全年行業(yè)增速將呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)。行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，2014年1-8月行業(yè)累計(jì)收入、利潤(rùn)增速略降；8月單月行業(yè)收入、利潤(rùn)增速小幅回升；我們認(rèn)為，2季度開(kāi)始行業(yè)增速有望提升，全年行業(yè)增速將呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)；全年
醫(yī)藥行業(yè)收入增速可能穩(wěn)定在16%-18%之間，利潤(rùn)增速接近或略低，
企業(yè)之間的分化將會(huì)進(jìn)一步加劇。
浙江基藥招標(biāo)啟動(dòng)，中藥注射劑降價(jià)壓力劇增。浙江新一輪基藥招標(biāo)工作啟動(dòng)，基藥招標(biāo)文件與此前的征求意見(jiàn)稿變化幅度不大。征求意見(jiàn)稿顯示，在該省銷(xiāo)售量最大的前200個(gè)品種，均有2%-5%不等的降幅，其中，對(duì)于質(zhì)量層次較高者與新增基藥（包括基藥增補(bǔ)品種）提前設(shè)有10%的降價(jià)門(mén)檻，而對(duì)低價(jià)藥、其余基藥品種則不設(shè)降價(jià)幅度，可以看出浙江對(duì)低價(jià)藥品的保護(hù)以及對(duì)高價(jià)藥價(jià)格的嚴(yán)格態(tài)度。尤其是對(duì)于中藥注射劑，在前述基礎(chǔ)上再多降5%，而在征求意見(jiàn)稿中同等待遇的抗菌藥物，則在最終稿中降價(jià)幅度趨于緩和。
六部委松綁藥品流通，長(zhǎng)期利好商業(yè)企業(yè)。商務(wù)部、發(fā)改委、衛(wèi)計(jì)委、國(guó)家藥監(jiān)總局等6部門(mén)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于落實(shí)2014年度醫(yī)改重點(diǎn)任務(wù)提升藥品流通服務(wù)水平和效率工作的通知》，指出要加快清理和廢止阻礙藥品流通行業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)的政策規(guī)定，構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一市場(chǎng)；采取多種方式推進(jìn)醫(yī)藥分開(kāi)；鼓勵(lì)零售
藥店發(fā)展和連鎖經(jīng)營(yíng)；增強(qiáng)基層和邊遠(yuǎn)地區(qū)的藥品供應(yīng)保障能力。此舉將對(duì)企業(yè)在開(kāi)辦登記、藥品采購(gòu)與定價(jià)、藥品配送商選擇方面進(jìn)行“松綁”，減輕行政施壓。
9月份并購(gòu)重組、智慧醫(yī)療等題材相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)突出。從板塊走勢(shì)上看，醫(yī)藥板塊9月份單月漲幅9.74%，跑贏(yíng)滬深300指數(shù)4.92個(gè)百分點(diǎn)。近12個(gè)月醫(yī)藥板塊漲幅為14.83%，跑贏(yíng)滬深300指數(shù)13.09個(gè)百分點(diǎn)。除新股迪瑞醫(yī)療外，并購(gòu)重組、智慧醫(yī)療等題材相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)突出；中藥子版塊個(gè)股表現(xiàn)依然較弱。
行業(yè)估值水平仍處于歷史高位。從估值上看，9月份醫(yī)藥板塊整體PE（TTM，整體法）38.87倍，醫(yī)藥板塊相對(duì)滬深300的溢價(jià)升至345%，行業(yè)估值溢價(jià)水平仍處于歷史高位。從整個(gè)消費(fèi)板塊來(lái)看，紡織服裝、農(nóng)林牧漁等板塊表現(xiàn)突出，前期漲幅較高的食品飲料板塊出現(xiàn)回調(diào)。
10月組合：天士力、康恩貝、博暉創(chuàng)新、利德曼。
風(fēng)險(xiǎn)提示：各省
藥品招標(biāo)規(guī)則的不確定性；發(fā)改委調(diào)整中成藥價(jià)格。