作者：許怡耀T|T

    一邊是與香港鴻道集團(加多寶集團母公司，以下簡稱鴻道集團)持續掐架的紅罐王老吉，一邊是與合資方“貌合神離”的綠裝王老吉，廣州藥業[0.03%資金研報](600332，SH)的涼茶業務似乎磕磕絆絆。

    日前，有媒體報道稱，隨著合資期限的臨近，廣州藥業與香港同興藥業公司(以下簡稱同興藥業)的合資公司——廣州王老吉藥業股份有限公司(以下簡稱王老吉藥業)未來也充滿了不確定性，廣州藥業可能會回購同興藥業所持48.05%股權。

    然而，記者從多位熟悉廣州藥業和鴻道集團“恩怨”的業內人士處了解到，同興藥業的股東與鴻道集團董事長陳鴻道關系并不簡單，王老吉商標戰使廣藥集團與鴻道早已勢同水火，未來王老吉藥業的股權歸屬還屬未知。

    廣藥急于全面收購股權？

    資料顯示，廣州藥業與同興藥業各持有王老吉藥業48.05%的股份，另外3.9%為員工股。業內推測，在收回王老吉商標之后，廣州藥業大有將同興藥業手中的王老吉藥業股權全面收購之意。

    廣州藥業董秘龐健輝近日告訴記者，目前集團的重組已經完成，接下來就要進行一些改革。而在涼茶業務方面，也將繼續做大。

    不過，對于是否會回購王老吉藥業股權，龐健輝顯得尤為謹慎?！艾F在一切都還沒有確定，雙方博弈到什么程度，沒到那個時候，誰也不清楚?！?

    廣州藥業急于回購剩余股權，除了想統一整合王老吉品牌外，或許也與紅罐王老吉目前只賺吆喝不賺錢有關。而與此相對應的，則是綠盒王老吉銷量穩定的增長。

    財報顯示，廣州藥業在2012年銷售費用為13.59億元，其中廣告費用由2011年的1.98億元激增至2012年的5.47億元。公司公告稱，“銷售費用驟增，主要是為了積極開展營銷工作，提高銷售收入?！?

    在一位接近廣州藥業的業內人士看來，由于今年紅罐王老吉的銷售與管理費用仍將居高不下，紅罐王老吉所屬的王老吉大健康產業有限公司對重組后的新廣藥的貢獻利潤不會太明顯。如果接下來兩年三項費用趨于穩定，王老吉的市場份額進一步擴大，銷售量也提升，到時候凈利率可能恢復到正常水平。

    同興或難放手綠盒王老吉

    但王老吉藥業也并非一定是廣州藥業的“囊中之物”。中投顧問食品行業研究員簡愛華向記者表示，如果廣州藥業回購王老吉藥業股權，綠盒王老吉必然會受到加多寶與紅罐王老吉的影響。

    “現在廣藥集團與同興藥業決裂主要與陳鴻道有關。如果廣州藥業收購王老吉藥業的剩余股權，那么綠盒難免會受到紅罐的連鎖反應，最終廣州藥業的資產會受到紅綠涼茶的拖累?！焙啇廴A指出，雖然今年廣州藥業開始自主投入紅罐王老吉的生產，相對提高產品的毛利率，但是面對加多寶這樣強勁的競爭對手，銷售費用必然不少。

    “廣藥稱今年要投入20億元市場費用打造紅罐王老吉品牌，到時整體費用加起來可能超過營業利潤。而加多寶的市場已經比較成熟，廣藥如果想借王老吉發力，情況不太樂觀。”對于廣藥闊綽的“大手筆”，簡愛華表現出了擔憂。

    簡愛華還強調，“綠盒王老吉如果繼續保持現有的穩定增長，同興藥業或者陳鴻道肯定不會輕易放手，所以雙方繼續合作的可能性很大?！?

    而多位熟悉廣藥和鴻道“恩怨”的業內人士也表示，如果同興藥業真與陳鴻道有關，陳鴻道或許會借同興繼續牽制王老吉。

責任編輯：劉燕2

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