行業(yè)前景廣闊投資逆勢上揚

　　受益于人口老齡化帶來用藥需求增加、醫(yī)保制度日漸完善、資本對中國這一尚不飽和市場的投入與推動等因素，業(yè)界普遍認為二十一世紀的第二個十年將是中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的黃金十年。根據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2011年生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)共發(fā)生158起投資，披露金額的148起投資獲投金額共計41.36億美元，數(shù)量和金額在各行業(yè)投資中占比分別為7.2%和10.2%。而哪些細分領(lǐng)域值得投資者高端關(guān)注呢？

　　醫(yī)藥行業(yè)最具投資潛力

　　清科研究中心《2011中國醫(yī)療健康市場投資研究報告》顯示：在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)各子行業(yè)中，醫(yī)藥行業(yè)備受資本青睞，2011年披露的158起投資案例中有80起投資發(fā)生在醫(yī)藥領(lǐng)域，涉及金額達36.47億美元，在醫(yī)療健康各個子行業(yè)中位居榜首。

　　近年來，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)保持了比較穩(wěn)定的增長速度，從行業(yè)自身的規(guī)模來看，2010年中國醫(yī)藥制造業(yè)產(chǎn)值達到11934億元人民幣，2011年1-9月的產(chǎn)值則為10591億元，比上年同期增長25.88%。各個細分領(lǐng)域的發(fā)展情況來看，化學藥品雖然是產(chǎn)值占比最大的門類，生物及生化制品則保持了較快的增長速度，2003年至2010年的平均復合增長率達到26.9%，2011年1-9年生物及生化制品制造業(yè)產(chǎn)值達到1160億元。

　　從行業(yè)的發(fā)展前景來看，內(nèi)需和國際市場對于中國醫(yī)藥企業(yè)而言，均具有相當潛力待挖掘。內(nèi)部需求的角度來看，2010年中國人均用藥水平為706元，盡管相比2001年的140元有了大幅提升，但是相對于美國的9884元仍然有很大的上升空間。隨著人口結(jié)構(gòu)的變化，以及醫(yī)保覆蓋面增加，對藥品特別是慢性病藥品的需求也呈現(xiàn)明顯的上漲趨勢。中國60周歲以上人口由2000年的1.3億上升至1.6億，據(jù)發(fā)達國家經(jīng)驗表明，老齡人口的醫(yī)藥消費占整體醫(yī)藥消費的50%以上。人口老齡化也導致了疾病譜的變化，生活方式的改變對病譜的變化也有一定貢獻，中國目前高血壓人群規(guī)模達1.6億，血脂異常患者1.6億，糖尿病患者約2000多萬，醫(yī)療機構(gòu)的用藥情況統(tǒng)計，也表現(xiàn)出感染性疾病、消化系統(tǒng)疾病用藥占比下降，而心腦血管疾病、腫瘤、神經(jīng)系統(tǒng)疾病等慢性病的用藥比例在上升。

　　從外部需求角度來看，由于中國作為發(fā)展中國家的生產(chǎn)成本優(yōu)勢，以及藥品特別是生化/生物藥品生產(chǎn)所需的氣候優(yōu)勢，中國醫(yī)藥企業(yè)可以通過提供生產(chǎn)/研發(fā)外包服務(wù)、生產(chǎn)原料藥及中間體、仿制藥物制劑等方式參與醫(yī)藥行業(yè)全球化發(fā)展的進程。但是目前中國醫(yī)藥出口以低端產(chǎn)品為主，80%是附加值較低的原料藥、醫(yī)用敷料，西藥制劑的出口比重僅為3.6%，而印度已經(jīng)達到15%。

　　2011年以來中國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展遇到的挑戰(zhàn)則包括：新版GMP標準實施，企業(yè)為達到新標，大約需投入500萬-1000萬元的資金用于流程改造，將推動一些中小企業(yè)的淘汰進程，并制造一些投資并購的機會；藥品降價和抗生素的使用限制，降低了部分藥企的營收和利潤水平，據(jù)統(tǒng)計2011年4月以來，中國西藥的CPI持續(xù)出現(xiàn)負值，藥品降價趨勢明顯；此外，環(huán)保成本上升也成為一些化學制藥企業(yè)發(fā)展面臨的困境。

