6月收官之戰，2200點失而復得。

　　自6月份以來，滬指連續失守2300、2200兩大關口。上月滬指開盤2373，收盤2225.43，全月跌幅達到6.19%。

　　上月滬市成交額12133億，環比減少近四成。成交萎靡，跌跌不休，貫穿了整個6月。

　　6月份，各路資金奪路狂逃。據統計，6月份兩市資金凈流出達到448億。原油、黃金等大宗商品暴跌，使有色金屬、煤炭石油板塊成為拋售的重災區，資金凈流出分別達到49億和45億。受利率市場化預期影響，銀行股也成為棄兒，資金凈流出達47億。

　　電力、保險和醫藥成為上月萬綠叢中一點紅，分別錄得9億、4億和3億的資金凈流入，也是上月最抗跌的幾個板塊。

　　而上周表現最為搶眼的，當屬三沙概念。

　　受國務院于近日批準設立地級三沙市影響，海南瑞澤、海峽股份、中海海盛在弱勢表現得尤為刺眼。其中，海南瑞澤周一到周四連續4天漲停，周漲幅近40%。海峽股份、中海海盛也分別有2和3個漲停進賬。

　　熊市情結作怪，融券做空助推

　　交易軟件顯示，截至6月29日收盤，A股的平均市盈率只有10.55倍，已經是歷史低位。

　　估值如此之低的A股，為何依然跌跌不休？為此，記者采訪了英大證券研究所所長李大霄(微博)（微博）。

　　“市場連續下跌原因，我認為主要有三點”，李大霄表示，“一是外圍市場的拖累，二是國內經濟下滑的預期，三是市場信心嚴重不足，投資者情緒低落，對利好不敏感，對利空則特別敏感。”

　　6月A股利好云集，甚至不乏重磅級長線利好。降息、社保QFII險資加速入市、住房公積金入市研究取得實質性進展，證監會也在積極探討長線資金入市稅收減免等優惠措施等等。管理層對市場的呵護可見一斑。

　　但市場對這些利好均視而不見。6月4日，受歐美股市暴跌影響，滬指跳空低開，當日重挫2.73%。隨后，滬指連續出現大陰線，6月7日失守2300點，6月28失守2200點，收報2195。

　　而6月份的利空，主要是對國內、國際經濟形勢的擔憂、IPO融資有增無減以及國際板風聲再起。但這些基本都是老調重彈，并無多少新意，但投資者卻不斷放大這些利空。“這是典型的熊市情結”，一位券商投資總監告訴記者。該投資總監還向記者透露了另外一個消息：“我們也在利用這些利空和投資者的心態，融券做空標的股。最近我們一直建議VIP客戶做空有色金屬板塊的標的股”。

　　機構和大戶利用融券做空，成為了下跌市道的一個避風港。而這無疑也是兩市下跌的幕后推手之一。

　　據記者統計，前期漲幅較大的有色金屬股票廈門鎢業、廣晟有色、包鋼稀土等，近2個星期的跌幅都在20%以上。這些股票都成了融券做空的香餑餑。

　　“我們還將于近期就融券做空開展股市沙龍活動，教客戶如何利用融券做空獲利。”該投資總監進一步補充道。

　　散戶割肉，機構接盤

　　“投資者在這個時候更應該穩定心態，不要恐慌，冷靜沉著應對。”在談到現階段對投資者的建議時，李大霄進一步對記者表示。

　　“目前仍是熊市第三期，是炒股的人感到最悲慘的時候，但我們不應該喪失信心，而要充滿希望地在股市里呆著，我堅信最后一定會有好結果的”。素有“民間股神”之稱的林園昨日現身中國（廣州）國際金融交易博覽會，振臂高呼A股很便宜，建議買入。

　　資金面寬松的預期，也在為A股的見底回升增加籌碼。

　　公開資料顯示，繼6月26日進行950億元逆“回購”操作，央行6月28日再次進行300億元的逆回購操作，向市場釋放流動性。

　　一周兩次逆回購，實屬罕見。市場人士認為，這是7月份將再度降準信號。

　　根據機構預測，6月份CPI將再創新低。通脹壓力減小，將使得央行的貨幣政策操作空間進一步加大，再度降息預期也在加強。

　　而中登公司披露的數據，則從另一方面印證了熊市末期的特征。

　　中登公司賬戶統計表明，5月份有25萬本資金量賬戶在10萬元以下的散戶銷戶離場，但卻新增500戶千萬級別的大戶開戶進場，同時機構開戶數也明顯增加。

　　據中登公司最新披露的“一周股票賬戶情況統計表”顯示，截至6月21日，A股期末持倉戶數為5667.39萬戶，與前一周相比減少了5.92萬戶。A股新開戶數10.41萬戶，與上周相比減少0.2萬戶。參與交易的賬戶數771.84萬戶，和節前一周相比減少了115萬戶。

　　無論是持倉賬戶數還是參與交易的賬戶數，當前A股持倉賬戶均處于今年以來較低水平，說明市場資金觀望氣氛濃烈。散戶離場，機構進場，地量地價，都是市場底漸行漸近的信號。

　　“在市場處于底部區域的時候，投資者應該用心去發現一些好的股票。沒有業績支撐的垃圾股、概念股，仍將繼續下跌；而業績增長明確、低估值藍籌品種以及調結構相關股票，可以重點關注。”李大霄如是對記者表示。

　　而一位券商投資總監則認為，“市場仍在尋底過程中，應順應市場的趨勢。在市場趨勢沒有改變之前，宜控制風險，觀望為主。可關注中報業績預增的防御性品種，飲料食品和農業板塊，倉位不超過五成。”

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