醫藥行業增速放緩，進入新常態。2015年1-10月，中國醫藥制造業的銷售收入同比增長9.2%，增速同比下滑3.94個百分點；累計完成利潤總 額同比增長13.75%，增速同比略有回升。與之前的收入和利潤高速增長相比，醫藥行業的增長仍處于“低通道”之中。展望“十三五”的發展，醫藥行業整體 或將長期維持“中高速平穩增長”的新常態。

一方面，醫藥行業發展面臨政策高壓。今年藥品審批審評制度改革力度巨大，CFDA一系列措施解決藥品注冊申請積壓；國家推進仿制藥一致性評價，推行 藥品上市許可持有人制度，鼓勵創制新藥。短期的陣痛將帶來醫藥行業整體升級，為企業創新提供良好環境。醫療體制改革進入深水區，公立醫院政策收緊，國家推 進分級診療制度建立。國內醫藥行業的高壓政策在短期內難以改變，但社會對醫藥行業的剛性需求猶存，國內醫藥行業在壓力中緩慢前行。

另一方面，成長型醫藥企業將擁抱千億市值。目前國內醫藥企業的市值分別呈現“三足鼎立”之勢，大部分醫藥企業市值規模達到50億至200億元之間， 國內醫藥企業已進入快速成長期。但在行業寒冬中，仍有機會邂逅未來千億市值的成長型醫藥企業，這些醫藥企業必定植根于成長空間巨大的市場行業中，腫瘤、糖 尿病、心腦血管疾病、骨科和肝病將是培育千億市值醫藥企業的最適土壤。

千億市值醫藥企業的成長路徑有兩種模式：一是極度專業化；二是產業鏈平臺。“極度專業化”研發成長路徑最典型的代表是恒瑞醫藥，這種成 長路徑非常考驗耐心、堅持和資本。另一種更符合中國國情的成長路徑是“產業鏈平臺”，最典型的代表是康美藥業。從投資務實的角度來看，中國絕大部分醫藥企 業，尤其是擁有資本優勢的上市公司，可以考慮以“全產業鏈建設”為主，以“研發建設”為輔的發展戰略。全產業鏈建設需打造“藥品+器械+服務”三位一體、 “線上+線下”融合服務的醫藥大閉環生態圈。