　　可以看出，成熟藥品的利潤空間呈現(xiàn)下降趨勢，企業(yè)為獲取更大的利潤，將試圖尋求新的“重磅炸彈”。然而高昂的研發(fā)成本和長達10年左右的研發(fā)周期，使得能夠從事全新藥物研發(fā)的藥企一般是大型跨國企業(yè)，因此清科研究中心認為對于中國醫(yī)藥企業(yè)的投資機會，可以從以下角度著眼：

　　1、化學仿制藥品及API研發(fā)制造。

　　近幾年多款“重磅炸彈”級別的藥品正面臨專利保護到期，到2015年到期藥物的銷售額預計可達2500億美元，其中包括輝瑞公司的立普妥(通用名：阿托伐他汀)、強生公司的左氧氟沙星等。專利藥品到期后，隨著仿制藥上市，在美國市場180天內(nèi)首仿藥仍然受到一定的保護，一年后大量仿制藥品上市，成本控制將成為仿制藥企業(yè)競爭的核心要素。印度、以色列等國家的制藥企業(yè)，擁有較強的仿制藥研發(fā)能力，常常能夠成為首仿成功的藥企。

　　中國醫(yī)藥企業(yè)參與化學仿制藥市場，一方面可以通過給藥途徑或劑型的創(chuàng)新，使得該藥物制劑能夠被認定為國家二至五類藥物，從而獲得相應的新藥保護，另一方面開發(fā)即將到期和新近到期藥物的原料藥和中間體，也是企業(yè)抓住仿制藥市場機遇的策略之一。此外長期來看，借鑒印度醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，積極提升仿制藥研發(fā)制造能力，獲取仿制藥制劑進入發(fā)達國家市場的機會，得到原研廠商授權(quán)合作機會，甚至能夠具有挑戰(zhàn)專利的實力，是仿制藥企業(yè)提升自身競爭力和收益水平的發(fā)展路徑。

　各期臨床試驗、藥物基因組學、信息學、臨床文件、政策法規(guī)咨詢、生產(chǎn)和包裝、推廣、市場、產(chǎn)品發(fā)布和銷售支持、藥物經(jīng)濟學、商業(yè)咨詢及藥效追蹤等，從產(chǎn)業(yè)鏈的分布來看，可以分為研發(fā)外包(CRO)、生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)外包(CMO)和銷售外包(CSO)。

　　目前最受關(guān)注的醫(yī)藥外包服務(wù)主要是指研發(fā)外包，國際CRO市場中，又以臨床試驗業(yè)務(wù)占比最大。未來CRO產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)全球化發(fā)展趨勢，亞太及中南美地區(qū)將成為國際擴張的目的地。在國內(nèi)企業(yè)越來越多的將臨床研究外包給CRO公司的同時，發(fā)達國家新藥研發(fā)數(shù)量下降，篩選不到試驗病歷和成本高等原因，也導致了跨國公司將臨床研究轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家開展，因此中國的CRO市場具有較大潛力。

　　清科將舉辦醫(yī)療健康行業(yè)高峰論壇

　　本次峰會特別邀請了國家藥監(jiān)局原副局長任德權(quán)，中國醫(yī)療保險研究會副秘書長、人力資源社會保障部社會保障研究所副所長李靜湖等政府領(lǐng)導， IDG、九鼎、建銀國際等近200家投資機構(gòu)及禾圣堂、博濟醫(yī)院等200家企業(yè)參與，以權(quán)威專家政策解讀投資精英策略分析創(chuàng)業(yè)領(lǐng)袖現(xiàn)身說法，詮釋醫(yī)改后醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展機會，共同挖掘項目成長潛力，搭建資企對接橋梁，助推中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)又好又快發(fā)展。同期，清科研究中心還將發(fā)布《2012中國醫(yī)療健康市場投資研究報告》，全面解析行業(yè)投資最新動態(tài)，預測行業(yè)投資前景。