者的樂觀情緒。
重慶啤酒三度延期披露疫苗研究進(jìn)展，公司公告只給出了“重要信息正在核實(shí)”的模糊回應(yīng)，并沒有向投資者交代清楚其中的原因。分析人士認(rèn)為，作為一個(gè)運(yùn)作了十幾年的項(xiàng)目，重慶啤酒對(duì)該疫苗的進(jìn)度應(yīng)該有很深刻的理解，在停牌之前，完全有能力充分預(yù)判停牌的時(shí)間和復(fù)牌的時(shí)間。此番連續(xù)延期復(fù)牌，讓市場(chǎng)擔(dān)憂數(shù)據(jù)結(jié)果不夠樂觀。
昨日記者多次嘗試聯(lián)系重慶啤酒證券部及董秘，但證券部電話始終無人接聽，董秘鄧煒的手機(jī)昨日下午至晚間截稿前一直關(guān)機(jī)。
實(shí)際上，重慶啤酒近兩年來不斷公布乙肝疫苗研究進(jìn)展，但這次的臨床研究揭盲數(shù)據(jù)非常重要，因而備受關(guān)注。長期關(guān)注重慶啤酒的職業(yè)投資人馬仁輝對(duì)媒體公開表示，揭盲數(shù)據(jù)對(duì)治療用乙型肝炎疫苗項(xiàng)目的未來起關(guān)鍵作用。一是因?yàn)棰蚱谂R床數(shù)據(jù)是對(duì)藥物安全性及有效性的直接證明，其次是試驗(yàn)的Ⅱ期臨床數(shù)量超過了300例，將超過國家藥監(jiān)局關(guān)于新藥在Ⅲ期臨床中需要300例受試者的規(guī)定，數(shù)據(jù)可靠性與準(zhǔn)確性高，揭盲成功后，重慶啤酒乙肝疫苗的確定性將進(jìn)一步增加。