事實(shí)上，研發(fā)隊(duì)伍的管理難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銷售隊(duì)伍，研發(fā)隊(duì)伍越龐大，其管理難度將呈現(xiàn)幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。這就像對(duì)于基金公司而言，研究員的管理難度必然高于銷售人 員，很難有定量化的指標(biāo)可以精確考核研究員的工作質(zhì)量，但對(duì)于銷售人員，只要約定了合適的銷售提成，就能實(shí)現(xiàn)很好的激勵(lì)。國(guó)際醫(yī)藥巨頭輝瑞的研發(fā)隊(duì)伍很龐 大，但研發(fā)效率并不高，1997年到2011年輝瑞在研發(fā)上共投入了1082億美元，但獲批的新藥只有14個(gè)，粗略計(jì)算平均每個(gè)新藥的研發(fā)費(fèi)用高達(dá)77億 美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于醫(yī)藥行業(yè)公認(rèn)的平均每個(gè)新藥10億美元的研發(fā)費(fèi)用。不僅輝瑞如此，賽諾菲和羅氏等其他國(guó)際醫(yī)藥巨頭的研發(fā)效率同樣不高。因此，大藥企可以控 制一支強(qiáng)大的銷售隊(duì)伍，卻難以有效管理龐大的研發(fā)隊(duì)伍。

　　 此外，還有一個(gè)數(shù)據(jù)也充分說(shuō)明了銷售對(duì)于藥企的重要性，2000年至2011年全球累積銷售額最大的化學(xué)藥分別是立普妥、波利維、舒利迭、再普樂(lè)和伊那西 普等，這些藥分別屬于輝瑞、賽諾菲、葛蘭素史克、禮來(lái)等公司，超級(jí)重磅藥的廠家都是國(guó)際著名的醫(yī)藥巨頭，而這些醫(yī)藥巨頭無(wú)一例外都有一支強(qiáng)大的全球銷售隊(duì) 伍。

　 　 值得注意的是，創(chuàng)新藥的銷售模式一般是直銷。由于創(chuàng)新藥是一種全新的藥品，而醫(yī)生出于安全考慮，一般采取保守的治療策略，更傾向于使用相對(duì)成熟的藥品而不 是創(chuàng)新藥，這就需要藥企雇傭一支專業(yè)的直銷隊(duì)伍做學(xué)術(shù)推廣，在醫(yī)院不斷說(shuō)服醫(yī)生開新藥，并且，新藥的學(xué)術(shù)推廣類似于經(jīng)濟(jì)學(xué)中的公共產(chǎn)品，代理商沒動(dòng)力做學(xué) 術(shù)推廣，這項(xiàng)服務(wù)只能由藥企提供。

　　 綜上，筆者認(rèn)為對(duì)于一個(gè)大型的醫(yī)藥企業(yè)而言，研發(fā)可以平庸，但銷售卻不可不強(qiáng)。此外，醫(yī)藥股的投資還有以下幾點(diǎn)需要注意：首先，醫(yī)藥股投資最重要的是耐 心，新藥的研發(fā)周期長(zhǎng)達(dá)10多年，而且耗資巨大，因此，一個(gè)具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力的醫(yī)藥企業(yè)，必然是在不斷燒錢，而且短期還看不到回報(bào)；其次，新藥的研發(fā)周期 長(zhǎng)，也導(dǎo)致了醫(yī)藥企業(yè)的基本面變化很慢，因此投資醫(yī)藥股時(shí)，關(guān)注估值的波動(dòng)可能收益更高；最后是不用過(guò)分關(guān)注藥企的產(chǎn)能，那是投資化工股的思路，時(shí)刻銘記 醫(yī)藥股是消費(fèi)股，消費(fèi)股最重要的永遠(yuǎn)是產(chǎn)品和營(yíng)銷。