中國虎網 2016/6/27 0:00:00 來源:
未知
2016年年初至今，申萬醫藥一級行業跌幅達20.7%，行業表現在28個行業中排名第12位，而食品飲料年初至今排名則是所有行業第一，市場并沒有出現“在熊市吃藥喝酒”的情形，究其原因，個人認為主要是以下幾點：
一方面，這幾年醫藥行業確實在控費的背景下，以中藥注射劑、輔助用藥為典型代表的領域的增速明顯放緩。從WIND提供的數據可以看到，醫藥制造業的收入在2013年的增長是20%左右，在2015年行業增速二季度最低低于9%，之后幾個月一直在9%左右的增速徘徊。
另一方面，行業監管加強，為了使醫藥行業更為規范，藥審中心對臨床試驗大力檢查，而行業內大部分公司臨床批件的撤回，也讓我們看到CRO行業業績的低預期。此外，對飲片行業的規范化也是如此。
但是醫保控費、行業規范，是不是意味著醫藥行業就沒有機會？站在當前時間點，我反而認為醫藥板塊現在的性價比很高，有以下幾個原因：
第一，目前整個市場過于關注政策的負面性，比如擔心“三明模式”推廣會帶來巨大的殺傷力，而我傾向于認為“三明模式”只是一個小地方的政績工程，最后的 結果就是病人想吃的藥買不到，好的醫生流出體系，這樣看來“三明模式”根本沒有可能推廣。過去藥品降價是一個常態，招標已經很成熟，只能說部分指導思想會 推廣，比如雙信封，就跟當時安徽雙信封模式一樣。
第二，行業最低點已經過去。WIND提供的數據顯示，3、4月份，行業收入連續兩個月達到10%以上，利潤增長15%以上。2015年醫藥制造 業整體收入2.55萬億，整體增長9%，現在回到10%以上，也就是說醫藥行業整體每年的增量市場有2000億左右，醫藥行業在老齡化背景下的行業需求是 毋庸置疑的，每年增量也十分巨大。
第三，市場整體對醫藥低配。在2016年之前，醫藥行業基金的配置很少低于15%，而現在據賣方測算大概在8%-9%左右，如果剔除醫藥基金，醫藥配置肯定低于5%，相當一部分基金經理對于醫藥一股都沒有配置。
基于以上分析，我們傾向于認為醫藥在三季度的表現不會差，從性價比角度來說醫藥非常適合去配置。THE_END
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