中國虎網 2016/7/4 0:00:00 來源:
未知
安科生物:股權激勵充分,激發內生增長動力,精準醫療持續布局
類別：公司研究 機構：平安證券有限責任公司 研究員：葉寅,魏巍 日期：2016-07-01
投資要點
事項:
公司6月30日公告第二期限制性股票激勵計劃,共授予1800萬股,約占總股本3.39%,授予對象為實際控制人宋禮華和宋禮名(分別占授予股票總額的 29%和14%),以及中層管理人員、核心業務(技術)骨干共572人。授予股價為13.06元(公告前20日均價26.12元的50%確定),解鎖業績 條件為2016-2018年扣非凈利潤相比2015年增長分別不低于35%、62%、95%。
平安觀點:
實際控制人高比例參與,彰顯對公司未來高成長信心,外延并購值得期待。
此次股權激勵計劃授予實際控制人宋禮華和宋禮名兄弟合計773.7萬股,占授予股票總額的43%,相當于新增1.46%的股權,持股比例達到 36.5%;此次計劃解鎖業績條件為2016-18年扣非凈利潤相比2015年增長分別不低于35%、62%、95%,相當于同比增長分別不低于35%、 20%、20%。
彰顯對公司未來高成長信心,同時為進一步在精準醫療布局進行外延并購,預留充足的股權攤薄空間。
核心人員幾乎全部參與,深度綁定員工利益,激發持續的內生增長動力。
此次股權激勵計劃授予572名中層管理人員及核心骨干合計973.8萬股,授予股價13.06元僅為20日均價的50%,激勵非常充分,深度綁定員工利益;公司自上市以來,也已通過2012年的股權激勵計劃和2015年的員工持股計劃,激發持續的內生增長動力。
投資建議:繼續堅定看好公司在精準醫療領域前瞻性戰略布局和管理層強有力的執行力,不斷鞏固精準醫療龍頭地位(CAR-T細胞治療領軍企業博生吉+法醫 DNA檢測龍頭中德美聯),同時明星產品生長激素保持35%以上高增長,維持“強烈推薦”評級。考慮中德美聯并表,暫不考慮此次股權激勵計劃費用攤銷影 響,我們預測公司2016-2018年EPS分別為0.43、0.57、0.73元。
風險提示:新藥研發進展低于預期;并購整合進展低于預期。